左江科技处在一个利润率最高的特殊行业，能上市分享，真是善莫大焉！
我想大家留意到左江科技2018年净资产收益率在35.15%，2018年和2019年销售毛利率在70%以上。估计没几个人相信对吧？是不是大量掺杂了财务水分？高得离谱了吧？大家无法想象中国有利润率这么高的公司。尤其是非民用公司，尤其是上市公司！
我个人现在觉得是完全可信的。
一、许可证壁垒行业是利润率最高的特殊行业
不少人接触过一般性的安保和信息安全的工作设备。知道这类设备有准入许可证制度。但能获得许可证的公司非常稀少，所以产品利润率非常的高！像铁路啊、民航啊，海运啊，这些涉及公共安全领域的行业都有这类许可证制度设备。大家感兴趣的话可以去了解一下。
一个几十元元件成本的设备，卖将近3千元。一百多元元件成本的设备，卖6千多。故障了，换个十几元的零件，维修费800元。几万元的设备，卖80万。几百万、几千万的设备也是类似情况。产品毛利率常年在80%--90%。（产品利润率中未计入公司开支成本。）
这个许可证壁垒行业是利润率最高的特殊行业。左江科技的销售毛利率三年都在70%以上，是可信的。
对比一下，卓胜微2018年产品毛利率约为52%。
市场上当然有便宜的设备，单位技术人员也可以直接开发出同样的设备，但对不起，这些拿不到许可证，如果你敢用，要被问责的！
左江科技的主营是信息安全设备的，供应商和客户全部是匿名，完全说明了客户性质的绝对特殊！这种绝对特殊的安全行业肯定是有资质制度和许可证制度。要想拿到准入资质和设备准入许可证，是非常非常难的。你用深不可测来形容也可以。利润率不会低于一般性许可证壁垒行业。
就算是民用领域，无论什么公司有机会拿到许可证，利润率都会长年保持在很高。因为许可证难拿啊、竞争伙伴少啊。做这种公司关键是做好产品，不是性价比！完全是皇帝女儿不愁嫁！
信息安全部门的客户都只看重许可证制度和安全责任，根本不会计较那点钱。
所以，这个70--78%以上的销售毛利率在这个具有许可证壁垒的行业里是很平常的了。没有进入信息安全许可证壁垒的公司，跟它没法比较，这是天壤之别！这类公司相当于一家认证公司。一流企业做认证。安全认证和安全产品合二为一的行业，拥有最高的定价权。安全认证和安全产品合二为一的行业，拥有最高的定价权。安全认证和安全产品合二为一的行业，拥有最高的定价权。故确保了毛利率高。
在市场潜力方面，由于中国体量巨大，各省区市还有很多特殊部门，中国逐渐发展为世界第二强国，对信息安全的需求是不断增长的，公司的潜在市场发展潜力巨大。
另外，信息安全设备的使用年限制度是很规范的，在老化之前就定期更新了。更新时，重新产品也定价了。
以上条件都能有力地保证了左江科技这类企业能长期拥有非常高的利润率和市场发展潜力。
这种企业上市根本就是可遇不可求！是值得长期持有的验钞机。
二、左江科技财务疑问
最初看到左江科技的行业性质，我觉得它完全可以超越桌胜微。不过注意到财务报表里销售毛利率70%以上，但是销售净利率，2017年只有38.5%，2018年只有48%，感觉有点偏低。不清楚是什么原因。
这个行业的收款有个特点，设备安装好之后并不能立即收完全款，需要运行一段时间，确保可靠之后，才进行验收，才能收完货款。不知是不是受这个特点的影响。
与卓胜微作一下对比：
2018年卓胜微销售毛利率为51%，销售净利率为28.63%，2018年净资产收益率为41.32%。
2018年左江科技销售毛利率为73.07%，销售净利率为48.03%，2018年净资产收益率为35.15%。
卓胜微的净资产收益率比销售净利率高。
左江科技的净资产收益率比销售净利率低。
销售毛利率和销售净利率，左江科技比卓胜微高。
净资产收益率，卓胜微比左江科技高。
左江科技是新公司，随之公司发展，尤其是上市之后，市场会扩大，净资产收益率的发展空间比较大。
左江科技和卓胜微的发展还是可以一比的。
三、尝试臆测一下股价
关于净资产收益率，2017年是38.09%，2018年是35.82%，2019年还没出来。
按2018年的净资产收益率计算净资产的增值倍数，1年后增值为1.35倍，2年增值为1.82倍，3年2.46倍，4年3.32倍,5年4.48倍,6年6.05倍,7年8.17倍,8年11.03倍,9年14.89倍,10年20.1倍，11年27.1倍，12年36.6倍......
通过以上计算，大家应该明白为什么机构觉得卓胜微29.17市净率，446元的股价根本不高。对应高收益企业，复利的增值真是速度惊人！
目前左江科技净资产为8.2元，10年对应市净率20倍，价格是160元。目前106元的股价对应有13倍市净率，还有上涨空间。
上涨空间有多大呢？
卓胜微目前市净率为29.17倍，流通值：111亿，股价是446元。
左江科技目前市净率为13.02倍，流通值：18.15亿，股价是106元。
左江科技再涨1倍，流通值也仅仅是36亿嘛，股价不过是213元......
由于行业的特殊性，左江科技的利润率是能一直稳定在高位。而卓胜微就不一定了。毕竟行业竞争太激烈了。