高盛在最新报告中重申对A股和H股的超配评级，认为A股的“慢牛”格局比以往更加稳固。该报告发布于2025年9月18日，强调盈利增长和流动性是支撑行情的关键因素，并建议投资者逢低吸纳，重点关注民企龙头、人工智能、反内卷和高分红主题。
解读慢牛格局：根据市场分析，A股慢牛由机构资金主导，区别于过去的疯牛或水牛行情。其特征包括年化涨幅平稳（10%-20%）、波动率较低、行业轮动有序，并根植于经济基本面与企业盈利增长的坚实基础上。高盛指出，政策驱动和流动性宽松正推动市场从资金驱动向价值驱动转型，形成可持续的良性循环。
A股市场表现回顾：今年以来，上证指数上涨14.67%，科技股如创业板指和科创50领涨，涨幅超40%。寒武纪等AI芯片股创历史新高，成为市场焦点。高盛认为，随着监管优化和产业升级，慢牛格局将更稳固，但需警惕个别指数估值过高带来的回调风险。