12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发表重要讲话，明确提出监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率。这一政策信号被视为券商行业的重要利好，市场反应积极，证券ETF(512880)当日开盘即冲高超3%，被市场称为'牛市旗手'再度发力。
吴清主席强调，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，打造'小而美'的精品服务商。监管将对优质机构适度拓宽资本空间与杠杆上限，对中小机构探索差异化监管政策，对问题机构则依法从严监管。
当前我国上市券商杠杆率显著低于国内外金融同业，近十年行业ROE中枢也低于海外同业。适度加杠杆能放大资金使用效率，提升整体盈利能力和ROE。杠杆限制放宽后，券商两融、权益类自营、国际业务及衍生品业务有望直接受益。相关机构指出，提升券商ROE主要有四大路径：提高杠杆率、提高费类业务占比、提升资本使用效率、降低费用，此次政策正聚焦于提升杠杆率与资本使用效率两大核心路径。
值得注意的是，2024年9月监管已修订风控指标计算标准，差异化释放优质券商资本空间，此次表态进一步明确了行业发展方向。随着政策持续向优质头部券商倾斜，行业正从'通道红海'迈向'综合服务蓝海'。2024年以来，证券行业并购重组案例明显增多，资源整合成为券商提升规模、实现优势互补的重要方式。展望未来，在'金融强国'战略与'活跃资本市场'政策基调驱动下，券商行业'头部券商+中小特色券商'格局将更加清晰。