从基本面谈券商股能看到股市未来：券商为何近三年时间都在下跌？

一、三年前能就看到券商股的没落

券商收入主要是：

佣金（俗称经济业务）

发行和承销（俗称上市业务）

资产管理（俗称自营业务）

各公司不同，占比不同。

但是佣金业务从来都是券商股的大头，发行和承销占比超过20%的证券公司很少。一般来说，大部分证券公司收入佣金占4—6成、资管1—3成、发行和承销1—2成。佣金和资管业务一般占比高达70%以上，这两项业务都和市场走势有关。市场行情好交易活跃，自营盘容易大幅盈利，行情越差这两项业务就很难开展。

为何2015年底就能确定券商股一定是大熊？

1、互联网金融让开户变得极为简单，互联网金融挑起券商佣金价格战，券商佣金业务是根本，手续费率从万分之五直接下滑到万分之二点五，腰斩让占比高达50%的经济业务收入直接下降一半。降佣金是大家都知道的事，公开的，未来一定会体现在券商报表上的。

2、牛市成交规模放大十倍，2015年底两轮崩盘就知道熊市一定会到来，券商成交金额会大幅下滑。佣金收入回成十倍的下降，现在日成交金额可能只有牛市的五分之一不到。同时，熊市会让券商自营盘成为负资产，牛市赚钱账面收益到熊市正好反过来账面亏钱！

因此在2015年底就能轻松知道券商股会大跌！虽然新股发行比例大增，但是该项业务站券商总体业务收入估计只能是20%以上，部分券商占比不到5%!

上图是申银万国2018年6月30日半年报主营业务收入构成，符合传统券商的业务收入模式。

对比申银万国2015年报半年报，会发现经济业务从91亿元下滑到2018年半年报的25亿元，总体营业收入从170亿元下滑到60亿元。

也就是说，很多事情是能提前几年知道结果的。未必是难事，而是对行业熟悉的程度决定对未来的预知能力！

二、未来几年股市依然是大熊市

从券商经济业务下滑剩下四分之一，就知道股民的生存状态。券商为何要变相裁员？一切都在数据报表里面。我们看看周边炒股的人还有多少活跃的，看看周边股民受伤的比例和程度。一直认为这次大股东质押会让很多有钱人亏成负资产，不光是股民会大亏，上市公司大股东也会亏的剩不下什么。

我们处在去杠杆的过程，整个股市处在资金必须大幅流出的过程。在这个背景下，股市难有极好的走势，长期的大熊无法避免。未来两三年逐级而下的概率极高极高，可能下滑的程度看去杠杆的力度。

未来几年市场都是拾级而下的格局难以改变！

三、近期走势

近期市场有企稳抗跌迹象，毕竟有资金开始试图撬动银行板块走强，9月肯定不是大幅下滑的月份，甚至有可能小幅攀升，不敢期盼大涨。

总体上而言，只要观察银行板块继续稳住，那整个大盘就不会有大幅杀跌的空间！

8月是大幅下跌，9月至少能来回摇摆！