近期环保板块出现了一波上涨，年初到现在个股涨幅累计超40%的很多，过去一年内有些个股持续不断创新高，维持超高的活跃度，并远离市场独立发展。过去两年内是环保行业一次重要的转折点，带来了太多冲击，比如说财政部对PPP项目融资的限制，包括后续的投资，最终在2016-17年所签订的订单基本都得不到执行，这种银行，地方政府，企业形成的项目投资，就这样去杠杆而搁浅，相关公司股价持续低迷，跌幅超50%的很多，有的甚至跌超过了80%，行业在2019年进入到至暗时刻，只有那些坚持自身发展优势，没有大规模参与PPP项目的企业才最终走出独立行情，内部也具有分化。
过去困难的两年，行业内相关龙头企业主要是采取降杠杆，因为行业特点应收账款特别大，造成资金链断裂，有的只能转让控股权才能获得生存的机会。2018-2019年去杠杆后，很多企业都采取了直接转让股权或引进战略投资者，其中有实力的央企成为了主要的转让对象，他们带来了资本和资源，在过去内不断整合内部资源，强化内部治理，优化项目，行业内企业成功度过了2019年艰难的时刻，不过未来的发展更应该聚焦在核心业务上，稳妥持续推进可执行项目的发展。环保行业最大的特点就是面对地方政府，需要不断招投标才行，不仅需要实力还必须有一定资源才能真正最强最大。在不断的改变过去的业务结构后，该行业从去年第四季度出现了业绩拐点，多家公司披露的业绩快报显示，业绩都得到了改善，并且大增，这是重要的转折信号，至少在利空出尽后已经没有最坏的可能了。
我们需要定义环保是不是一个好的行业，从2015年我们国家就大力发展清洁能源，改善空气质量，对是水污染进行治理，固废还有绿色园林发展，持续推出了多个支持政策，这个月初，国家再次出台文件支持行业发展，大力发展环保装备和提高公共卫生服务。其实该行业处在一个稳定快速增长中，远没有达到行业瓶颈期，受到政策影响较大。现在政策再次宽松，在基建预期中，环保已经成为重要的主导方向，2016-2017年环保股大涨，其中就是因为政策支撑和PPP大力发展，2020年将再次迎来政策支持和新的一轮快速增长期，不过我们需要清晰看到，在加快基础设施投资中， 固废，污水处理，农村厕所，植被园林等项目将会加速推进，在没有了过去融资和现金流压力后，行业相关企业迎来了新的周期拐点。
该行业个股股市相对有一些分化，比如说过去利润大幅度下降和亏损的公司，估值很高，这和行业周期特点有关，类似猪周期一样，猪肉价格低迷的时候，公司利润下降很快，然后估值很高，然后猪肉价格上涨，估值反而更低了，股价也会上涨很多。该行业也一样，景气度低迷时估值高，景气度起来后估值会越来越低，应该逆向战略思考。另外就是在过去两个月持续的资金流入值得关注。我们更应该看到的是未来可能的政策利好和项目加快推进，在利空已经走完的时候，后续任何改善都是一次股价启动的重要周期。一旦在二季度业绩得到确认，将会存在估值和业绩的双击。