接连降息救市，万亿美元发钱，为啥这么多政策都救不了美股？

“神奇的2020，我们和股神一起见证历史。”3月18日，美股因标普500指数盘中跌超7%，再次触发熔断机制，暂停交易15分钟，为美股史上第五次熔断，10天内第四次熔断。此前，3月9日、3月12日、3月16日，美国股市已发生三次暴跌熔断，这三天道琼斯指数的跌幅分别达到7.8%、10.0%、12.9%，一次比一次跌得狠。

15日(周日)，美联储曾突然放大招，“降息至零+量化宽松”，但市场并没买账，16日美股开盘就暴跌熔断。当地时间3月17日，美联储祭出了通常金融危机时采用的“大杀器”——重启商业票据融资机制，此前，美联储动用这一工具分别是在2008年金融危机和大萧条时期。　

同日，美国政府也宣布要“直升机撒钱”，拟推出1万亿美元经济刺激计划，包括向美国民众发5000亿美元的支票，以缓解疫情对美国经济的影响。

很多人都在疑惑，理论上我们从传统经济学的角度来说，当财政政策和货币政策同时开始启动的时候，一般情况下都是比较大规模的救市政策了，这对资本市场来说应该是一个利好，但是为什么美国的股市却这么不买账？甚至于说美联储两次大规模降息，实际上都没有什么效果，即使启动了堪称王炸的大杀器商业票据融资机制也都没有真正的将美国股市救回来，这到底怎么回事？

其实我们说当一个国家的经济出现比较大规模的危机的时候，我们一般采用的政策就是财政政策和货币政策，但是美国的救市政策之所以失效应该是由几个方面来研究：

首先，美国货币政策传导到资本市场的传导机制出现了问题，我们看到美联储两次大规模降息，资本市场都没有采用买单的状态来回应美联储降息，这代表的就是美联储本身的货币政策传导机制已经出现了问题。它的传导效果并没有办法很好地传导到美国的资本市场上去。即使是商业票据融资机制，实际上对于资本市场的传导效果也是有限的，这是所有人都没有想到的，不过美联储也直接表现出来说当前货币政策可以操作的空间是非常有限的，希望财政政策能够支持配合货币政策的发展。

其次，为什么美国的万亿救市财政政策也没能起到效果呢？对于美国这样的国家来说，最大的问题就是美联储和美国财政部很难以进行步调一致的救市，由于双方的政策协调性较差，所以我们看到基本上美联储和美国财政部就是各说各话，如果财政政策和货币政策并不能够同时按照一定协调的效果对市场发挥作用的话，那么将难以真正启动有效的救市政策，更何况此次出现的危机并不是传统的金融危机，也不是传统的经济大萧条，其中背后有很多深层次的公共卫生黑天鹅的原因，这个其实才是核心关键节点，所以在这样的情况下，财政政策的救济只能够说起到一些作用，但真正缓解市场的悲观情绪还是不够的。

第三，当前出现的问题，其实并不是传统的经济危机，所以我们如果用传统经济危机救市的那套政策来开药的话。极有可能出现的结果就是完全不能对症。美国当前出现最严重的问题是因为整个病毒在美国传染蔓延，引发的整体实体经济受到的冲击，这对于美国这样的超级经济体来说同样是一次巨大的打击，大量的实体商业和第三方服务业都会出现关门的状态，制造业难以生产，所有人都处于恐慌情绪之中。如果美国的情况没有办法进行有效的控制的话，那么很有可能这种恐慌还会持续下去，那么你用再多的财政政策，货币政策也不一定能够起到效果。

对于美国来说，如何能够根据美国的实际情况好好的借鉴中国经验，把防控做到极致，真正的把态势控制住，才有可能让整体的救市政策起到真正的效果。