市值10年增10倍，复盘东方雨虹，让我学到了什么？高估值不是坏事

作者：大视野蒋炜

最近，我随手发了一个悬赏帖子：

1、行业空间非常大；

2、该公司是所在行业内竞争力最强大的公司；

3、该公司目前的市场占有率还很低；

4、该公司管理层有足够的进取心

2天时间，超过二百多万阅读量，超过五百多个回复，从众多答案中，汲取到了很重要的研究方向。

那么，为什么要发出这个悬赏帖呢？原因是，我最近复盘了下东方雨虹，让我唏嘘不已，这家公司我大约在百亿市值的时候就有过关注和粗浅研究，但是看了些资料后，我很武断的就给抛弃了。是的，我放走了一直大牛股，可惜啊，可惜！

2010年3月25日

归母净利润TTM：7318.56万元，总市值：50.37亿元，市盈率TTM：68.83倍

2020年3月26日

归母净利润TTM为208511.23万元，总市值：488.72亿，市盈率TTM：23.43倍

十年前，该公司净利润不到1个亿，市值50亿，市盈率高到吓人的近70倍，我估计很多人看到这么高的市盈率，压根连研究的兴趣的都没有了。但是，当时在50亿投资东方雨虹，一直拿到现在的人，市值近500亿，您觉得他是一个傻逼吗？恐怕答案是否定的。

净利润从7318.56万元到208511.23万元，近10年增长了28.49倍！折算年复合增长率为39.78%。

总市值从50.37亿元到488.72亿，近10年增长了9.7倍！折算年复合增长率为25.51%，这个成绩放到过去10年的A股中，应该不算丢人的吧？

在净利润增长了近30倍的情况下，总市值的弹性近10倍，主要原因是市盈率从68.83倍降低到23.43倍，降幅-65.95%。

通过，复盘东方雨虹这个生意的发展史，对于提高我的投资体系，标的选择上，有些更进一步的启迪：在一个具备广阔发展容量的行业中，对于一个已经建立了独特竞争优势的龙头，与竞争对手的优势非常明显，那么在它非常早期阶段，投资这个生意是非常明智的选择。

而且，这个生意未来的成长性，可能不会是我们拍脑袋的认为，保持15-20%的年复合增速，有时候的发展速度是“跳跃式”成长的，比方说某一年可能会“突然性”的增长80%，企业的内在价值有一个跳跃式的提高。

只要行业空间足够大，龙头优势足够强，企业足够进取，当前龙头市占率低，那么这种企业的未来成长性是足够确定性的。

写在最后：

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