一、公司基本面

1、公司简况

公司名称：传化智联股份有限公司，所属行业：交通运输 — 物流Ⅱ，注册资金：32.58亿元，员工人数：6341，主营业务：传化网智能物流业务与化工业务，产品名称：印染助剂及染料 、皮革化纤油剂 、涂料及建筑化学品 、顺丁橡胶 、物流供应链业务 、车后业务 、园区业务 、支付 、保险及其他业务 。实际控制人为自然人股东：徐冠巨。

2、价格趋势

3、2019年业绩预告

2019年的归属净利润为15.22亿，同比增长85.78%。

二、机构预测

通过物联网等新技术，物流业在车辆管理、货物追溯、智能数字化园区、安全驾驶、智能仓储、供应链协同等场景的应用，最终通过技术应用与数据收集，实现业务数据化、数据业务化，为产业供应链赋能。公司践行‘智能+’，运用物联网、人工智能、大数据、智能调度等新兴技术为核心打造了智能供应链系统，通过智慧物流系统、智慧园区系统、物流业务支付和金融的串联，形成业务协同平台。比如说，智慧物流系统是基于云计算、大数据、物联网等技术，上游打通货主，下游连接收货人、司机，通过嫁接传化会员、支付、金融、保险等要素，沉淀了大量有价值的货、车、人等数据。”　　如今，传化智联智能物流系统已实现了全运输过程可视化、网络化、标准化、智能化和精益化，构建基于人工智能算法的解决方案，实现了对冗长、低效的传统供应链的优化，为供应链上的各主体、为城市、为行业提供智能物流服务，不断提升物流管理效率和生产制造服务能力。

三、估值分析

1、PE市盈率法

重要假设：公司未来持续经营，发展稳定；对标公司估值合理。

分析过程：主营收入物流占比67.37%、化工占比32.6%。公司历史PE最大值为240.12倍，公司历史PE最小值为8.81，公司历史PE平均值为44.8倍，近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为29.44、53.53和90.09倍，目前公司PE为16.01倍。我们在业绩预告区间内，选取净利润15.22亿元为基础进行估值，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本32.58亿得出股价，公司当前市值198.73亿。

2、PB市净率法

重要假设：公司经营状况不会发生较大变化；行业当前估值合理。

分析过程：传化智联 当前每股净资产约为4.42元，当前公司PB为1.51、历史最大值39.02、历史最小值1.15、历史平均值3.92，近3年市净率的30分位、50分位和70分位值分别为2.01、2.57和4.44。

3、收益预测法

重要假设：公司经营状况不会发生重大变化；合理市盈率为18倍、折现率为15%左右。

分析过程：公司近5年平均ROE 9.27%,近5年营收复合增长率为 31.99%，近5年利润增长率为 30.99%，净利同比增长104.56%，有息负债率32.80%。我们前面以传化智联 2019年的净利润是15.22亿元为基础。假设不同情形公司2019-2022年净利润的年均复合增长率CAGR，计算公司2022年的净利润和市值，逆推当前市值，再根据总股本32.58亿得出股价。

4、估值总结

综上所述，传化智联 的平均价格可以为9.81元，当前价格6.1元，还有60.82%上涨空间，按照乐观估值最高价格可以为13.6元，还有122.95%的上涨空间。

我相信：公司基本面好+政策引导+主力资金追捧=持续稳定收益！