【4月17日专稿】美股周四交易中，OTA公司途牛再受重创，股价跌掉10%，最终收盘价为0.77美元。这是途牛历史最低价，盘中甚至一度跌至0.72美元，和历史最高点近25美元/ADS股价相比，途牛最高跌掉96%。即便是和发行价9美元相比，途牛股价跌幅也有91%以上。
这是由两大原因造成的。
国内新冠肺炎疫情防控从1月下旬进入“战时状态”，这对餐饮、影视娱乐、旅游等行业打击很大。主要收入来源于跟团游的途牛，不得不面对大量退单。其实2020年开局尚可，1月下旬以前，途牛总交易金额（GMV）同比增长在20%以上，但疫情让一切暂停。
国内疫情防控形势还很艰巨，但在强有力的措施下，得到控制。更为严峻的是国际疫情防控，仍旧没有看到拐点。美国、法国、德国、英国、意大利、瑞士、澳大利亚等重要目的地，肺炎疫情远远比我们想象的要严重。而上述国家，是国内游客出游的重要目的地国家，这是长线出游方向。
短线出游目的地的日本，首相宣布，全国进入紧急状态；本来在夏天举行的奥运会推迟到2021年夏天。对途牛收入非常重要的周边国家，出游同样无法在短期内恢复。
从收入来源分析，途牛2019年总收入为23亿元，其中跟团游收入为19亿元，其他（保险、金融、营销服务）收入为4亿元左右。跟团游遭遇打击，那其他收入能拉一把“牛车”吗？当然不可能。这是因为，其他收入基础是跟团游，比如出国跟团出游，游客一会选择购买意外险等保险业务产品，途牛会和保险公司进行分成，跟团游没有订单，保险产品收入从何而来？而金融产品，如果是分期消费，道理同样如此。
至于各地旅游局在途牛平台上做广告，进行品牌传播，前提是途牛平台有流量，既然游客无出游需求，流量从何而来。因此，跟团游是根本，一旦跟团游出问题，就是颠覆了业务根本。
疫情是不可控原因，所有行业都在承受。在线旅游老大携程预计一季度收入同比下滑50%左右，途牛更加悲观，预计下滑65-75%左右，如果考虑到2020年1月前半程，GMV还有20%同比增长，那基本可以推断，在1月下旬至3月底，途牛跟团游基本没有订单。
对途牛更为窘迫的是，公司从2014年5月上市以来，连续亏损，6年总金额达到60亿元。具体是2014年-2019年分别亏损4.5亿元、14.6亿元、24.3亿元、7.7亿元、1.9亿元、7亿元。需要指出一句，在非美国会计准则下2018年有少许盈利，但也只有2200万元。现在看来，这是途牛在压缩营销费用、管理费用，通过勒紧裤腰带完成的象征性盈利，没有可持续性。
实际情况也证明，压缩开支带来的不是好转，而是情况更为严重。因为2019年亏损7.7亿元比2018年亏损1.9亿元，又提高3倍以上。而2020年因为肺炎疫情，亏损基本可以断定，区别只是数字而已。
遭遇疫情和亏损“戴维斯双击”后，途牛股价也是屡创新低，0.77美元股价，市值0.94亿美元，让各方对关注途牛是否会就此退市。按照美国上市规则，股价持续30天低于1美元，就会受到退市警告，此后有一段整顿期。很多公司会采取并股手段暂缓危机，比如将两份（5份乃至10份）ADS变成1份ADS，但对公司业绩提升毫无帮助，途牛需要思考的是：跟团游产品，是不是不适合公司？