平安明天跌停？

刚刚平安发布了一季度报表。

一季度实现净利润260.63亿元，去年同期为455.17亿元，同比下降42.7%。营业收入3281.72亿元，同比下降13.2%。

这个业绩简直一塌糊涂。

我刚刚翻了翻所有的论坛，有的朋友直接高喊，平安明天跌停。

怎么说呢，我个人对这次的报表持中规中矩的看法。

股市这个东西，一直说的就是个预期，大家别忘了，疫情背后带来的负面影响对于保险公司来说，基本是明牌了，保险主要是面对面的交流销售，疫情来了，线下销售基本停滞，肯定会有影响。

一季度如果不降反增反而是不现实的。

市场大多数时间都是对的，市场的短期的巨大波动主要就是来自于没有预料到的事发生。

什么意思？就是市场提前没有预料到的，比如说这次疫情，这些在市场最开始的运作过程中是没有考虑进来的，突然一下来了一个，触不及防，市场肯定会急速反应。

但是现在疫情的负面影响都基本落地，就算没有落地，也大差不差，你能想到的最坏的预期，其实早就反应在股价上了。

公司也是如此，公司运行的好好的，突然爆出三聚氰胺，股价也是啪啪下跌，因为这是市场没预料到的。

市场上有句话说，利空出尽就是利好，说的就是这个意思。平安的股价，已经涵盖了它可能发生的最坏的结果了。

当我们现在坐在电脑面前看到这些数据的时候，其实我们就已经是整个市场最后一个批接受到这些消息的人了，所以，基于此你要说平安明天跌停我认为太极端了。

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这次，其实平安的一季报并非没有亮点

比如，归属于母公司股东的营运利润359.14亿元，同比增长5.3%。寿险及健康险业务稳健发展。寿险及健康险业务实现营运利润 245.56 亿元，同比增长 23.0%。

我们平时呢，只对净利润比较铭感，但其实对于保险行业来说，运营利润更能体现出公司的实际经营情况。

因此，我之所以说中规中矩，很大程度上也是因为营运利润没有负增长。

那什么是营运利润呢？

这个东西解释起来有点复杂，简单来说营运利润的计算，是以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目之后，由保险公司日常运营所创造的利润，包括剩余边际摊销、净资产投资收益、息差收入、营运偏差及其他。

如果非要说一个公式，营运利润=净利润-短期投资波动-评估假设变动影响-一次性重大项目调整。

我估计大家也看完还是一知半解。说白了，净利润反映的是当期业绩表现，而剔除短期投资波动等影响就是营运利润，营业利润更能反应出平安的实际情况。

这个解释起来可能需要一篇文章，以后咱们细说，但大家可以直接理解成我们平时所说的“扣非净利润”。

今年平安一季度利润下降这么多，因为会计计算准则的原因，我认为很大程度上是和资本市场短期的权益类资产的波动有关。

当我们扣除这些短期波动之后，一季度寿险及健康险依然可以保持正增长 23.0%。这就说明寿险这一块还在快速发展过程中。

在寿险基本停滞的这样的一个大环境下，平安的整体的营运利润却可以保持正增长，寿险营运利润增速也在两位数，虽然不能说很好吧，但从另一方面。就说明公司一季度依靠代理人的线下产出下降的同时，利用科技赋能的优势线上销售是上涨的，维持住了营运利润。

看来这次疫情虽然有不小的业绩压力，但是另一方面也更加帮助帮助公司强化了喊了好几年的科技赋能的道路。

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所以，整个一季度报告我看下来，就四个字：中规中矩。

疫情对于像保险这种需要面对面交流的销售模式肯定是一记重锤，平安年初的股价可是90多块钱，股价早就反应了市场的预期，公司的经营情况基本属于明牌。

就在一季报发布的同时，平安还发布了延长核心人员持股计划。

看来，平安自己也是要死磕到底。

其实，早在上周平安开股东大会的时候，马总就很明确的表示：平安是比较合适做价值和长期投资的，短炒不合适。

这其实就是从侧面也在告诉投资者，平安短期可能会有压力，但是长期来看还是有投资价值的。

但我最后说一句话真心话，我是希望你是真正看好平安的长期投资价值才去买它，而不是在买了之后“被套”，才看好它的长期投资价值。

两个表面看起来一样，但前者的看好是主动的，后者看好是被动的，本质是有区别的。

至于明天跌不跌，涨不涨的，我认为大概率会低幅度波动，你要知道，当你现在看到这份报表的时候，其实你就已经是最后一批人看到的了，如果有问题今天股价就会有表现。