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文 | 飞鱼团队

流程编辑 | 丁之淼

今年下半年，光伏行情引来市场侧目。其中的龙头企业不仅频频现身热点基金十大持仓股，更有多家公司股价涨超一倍。

行业火热之下，却也有公司以不一样的方式获得“热度”——例如主营光伏组件的中来股份（300393）。

短短两个月的时间里两次被深交所出具关注函，半年不到三次谋划转让公司控股权，董事长、总经理、董秘、财务总监数职均集于实控人林建伟一身……中来股份这一系列操作背后，让市场对公司的真实经营状况产生疑问。

一年三次转让股权

中来股份首次谋划出让公司控股权是在今年6月。

当时，中来股份公告称控股股东、实控人林建伟、张育政与贵州乌江能源投资有限签署了协议，拟分两次将合计占公司总股本18.87%的股份转让给后者，交易金额合计11.63亿元。这加上委托的表决权，乌江能源将合计控制中来股份30%的表决权，成为公司的实控人。

但在不足两个月后的8月，因为未能对公司的经营管理、投资等重大事项未能达成一致，双方解除了这一转让协议。

但在同日，公司又公告了一份新的控制权拟发生变更的提示性公告，只是对象换成了杭州锅炉集团。

根据公告，这一转让同样分为两个阶段进行，合计转让的股份占公司总股份数量的18.67%，加上授予的表决权，杭州锅炉集团合计控制的表决权比例为28.67%。价格方面，双方约定第一阶段的转让单价为每股9.9元，较第一次转让时的单价提高了25.03%。

两个月后，这一交易再度“告吹”。同一时间，公司公告了第三次的转让计划——拟向泰州姜堰道得新材料股权投资合伙企业（有限合伙）转让占公司总股本5.7%的股份并向后者定向增发的方式，使姜堰道得成为公司的实控人。同时，此次股份转让的单价再次提高，升至了每股11元。

行业进入上行周期

不到3年时间连续3次筹划控股股东变更事宜，中来股份收到了深交所的第一份关注函。

通过三次转让协议的变化，可以看出，中来股份实控人转让出去的股票比例越来越少，但单价却在不断提升。到了最后一次，甚至通过增发的方式来帮助新的实控人获得更高的持股比例，而林建伟与张育政则仍在公司持有相当比重的股票。

从几乎卖光手中的股票到仍愿意保留第二大股东的地位，这个过程的转变中，不得不提今年光伏行业的火热。

受益于光伏行业进入上行周期以及国内提出的2060年碳中和等发展目标，今年A股的光伏企业业绩大多有较高程度的增长，也不乏股价翻番甚至翻两番的个股。

作为主营光伏新材料的企业，中来股份今年业绩同样表现较好，半年报时营收增长达75.52%，扣非净利润49.87%；三季报时营收同比增长继续达44.85%，归属净利润增长也有15.73%。

行业景气叠加公司业绩回暖，也就不难理解为何前两次股权转让最后都无疾而终。

但需要指出的是，三次谋划控股权出让的背后，都是林建伟与张育政在资金上的紧张。

根据公告，截至10月末时，林建伟、张育政分别直接持有公司 186,741,724 股股份、117,997,943 股股份，占公司总股本的比例分别为 23.99%、15.16%，而其中累计被质押数量分别为 183,805,732 股、117,290,139 股，占其直接持有公司股份的 98.43%、99.40%，质押比例较高。随着创业板涨跌幅限制扩大为正负 20%，控股股东平仓风险扩大，林建伟及张育政亟需通过转让部分股份以降低股权质押风险。

公司质况到底如何？

在对深交所关注函的回复中，公司称林建伟、张育政最大程度上保留了所持有的上市公司的股份，显示出其对于上市公司后续经营和发展的决心，亦有利于公司股权的稳定。

但公司的实际质况到底如何？

今年受益于行业的发展，公司的业绩出现增长实属正常。但值得关注的是，今年上半年，公司的主营产品电池、组件及系统的毛利率却出现了大幅下降，从去年同期的29.94%降至了19.53%。

此外，前不久中来股份发布公告称，控股子公司泰州中来光电科技有限公司于近期在N型单晶电池量产效率方面取得了重大进展，公司生产的TOPCon电池量产转换效率已达到24.5%，是目前国内的最高水平。

这一份公告同样招致了深交所的关注函，要求说明相关技术先进度的表述是否符合行业规范，以及这一技术突破的公布是否符合信披标准。

泰州中来的这一技术突破能够为公司带来业绩改善尚不可知，但从过往的财报中可以看出，2020年上半年时，中来股份的这一子公司在营收达到11.68亿元的情况下，却发生了1619.48万元的亏损。

（完）