A股周评0108-将考验3500点支撑观点摘要：

上证综合指数本周出现大涨，1月8日盘中创出2015年12月29日以来的最高点3588点

将考验3500点支撑

上证综合指数本周出现大涨，1月8日盘中创出2015年12月29日以来的最高点3588点，收至3570点。中小板指本周大涨8.11%，1月8日创出2015年6月26日以来的新高10430点，前一周大涨2.16%。创业板指本周大涨6.22%，1月8日创出2015年6月26日以来的新高3194点，前一周大涨4.42%。美元兑人民币汇率中间价先升后贬。银行间市场同业拆借利率持续回落。债市先涨后跌。沪深两市的日成交金额均处于万亿元以上，1月5日创出2020年8月7日以来的单日最高金额1.26万亿元，1月8日缩减至1.13万亿元（科创板成交353亿元）。1月8日央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放50亿元。本周央行公开市场有5600亿元逆回购到期，央行累计进行了550亿元逆回购操作，因此本周净回笼5050亿元，前一周净投放1300亿元。年前进行的短期流动性释放，年后进行回收，属于正常现象，符合市场预期。市场流动性依然充裕。银行间同业拆借利率保持下行趋势，一年期利率自2020年11月30日创出2019年1月29日以来新高3.2910%，至1月8日回落至2.9100%。1月6日央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。引导利率下行，有助于扶持实体经济，对股市形成长期利好。中央结算公司、上海清算所1月7日发布的数据显示，截至2020年12月末，境外机构在上述两个机构托管的债券面额分别为28848.44亿元、3698.78亿元，合计超3.25万亿元，全年净增持10670.78亿元。境外机构大规模增持中国债券主要受到三个因素影响：1、国债收益率高。在负利率席卷欧洲、美债收益率走低的背景下，中国国债收益率颇为诱人。以10年期国债为例，目前中国是3.1256%，欧元区是-0.5402%，日本是0.037%，美国是1.08%。中国国债仍具优势。2、人民币汇率走强。2020年美元兑人民币即期汇率升值6.12%，欧元兑人民币即期汇率贬值2.95%，日元兑人民币即期汇率升值1.13%。人民币指数2020年上涨3.15%，1月5日创出2018年6月29日以来的新高117.59。人民币目前处于两年半的高位，升值空间或会受限。3、对外开放力度加大。包括统一准入标准，便利结算、托管，取消或放宽汇出比例限制等开放措施，促成中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBG）、摩根大通全球新兴市场多元化指数（GBI-EM）、富时世界国债指数（WGBI）。目前看，美元指数1月6日创出2018年4月18日以来的新低89.21，处于近三年的低位。人民币汇率短期仍将保持强势，境外机构对中国债市的投资将保持较高的积极性，但后续仍需关注汇率变化，对境外机构操作的影响。

中国12月份外汇储备增加至32165.22亿美元，创出2016年5月份以来最高，比11月份的31784.90美元，环比增加380.32亿美元，增加幅度为1.02%。此前11月份为环比增加505.08亿美元，增加幅度为1.61%。若按SDR计算，12月份的外汇储备为22332.79亿SDR，环比增加107.04亿SDR，增加幅度为0.48%。此前11月份环比增加67.25亿SDR，增加幅度为0.30%。美元指数12月份下跌了2.25%，此前11月份下跌了2.11%。无论按美元计，还是按SDR计，外储均出现增加。美元出现持续下跌走势，1月6日创出2018年4月18日以来的新低89.21。人民币指数12月份下跌0.62%，11月份上涨0.30%。美元、欧元、日元兑人民币即期汇率在12月份分别升值0.65%、贬值1.97%、贬值0.36%。12月份黄金储备为6264万盎司，环比持平，已经连续十六个月保持这一数值。12月份外汇储备按美元计和按SDR计均增加，美元下跌，促成按美元计的增加幅度更大。央行连续十五个月暂停增持黄金。12月份北上资金净买入572.39亿元，为历史第七高，此前11月份净买入579.29亿元，为历史第六高。美元下跌、人民币兑多数货币走贬，外储增加归功于出口旺季和资本吸引力增强。不过，1月份人民币指数上涨，1月5日创出2018年6月29日以来的新高117.59。北上资金也将受到投资禁令和全球指数公司调整成份股的影响。预计外储增长趋势将发生变化。

上证综合指数本周大涨2.79%，而前一周大涨2.25%，日均成交金额比前一周放大三成多。周线均线系统呈现多头排列，中长期走势向好。周区线收出长阳线，有所远离5周均线，略显超买。从日K线看，周五大盘收出小阴线，处于5日均线之上。均线系统处于多头排列，处于长期向好趋势。摆动指标显示，大盘自严重超买区下探，呈现强势调整特征。布林线上，股指处于上轨位置，略现超买，线口放大，呈现向上突破开形态。

下周为1月份第二个交易周，也是股指期货2101合约的最后交易周，也将继续迎来12月份的经济数据。1月11日，国家统计局将公布12月份CPI和PPI。1月13日，央行将公布12月份金融数据。1月14日，海关总署公布12月份进出口数据。1月15日，国家统计局公布12月份70个大中城市房价数据。按照惯例期指交割周，市场波动幅度将加大，预计上证综合指数将出现下跌，考验3500点整数关口支撑。

风险提示：市场走势受到境内外多种因素影响，分析仅供参考，不可作为操作依据，投资需谨慎。

B股周评0108-将出现调整观点摘要：

本周a股大涨，b股同步走强。沪市指周五上涨0.75%，成交比前一交易日缩减一成。

将出现调整

本周A股大涨，而B股同步走强。沪市B指周五上涨0.75%，成交比前一交易日缩减一成。深市B指下跌0.34%，成交则比前一交易日略有放大。沪市B指本周上涨1.92%，前一周上涨1.65%。深证B指本周上涨1.80%，1月5日创出2018年6月19日以来的新高1117.35点，前一周大涨2.18%。B股市场本周有五成上涨，而前一周也有五成上涨。涨幅在5%以上的有12只，前一周有5只。跌幅在5%以上的有6只，而前一周仅有大东海B。涨幅较大和跌幅较大的股票没有集中性特征。

美元探底回升人民币先升后贬

据多家美国媒体7日报道，美国国会于当日举行的联席会议中清点并确认了2020年总统大选的选举人票结果，民主党人、前副总统PD赢得306张选举人票，当选美国第46任总统。现任总统TLP获得232张选举人票。特朗普在此后发表声明说，尽管不同意总统选举结果，但定于1月20日的政权交接将有序进行。周三召开的国会参众两院联席会议是美国总统选举的最后一步程序，当天却意外遭遇波折。支持TLP的示威者不满选举结果，于当天下午2时15分许砸破门窗，闯入国会大厦，导致会议中断，议员撤离。6日一早，上万名TLP支持者在华盛顿举行“拯救美国”示威集会。TLP在国会联席会议开始前1小时登台讲话。他继续否认大选结果，并称“我们永不放弃、永不认输”，敦促示威者游行至国会抗议。面对发生在国会的混乱局面，PD发表电视讲话，呼吁TLP捍卫宪法，站出来“结束（其支持者对国会的）包围”。TLP在社交媒体发布简短视频，重申“选举被偷窃”的说法，同时呼吁示威者“回家”。当晚，社交媒体推特宣布冻结TLP账号12小时。美国《国会山报》称，共和党人一度计划就多个摇摆州选举人团投票提出异议，但在国会遭冲击后，几名共和党参议员改变了态度，只对亚利桑那州和宾夕法尼亚州提出异议，但两次挑战均告失败。这场针对美国政治心脏的冲击，遭到了美国政坛和舆论的强烈谴责。前总统小布什发表声明说，对国会的暴力袭击“可能会对美国及其国家声誉造成严重损害”。美媒称，这是美国现代史上权力移交第一次“在华盛顿权力走廊内演变成一场实体对抗”，“暴力、混乱和破坏，动摇了美国民主的核心”。据华盛顿警方通报，截至7日，冲击国会事件已造成4人身亡，至少14名警察受伤，52名示威者被逮捕。美国佐治亚州掀起“蓝色浪潮”。据多家外媒在周三美股收盘后数分钟报道，在美国佐治亚州联邦参议员决选中，民主党赢得该州的全部两个席位，从而能实质上掌控参议院。佐治亚州作为新晋摇摆州，这一场联邦参议院决选可谓是2020美国大选的序章。在赢下佐治亚州两个席位后，美国民主党与共和党在参议院席位变成50：50。在“打成平手”后，凭借当选副总统兼参议院议长的关键1票，民主党实现了总统、众议院和参议院的“蓝营横扫”。在民主党赢得国会控制权消息助推下，美债收益率在经历长时间横盘后重拾涨势，10年期美债收益率周三创去年3月以来最大单日涨幅。美元指数周内探底回升，周五处于89之上，1月6日创出2018年4月18日以来的新低89.21，2020年3月20日创出2017年1月5日以来的新高103.01，2018年1月25日创出2014年12月18日以来的新低88.42，2017年1月3日创出2002年12月24日以来的新高103.82，2014年5月8日曾创出2012年9月17日以来的新低78.90，2012年9月14日曾创出2012年3月1日以来的新低78.60。美元兑人民币中间价周内先升后贬，1月8日上涨至6.4708元，贬值100个基点，幅度为0.15%，1月6日创出2018年6月21日以来新高6.4604元，5月29日创出2008年2月28日以来的新低7.1316元，2018年4月2日创出2015年8月12日以来的新高6.2764元，2017年1月6日创2005年7月以来最大升幅0.92%，2015年5月18日曾创出2014年2月19日以来新高6.1079元，2014年1月14日创出汇改以来新高6.0930元。美元兑人民币中间价先升后贬，美元指数探底回升。

境外股市上涨B股同步走强

境外主要股市走势上涨。美股方面，周内上涨。美股周一收跌，道指跌逾380点。当天是2021年首个交易日，投资者继续关注疫苗的推广与财政刺激计划。鉴于美国疫苗接种进度落后于目标，美国联邦政府正考虑将美国生物技术企业Moderna公司的新冠疫苗每针剂量减半，以加快美国民众的疫苗接种速度。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇上周日表示，美国的疫苗接种速度慢于预期。他说：“美国自12月14日开展疫苗接种工作以来，至今有超过420万人注射疫苗，远低于联邦政府设定的2000万人在去年底接种疫苗的目标。”美国政府新冠疫苗项目“曲速行动”负责人蒙塞夫-斯劳维（Moncef Slaoui）1月3日表示，由于美国新冠疫苗接种进程远远落后于目标，美国卫生官员正在考虑一种方法来加快疫苗接种——让低风险人群接种一半剂量的疫苗。美国政府的目标是到2020年底让2000万美国人接种疫苗，但根据美国疾控中心的数据，直到1月2日，只有大约420万人接种了疫苗。美股周二收高。投资者密切关注佐治亚州的参议员选举结果及其对美国经济可能造成的影响，并注意到可能指向全球经济复苏的迹象。美国ISK制造业指数攀升至2018年8月以来的最高水平，缓解了市场对全球经济复苏的担忧。美国供应管理协会（ISM）周二报告称，12月制造业指数从11月份的57.5攀升至60.7，市场平均预期为57。美股周三收盘涨跌不一，道指创盘中与收盘历史新高。市场继续关注佐治亚州参议员席位决选。华盛顿的暴力示威游行升级，迫使美国国会暂停选举人团投票结果认证程序并休会，华盛顿市宣布宵禁。美联储纪要认为疫情继续影响经济活动。周三道指最高上涨至31022.65点，标普500指数最高上涨至3783.04点，均创盘中历史最高纪录。在美国国会开始开会计算选举团票数并确认总统大选结果时，支持TLP的抗议者闯入美国国会参议院议事厅。受此影响，美国国会突然休会，被迫暂停选举人团投票结果认证程序。据媒体报道，在TLP支持者闯进美国国会时，有执法人员开枪，一人在美国国会大厦内被击中。鉴于华盛顿的示威游行转向暴力倾向，并威胁国会活动，华盛顿市长Bowser下令从当天晚上6时开始实施宵禁，直到周四（7日）早上6时。宵禁要求，除了市长同意及必要工作者外，任何人不得外出。据消息人士透露，美国国会警察要求包括联邦当局在内的更多执法部门提供协助，以应对越发无法控制的抗议人群。据消息人士称，国会大厦外有几个可疑装置。另一个执法部门的消息来源说，华盛顿特区大都会警察局已经派出更多部门的警力来协助国会警察。受上述消息一项，美股午后从高点回落，纳指转跌，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）走高，美国国债价格下跌、收益率上涨。10年美债收益率自去年3月份以来首次突破1%，美东时间周三下午15时左右该收益率报1.037%。美联储周三公布了其12月份FOMC货币政策会议的纪要文件。该会议纪要显示了美联储官员对保持债券购买计划直到经济显示出持久复苏迹象的广泛支持。会议纪要显示，与会者普遍认为，资产购买正在带来“非常显著”的政策宽松。所有与会者都认为当前债券购买的速度是合适的。官员们一致认为，在减少资产购买之前，市场将会接到很多“通知”。纪要称：“许多与会者指出，很重要的一点是，委员会必须在判断为足以保证购买速度变化的时间之前，早日传达其对实现长期目标的实际和预期进展的评估。”官员们进一步指出，一旦达到“实质性进展”的门槛，美联储就可以开始逐步缩减购债规模，缩减将是“渐进的”，最终缩减债券购买将与2013-14年的做法类似。有几名官员对购买更长期的债券持开放态度。一些与会者指出，如果有利于实现目标，美联储未来可能会增加资产购买规模，延长资产购买期限。会议纪要还显示，新冠疫情以及为遏制病毒蔓延而采取的措施继续影响美国国内外的经济活动。与会者一致认为，经济发展的路径将取决于疫情发展。与会者认为，由于新冠病例激增、社交距离和支出减少（特别是在需要面对面接触的服务业方面），未来几个月经济面临的挑战将增加，围绕经济前景的不确定上升。纪要称，与会者认为，关于疫苗研制的积极消息进一步加强了家庭支出的中期前景。随着冬季疫情担忧加剧，预计短期内疲软的通胀模式将继续下去。随着新冠疫苗的推出，通胀的下行压力将在2021年开始减弱。美国12月ADP就业人数减少12.3万人，为2020年4月以来首次录得负值。预估为增加7.5万人，前值为增加30.7万人。ADP报告显示，12月制造业就业人数减少2.1万人，11月增加0.8万人。12月贸易/运输/公用事业就业人数减少5万人，11月增加3.1万人。ADP就业数据公司副总裁表示，随着疫情对劳动力市场的影响加剧，12月就业人数录得了自2020年4月以来的首次下降。失业主要集中在零售、休闲和酒店行业。美国总统TLP于当地时间1月5日签署行政命令，禁止与支付宝、腾讯Q影响加剧，12月就业人数录得了自2020年4月以来的首次下降。美股周四收高，三大股指均创盘中与收盘历史新高，纳指史上首次突破13000点关口。美国国会确认PD当选总统，TLP承诺政权交接将有序进行。民主党控制白宫及国会参众两院，市场预期更大规模的财政刺激与政府开支计划有望出台。周四盘中，道指最高上涨至31193.40点，标普500指数上涨至3811.55点，纳指上涨至13090.91点，均创盘中历史新高。周四美国公布的ISM服务业活动指数超预期，为美股提供了部分上涨动力。供应管理协会（ISM）报告称，美国12月服务业活动指数从11月份的55.9攀升至57.2。接受道琼斯调查的经济学家平均预期值为54.5。投资者在很大程度上忽视了周三发生在美国国会大厦的抗议活动与骚乱事件，更加关注民主党控制白宫及国会参众两院对美国股市与美国未来经济政策的影响。周三佐治亚州参议员决选结果出炉，民主党实质上获得对国会参议院的控制权。受到民主党“横扫”（同时掌控白宫、国会参众两院）将出台更多刺激政策与基础设施支出的预期推动，投资者大举买入金融和工业类股，美股收盘时再创历史高位。本周恒生指数周内大幅上涨，周五上涨，收至27878点，1月8日创出2020年2月18日以来的新高27920点，3月19日创出2016年7月13日以来的新低21139点，1月20日创出2019年5月9日以来新高29174点，2019年4月15日创出2018年6月19日以来的新高30280点，2018年1月29日创出历史新高33484点，2016年2月12日曾创出2012年6月6日以来的最低点18278点。香港国企指数走势相似，周五上涨，收于10955点，1月8日创出2020年2月18日以来的新高，2020年3月19日创出2016年5月25日以来的新低8290点，2020年1月20日创出2019年5月6日以来新高11502点，2019年12月20日创出5月14日以来的新高11063点，2019年4月17日创出2018年6月19日以来的新高11881点，2018年1月29日创出2015年6月15日以来的新高13962点，2016年2月12日创出2009年3月23日以来的最低点7498点，2015年5月26日曾创出2008年1月16日以来的新高14962点。境外股市上涨，而B股同步走强。

从技术上看，上证B指周五收出中阳线，收至5日均线之上。均线系统处于交汇状态，5日均线上穿半年线，短期走势转强。摆动指标上看，上证B指在多方强势区上翘，仍有上行空间。深证B指收出中阴线，收至短期均线位置。均线系统处于多头排列，走势看好。摆动指标显示，深市B指在多方强势区下探，呈现强势整理格局。

B股本周出现上涨，境外股市走强，美元兑人民币汇率先升后贬，预计下周将出现调整。

风险提示：市场走势受到境内外多种因素影响，分析仅供参考，不可作为操作依据，投资需谨慎。

【热点速递】

本周央行净回笼5050亿元观点摘要：

引导利率下行，有助于扶持实体经济，对股市形成长期利好。

本周央行净回笼5050亿元

1月8日央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放50亿元。

点评：本周央行公开市场有5600亿元逆回购到期，央行累计进行了550亿元逆回购操作，因此本周净回笼5050亿元，前一周净投放1300亿元。年前进行的短期流动性释放，年后进行回收，属于正常现象，符合市场预期。市场流动性依然充裕。银行间同业拆借利率保持下行趋势，一年期利率自2020年11月30日创出2019年1月29日以来新高3.2910%，至1月8日回落至2.9100%。1月6日央行定调2021年十大重点工作，其中明确：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度；落实碳达峰碳中和重大决策部署；将主要金融活动等纳入宏观审慎管理，加强互联网平台公司金融活动的审慎监管；严密防控外部金融风险；实施好房地产金融审慎管理制度，完善金融支持住房租赁政策体系；稳妥开展数字人民币试点测试。引导利率下行，有助于扶持实体经济，对股市形成长期利好。

净增持超万亿元2020年境外机构狂买中国债券观点摘要：

人民币汇率短期仍将保持强势，境外机构对中国债市的投资将保持较高的积极性，但后续仍需关注汇率变化

净增持超万亿元2020年境外机构狂买中国债券

中央结算公司、上海清算所1月7日发布的数据显示，截至2020年12月末，境外机构在上述两个机构托管的债券面额分别为28848.44亿元、3698.78亿元，合计超3.25万亿元，全年净增持10670.78亿元。点评：境外机构大规模增持中国债券主要受到三个因素影响：1、国债收益率高。在负利率席卷欧洲、美债收益率走低的背景下，中国国债收益率颇为诱人。以10年期国债为例，目前中国是3.1256%，欧元区是-0.5402%，日本是0.037%，美国是1.08%。中国国债仍具优势。2、人民币汇率走强。2020年美元兑人民币即期汇率升值6.12%，欧元兑人民币即期汇率贬值2.95%，日元兑人民币即期汇率升值1.13%。人民币指数2020年上涨3.15%，1月5日创出2018年6月29日以来的新高117.59。人民币目前处于两年半的高位，升值空间或会受限。3、对外开放力度加大。包括统一准入标准，便利结算、托管，取消或放宽汇出比例限制等开放措施，促成中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数（BBG）、摩根大通全球新兴市场多元化指数（GBI-EM）、富时世界国债指数（WGBI）。目前看，美元指数1月6日创出2018年4月18日以来的新低89.21，处于近三年的低位。人民币汇率短期仍将保持强势，境外机构对中国债市的投资将保持较高的积极性，但后续仍需关注汇率变化，对境外机构操作的影响。