金融是离金钱最近的地方。所以这里充满了黑幕和谎言。
黑幕，叶飞爆料已经拉开。而谎言，股市大V（庄家、机构嘴托）还在继续散布着。
中国A股是左侧（上涨）盈利。庄家、机构想要收割，必须发动庄托鼓吹上涨。所以市场持续不断地会有“牛市”怪论出现。
比如，最近又出现了一个——
莫干山会议中，央行金融研究所所长表示“央行最终要放弃汇率目标”，所以人民币汇率要大涨了，所以外资要进来了，所以牛市来了。
放弃汇率目标=人民币升值=股票大涨？这种错误的逻辑不知道是从哪里来的。
01.
汇率管控不可能完全放弃。
其实，人民币汇率已经基本实现“市场化”：根据市场对人民币的偏好， 由其自动定价（买进美元的力量强，人民币贬值，买家人民币的力量强，人民币升值）。
所以你会看到去年人民币汇率可以“破7”。2013年-2010年，人民币汇率也进入一个大的下滑趋势。
而2020年4月以来，美联储超宽松货币政策下，人民币相对强势，汇率又进入了一个“上升通道”。
莫干山会议中“放弃汇率目标”只是央行系学者的言论，是一种长期的官方口径。鉴于现在汇率波动已经接近市场化，这种言论的意义并不大。
而自媒体大力炮制“央行放弃汇率目标，人民币将长期升值”的舆论具有很强的误导性！
虽然利率实现市场化，但我认为：完全放弃管控又是不可能的。
汇率升值倒没什么事，但一旦急剧贬值会带来外汇挤兑风险，这是必须要防控的。
央行在保持汇率自由化的同时，如果贬值过快而进行市场干扰会成为一种常态。
02.
短期升值，长期贬值压力扔在
那么人民币汇率走势如何？会长期升值吗？下面详细聊聊。
人民币升值的动力来自于：外国资本净流入本国，产生买进人民币的力量。于是有三种情况——
①生产性资本流入本国。
②金融资本净流入本国。
③贸易逆差下资本被动流入。
第一点，生产性资本流入本国，通俗地指：外国资本到中国内地建厂投资进行生产，由此导致大量美元流入推升汇率。
目前生产性资本流入已经不可能。2013年以后，企业撤离沿海转入东南亚已经形成趋势。我们要单担心的是生产性资本流出，而不是流入。
同时，再叠加与美国的“冷性冲突”，外资企业流出压力依然很大。
第二点，金融资本净流入本国，通俗地指：外国资本购买中国股票、债券等资产，由此大量美元流入推升汇率。
这一点，2019年以来中国金融进一步开放，吸引了大量金融资本，升值压力已经兑现（当时也是为了对冲美元流出和人民币贬值）。
比如，2019年以来实行多项金融开放政策：放开外资持股比例，放开投资渠道（港股通），放开投资规模（外资投资体量不限）。
甚至在一些金融实体项目上也进行了开放，比如允许外资建立全资券商。
所以我认为：除非是全面放开金融管制，目前金融资本投资国内空间已经不大。人民币由此而来的升值压力也不会很大。
第三点，贸易逆差下资本被动进入，通俗地指：中国净出口大于净进口，通过贸易不断挣取到美元，汇率产生升值。
鉴于中美贸易摩擦加剧的大环境，中国维持贸易逆差会越来越不现实。所以贸易逆差拉大导致汇率升值，也不太可能。
以上三点是很难支撑汇率长期上升的。
但真正能支撑人民币升值的因素又是放不到台面上的——
①美元通胀预期加重，先前撤离中国的hui色资金有回归国内动力；②先前人民币贬值很大，民间为对冲风险而持有美元，最近他们会有换回人民币的动力。
这两者确实会促进人民币升值，但成为不了长期趋势。
而我认为：即使人民币短期升值，但长期的贬值压力依然要防范——
①基于通胀美元结束宽松，甚至加息。届时，外国资本会大量流出，挤兑外汇储备。
②冷战加剧，外贸出口受制。贸易逆差优势瞬间会变为顺差劣势。
03.
未来有没有牛市？
我的观点是：基于“通胀预期”的股市上涨几乎已经到头。当通胀真正发生的时候，你就应该担心货币转向和资产收割了。
虽然A股去年有不错的涨幅，但我判断：结构上并不属于牛市周期，上涨是靠货币宽松推动。
因为，牛市必须是全行业股票普涨。但去年“基金白马股在拉动指数，而中小盘股票反而下跌”，由此可以看出。
未来较大的风险是：中国基于美元政策转向，会提前防范金融风险，开启流动性收缩。
没有流动性支撑，长期趋势下，高估值类资产（白马股）会遭扼杀。
-END-
作者：方言杂谈（工号）
原文链接点击下方蓝色字体“了解更多”
牛市来了？放弃汇率目标=人民币升值=股票大涨？