2018年3月份，在选择贵金属中的白银概念股时，经过海选，最终只有金贵银业进入初赛。

然而很遗憾，在第一轮正式选拔中，金贵银业就被刷下去了。

A股茫茫三千余，竟无一个真白银。

还是老老实实去紫金矿业上面趴着装死，一装到如今。

差不多时间过去了一年半，这会儿突然又想看看金贵银业，看它是否有所改变。索性2018年财报已经翻完，就来说说把。

正式开说之前，还是做下前情提要。

2018年3月，让我觉得金贵银业不能买的原因有如下几个。

首先，大股东质押严重。可查信息显示，自打2014年开始，大股东曹永贵不是在质押股份，就是在解除质押后再次质押的路上。从这一点上看，实控人很缺钱，或者说风格很激进。

其次，高管减持太多。在2017年下半年，高管蜂拥而逃，甚至连平安专门为其设立的资管计划也清了仓，完全一副过年杀猪的情形，这绝对不是好现象。

此外，关联交易复杂，定增与收购齐飞，里面东西太多。两年间有实控人和公司累计高达10.8亿的关联交易，以及潜在股东和公司高达5.4亿的关联交易。因为这里面坑实在有些多，且自承水平有限，便不敢碰。

好了，时间来到2019年8月，过去的一年半里，金贵银业又有哪些变化呢?

咱们还是先从激进的大股东说起。

去年的大股东依然是今年的大股东。目前大股东曹永贵持股3.14亿股，其喜欢质押的性子依然没变，其98.01%的股份都处于质押状态。

同时，曹永贵却似乎在激进的路子上，越走越远了。

2018年11月，上海某公司将金贵银业告上了法院。因为曹永贵用公司的章，给自己的房产公司借款做担保，随后房产公司无力偿债，债主自然找上了金贵银业。

这笔款子仅仅涉资1.6亿，却暴露了公司内部控制失效的事实。这也意味着，实控人可以抱着公章随意做担保。什么财报之类的，几乎成了一纸空文。

为此，天健会计师事务所也对2018年财报出具了保留意见审计报告。

说回公司。

公司的主营业务没有变，依然是从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锑、锌、铜、铟等多种有色金属。

不过业绩就不太理想了，营收从2017年的113亿变成了2018年的106亿；归母净利润也拦腰斩断从2.5亿变成了1.2亿。

一些具体数据，也不太好看。

预付款高达24.4亿，差不多是3个月的营收了；存货高达45亿，接近半年营收，况且其中还有18.6亿存货被冻结；应付款高达20.2亿，是两个多月营收；此外，公司流动性负担也比较重，短期借款高达11.9亿，一年内到期借款高达16.55亿，这对于一家总资产117亿、净资产36.9亿的公司来说，压力真的不小。

再看公司的一些重大事项。不得不说，大股东虽然激进，但在这块还是给股东“省”了些钱的。

2016年收购西藏金和矿业有限公司66%股权，此后三年，承诺业绩2亿只完成了1亿。为此，原转让方补偿0.9亿，使公司未结款项部分节约0.9亿。给股东们节约了0.9亿，还是比较靠谱的。不像其他瞎收购的，业绩承诺没完成啥影响都没有。

不过，因为收购资产质量问题，给股东节约钱，再怎么想想都感觉有些不对呢。等等，我再捋捋。

2018年3月7日，金贵银业又以18,710万元的价格竞得金和矿业剩余的34%股权。这是有始有终？

而在西藏俊龙矿业收购中，因其采矿权办理迟滞，在尚未清偿的3000万转让款中，扣除900万。瞧，又给股东“节约”了900万。

此外，2018年5月8日，公司意向以发行股份及现金方式购买湖南东谷云商集团有限公司股权，交易价格为4亿元至6亿元。

2018年5月8日，公司意向购买湖南临武嘉宇矿业有限责任公司股权，交易价格为14亿元至16亿元。

2018年5月26日，公司意向收购宇邦矿业65%的股权事项与相关方达成初步意向。2018年5月28-29日，公司已先行支付1亿元保证金至李振水。

不过，截止2018年12月31日，上述三项收购项目尚未完成。

目前，金贵银业还面临中报业绩变脸、管理层和大股东屡次受证监局处罚、实控人变更、国资委入局、诉讼纠纷不断等各种事项。

此外，看了最终实控人的各种消息后，感受其实也蛮复杂的。

在公司艰难时期，只有他一个人在增持。在不同时期，就属他参与定增最积极（也不好说是在支持公司，还是薅羊毛，好像两者都有）。不过，他的心似乎大了点，太喜欢并购，且似乎对资产的审美能力也不太行。另外，在风格上也太激进了点，高质押就不说了，私自用公司的章给自家房地产公司贷款做担保，还不激进么？

最后的感受是，金贵银业就像一家身处日渐繁华地段的小面馆。但店长不喜欢踏实经营，老想着收购旁边铺面，好扩大规模。收购的铺面，还普遍是有些纠纷的。店长还比较激进，老拿自己的股份抵押贷款不说，还用公司的营业执照给自己另外的生意做担保。好处是，目前有实力雄厚的大资金看上了这家店，目前正在牵扯中。

投资这种公司，真的是需要莫大勇气，我觉得，我还是咯远点吧。