一、盘面分析

1、美债收益率倒挂传递经济衰退讯号，美股三大股指集体重挫。

今天开盘，A股的恐慌情绪会放大到极致，手头有筹码的是一次正T的机会，正如昨日的反T。

只有美股暴跌才能显示美国贸易谈判的诚意，这也带来未来反转的期望，恰如2008年。

2、中国7月社会消费品零售总额同比增长7.6%，预估为8.6%，前值为9.8%。中国7月工业增加值同比增长4.8%，预估为6%，前值为6.3%。

解读：实事求是，确实有点差了，上市公司的整体盈利情况的下滑，今年估计不会见底，所以，在对于标的的追踪上，对于高估值、高预期的标的，要始终保留一分谨慎。

3、市场还是没突破三板。

肩负着空间敢死队任务的世运电路，开盘后多次点火，最终无功而返，甚至盘中，连扫板的资金都没有，最大的单子只有1000手左右。

有基本面逻辑支撑的机智科技，今天上演天地板，但是从估值来看，今天的涨停板价格也并不是贵的离谱，甚至都在合理区间内，但是还是被砸出天地，可见现在资金对于涨停板接力的谨慎程度。

资金如此谨慎，那题材情绪可想而知，打板的一不小心就是大面，作为散户的你，现在还想伸手吗？

4、磨底阶段，指数再次试探前低是必然的，但是这之中必有反复。这样的历史性底部，布局中长线股再好不过。手里套的股民，做做差价也有机会。今天低开就是做T的机会。

二、个股推荐

今天推荐300607 拓斯达。

公司是一家专业为下游制造业客户提供工业自动化整体解决方案的企业，产品广泛应用于3C、汽车零部件制造、新能源等行业，并延伸至整个制造业。

最近几年我国劳动力成本不断上涨和自动化成本不断下降的“剪刀差”效应愈加明显，加上我国工业机器人国产替代率稳步上升，在未来五到十年里公司产品的市场前景仍然广阔。公司拥有对市场深入的了解、雄厚的技术实力和丰富的经验，最近三年营业收入的年复合增长率高达66.33%，显示出良好的成长性。

扣除政府补助的影响，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长40%-50%。

长城证券研报预测2019-2021年公司的EPS分别为1.6元、2.3元和3.0元，对应PE分别为21倍、15倍和11倍。维持“推荐”评级。

三、附言

何为债券收益率倒挂？

为什么它对金融市场影响如此重大？先要讲什么叫收益率曲线。

什么叫收益率曲线呢？大家不要去搜了，搜了肯定也看不懂噻。

用我的话来理解，它就是刻画“收益率”和“时间”这两个变量之间关系的一个曲线。

来看一个直观的图：

这个图的纵轴就是“收益率”（yield），横轴就是“时间”（maturity）。根据不同的对应关系，收益率曲线典型地被分为三种情况：

1）正常的曲线（Normal）

2）平坦的曲线（Flat）

3）倒挂的曲线（Inverted）

其实还有第四种，叫做波动的曲线，这个不是很典型，不说也罢。理解以上三种曲线就够了。实际上，在实务分析中，往往也只有两种情况：正常的和不正常的，倒挂和平坦的，都属于不正常的收益率曲线。

然后，重点来了，不同的利率期限结构，代表了什么意思，有什么深层含义，对未来经济和金融市场的走向，有什么前瞻性的指引呢？

想一下这些关键信息，是不是觉得收益率曲线贼牛逼，怎么看怎么好看！美死了！

那到底该怎么解读收益率曲线的形状？

正常的情况下：

时间越长，经济增长往上，产出越来越多，需求越来越强劲，经济可能出现过热，通货膨胀上升，那么你存入银行的钱，获得回报就会越多，这与产出的增长和通胀的增加是相对应的。

不正常的情况下：

比如如果经济发生衰退，时间越长，经济增长往下，产出可能发生收缩，经济可能变冷，通胀下降甚至出现通缩，那么你获得回报，也同样应该与经济情况相匹配，所以回报率不如短期经济尚未衰退时高，也是合理的。

这就是理解不同收益率曲线形状的关键。

正常（Normal）的曲线，是一条斜向上的线，短期的收益率要低于长期的收益率，暗示了更好的经济增长前景，表明经济处于扩张和繁荣期。由于金融市场基于预期进行交易，这样的曲线结构通常出现在经济周期里衰退结束扩张开始的阶段。

不正常（Flat和Inverted）的曲线，比如说倒挂的情况，短期收益率高于长期的情况，则说明债券市场的交易者认为，投资短期债券具有更高的收益率，那么它的价格就会更低。而长期限的国债，收益率更低，价格走高，这是表面表现。

倒挂背后反应的是，投资者预期长期来讲，经济将出现衰退，届时经济产出收缩，回报下降，长期国债收益率也会跟着下降。此外，为应对经济衰退，中央银行会在未来降低利率，进而进一步压低长期国债收益率。

平坦的曲线，有着类似的解读。只是程度上，没有倒挂那么深。

如果投资者普遍预期衰退即将来临，那么各个大类资产的表现就会是这样的：

1）股市开始下跌甚至暴跌。

2）债市上涨走牛

3）大宗商品开始下跌甚至暴跌。

4）汇率波动加剧，避险货币倾向于升值。

那么，这一次的倒挂，是否就说明美国甚至全球经济很快就会陷入衰退模式呢？在三月份的时候，美国3个月和10年期国债收益率倒挂的时候，我当时的观点是需要再观察。

而今天，当美国2年期和10年期国债收益率倒挂时，当中国德国的经济数据持续走低时，当全球贸易问题前景不明时，当阿根廷崩溃民粹总统即将上台时，当英国将在10月底可能硬脱欧时，我认为这一次美股遭到的抛售，并非简单的情绪应激反应，全球经济距离衰退的确越来越近了。

但大家莫慌，衰退真的发生时，对美股的冲击一定比A股大得多，尽管A股也不能独善其身。考虑到中国经济已经放缓了两年，股市也已经下跌幅度较深，即便全球经济步入衰退，金融市场陷入动荡，这种冲击对中国来说，也已经提前被price in了一部分。

从刚刚发布的7月金融和经济数据来看，管理层并没有选择“走老路”来应对经济下滑，在政策上保持了相当的定力，这是不容易的。当然，这也将短期带来阵痛，但长期更健康的发展方式。

中长期对中国来说，只要稳住，我们就能赢！