创业板3.31上会通过：(专用设备制造业)浙江小伦智能制造股份有限公司
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参考说明：
注1：以上数字以及相关信息均来自浙江小伦智能制造股份有限公司最新的招股说明书（上会稿）和最新的问询与回复文件
本文是吾攀升为您分享原创IPO的第529篇
吾点说
1.王小伦、郑秀钗、王渊为公司的控股股东和实际控制人。
2.王渊，1983 年 11 月出生，澳大利亚国籍，具有中国永久居留权，香港财经学院 MBA。2008 年 8 月至 2021 年 10 月，就职于小伦有限，担任总经理助理、总经理、董事、董事长等职务；2021 年 10 月至今，就职于小伦智造，担任董事长、总经理。王小伦，1957 年 4 月出生，获得浙江大学《成人高等教育专业证书》，工程师，温州市第四轮专业技术拔尖人才，曾被聘为中国管理科学研究院学术委员会特约研究员，2002 年获得吴阶平医学研究奖和保罗杨森药学研究奖。郑秀钗，1962 年 10 月出生，获得浙江大学《成人高等教育专业证书》。
3.公司2022年被工信部授予专精特新“小巨人”企业。
4.报告期内公司资产负债率在33%左右；研发投入在4%左右。
5.报告期内公司经营活动产生的现金流量净额持续为正。
关键信息速览
1.1公司摘要与上市信息
小伦智造专业从事于固体制剂设备的研发、生产和销售，产品可广泛应用于医药、保健品等领域。发行人始终聚焦于固体制剂设备，满足客户的定制化需求，致力于为客户提供具有国际先进水平的优质制药设备。
本次发行概况
本次小伦智造发行不超过1,287.2900万股，不低于发行后总股本的25%；2022年公司主营业务收入29,142.80万元；2022年净利润6,843.13万元；预计使用募集资金35,645.73万元。
发行保荐人(亦为主承销商)：海通证券股份有限公司；律师事务所：北京大成律师事务所;会计师事务所:中汇会计师事务所（特殊普通合伙）
1.2收入与销售渠道
报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分情况如下：
报告期内，公司前五大客户情况如下：
1.3募集资金用途
上述项目总投资额35,645.73万元，预计使用募集资金35,645.73万元。为加快项目建设以满足公司发展需要，在募集资金到位前公司将依据项目的建设进度和资金需求，先行以自筹资金投入并按顺序实施上述项目，待募集资金到位后，按上述建设项目的顺序和公司有关募集资金使用管理的相关规定置换本次发行前已投入使用的自筹资金。
1.4主要财务指标
1.5吾分析
- 报告期内，发行人主要财务数据比较情况如下：
公司2020-2022年度营业收入分别为19,129.13万元、24,762.09万元和29,284.35万元;2019年-2021年公司营业收入逐年增长;增长率分别为29.45%和18.27%。
公司2020-2022年毛利率分别为46.21%、46.42%和45.80%;2021年公司毛利率比2020年增长0.45%；2022年比2021年下降1.34%。
公司2019-2021年净利润分别为6,843.13万元、5,308.29万元和3,157.23万元;2019年-2021年公司净利润逐年下降;下降率分别为22.00%和40.52%。
公司2019-2021年净利率分别为35.77%、21.44%和10.78%;2019-2021年公司净利率逐年下降;下降率分别为40.08%和49.71%。
公司2020-2022年流动资产分别为21,884.73万元、28,474.59万元和32,478.33万元;2010年-2022年公司流动资产逐年增长；增长率分别为30.11%和14.06%。
公司2020-2022年非流动资产分别为10,379.54万元、12,109.19万元和13,710.02万元;2020-2022年公司非流动资产逐年增长；增长率分别为16.66%和13.22%。
公司2020-2022年流动负债分别为14,389.57万元、14,971.28万元和15,551.77万元;2020-2022年公司流动负债逐年增长；增长率分别为4.04%和3.88%。
公司2020-2022年所有者权益分别为17,874.7万元、25,612.5万元和30,636.58万元;2020-2022年公司所有者权益逐年增长;增长率分别为43.29%和19.62%。
公司2020-2022年经营现金流量净额分别为3,893.31万元、2,989.84万元和3,728.35万元;2021年公司经营现金流量净额比2020年下降23.21%;2021年比2020年增长24.70%。
公司2020-2022年现金及现金等价物净增加额分别为6.37万元、947.99万元和889.82万元;2021年公司现金及现金等价物净增加额比2020年增长14782.10%;2022年比2021年下降6.14%。
公司2020年-2022年资产负债率分别为42.50%，36.31%和33.09%，2020年-2022年公司资产负债率逐年下降；下降率分别为14.57%和8.87%。
公司2020年-2022年加权平均净资产收益率分别为22.71%，22.98%和24.25%，2020年-2022年公司加权平均净资产收益率逐年增长；增长率分别为1.09%和5.53%。
- 报告期内，公司营运能力情况如下：
2019年-2021年公司应收账款周转率分别为4.03次/年、5.14次/年和4.51次/年，（即平均84天收回应收账款）公司的应收账款周转率整体较为稳定。
2019年-2021年公司存货周转率分别为1.07次/年、1.20次/年和1.21次/年，（即平均316天收回应收账款）公司的存货周转率整体较为稳定。
科创亮点
2.1企业科创地位
公司主营业务为固体制剂设备的研发、生产和销售，经过多年的行业深耕，公司具备了丰富的行业经验，已成为行业内专业生产固体制剂设备的著名厂商。
公司是药用万向式混合机行业标准的独家起草单位。公司实际控制人之一王小伦是温州市第四轮专业技术拔尖人才，浙江省首届优秀发明企业家，是吴阶平医学研究奖和保罗杨森药学研究奖的获得者。
制药设备行业现阶段的行业集中度较低，制药设备企业不仅要向下游医药客户提供满足其个性化、定制化要求的制药设备，还要持续为其提供完善的后期服务，具有较为典型的品牌资源累积的特征。只有产品质量出众、服务水平专业的企业，才能成为行业内的领军企业，赢得大量优质客户的认可与市场地位。
公司多年以来开拓并维系了一大批国内外知名制药企业，拥有广泛、优质的客户基础，客户范围覆盖 2020 年度中国医药工业百强企业榜单中的 70 余家制药企业。除此以外，公司亦向辉瑞、诺华、默沙东、拜耳、赛诺菲、阿斯利康等国际知名医药企业提供了产品及服务。
2.2企业科创投入
截至报告期末，公司共有研发人员 58 人，占公司员工总数 13.49%。
报告期内，公司的研发投入情况如下：
2.3科创标准分析
发行人选择的上市标准：
公司结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2 条第（一）项规定的上市标准：“（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币 5,000 万元”。
2.4盈利模式
公司专注于固体制剂设备的研发、生产和销售，公司通过持续的技术研发及工艺创新，满足客户的个性化需求，并提供专业的配套服务，参与其工艺设计改良环节，具体包括药品生产制造工艺、工程布局建议等，为客户创造价值，从而实现企业自身盈利。公司在为客户提供产品及服务的过程中，从最基础的制药设备销售，逐步提升为提供系统性的解决方案，不仅提高产业链附加值，同时深度绑定下游客户实现长期合作。
问询与回复
3.1上市进程
3.2问询
关于合同负债
申报材料及前次审核问询回复显示：（1）报告期各期末，发行人账龄一年以上的预收账款或合同负债金额分别为 1,464.07 万元、2,455.05 万元、1,716.18 万元和 1,561.11 万元，发行人称主要原因系客户要求延迟安装调试或者暂时要求不予发货；
请发行人说明：账龄一年以上的预收账款或合同负债金额较高是否符合行业惯例。
回复
发行人说明：账龄一年以上的预收账款或合同负债金额较高是否符合行业惯例。
（一）公司账龄一年以上的预收账款比例较高符合商业逻辑
报告期各期末，公司预收账款或合同负债分账龄构成情况如下：
公司根据合同约定的里程碑时点进行收款，但具体设备的调试时间受到客户自身厂房建设进度影响，由于客户厂房投资规模、建设标准、厂房施工进度、环保审批或生产许可证办理等情况影响，公司产品的验收周期差异较大。其中部分客户由于自身厂房建设计划或厂房施工进度延迟致使厂房尚未完工，故相应设备无法进行调试验收，使得部分预收款项的账龄较长。报告期内，公司一年以上的预收账款主要客户具体情况如下：
由上表可知，报告期各期末，公司账龄 1 年以上的预收账款及合同负债未结转主要系客户自身经营安排调整，厂房及配套设施尚未达到可调试状态或疫情影响部分设备调试进度，大部分客户均在期后完成了设备的调试验收，并已对预收款项进行了结转。通化鸿宝药业有限公司由于其自身厂房建设计划延迟尚未要求发行人进行调试。
（二）公司账龄一年以上的预收账款比例处于同行业可比公司合理范围内
2019 年，迦南科技与东富龙在年度报告中对账龄 1 年以上的预收账款前五大客户及其金额进行了披露。2020 年起，随着公司与同行业可比公司开始执行新收入准则，将不含税预收销售商品款重分类为合同负债，同行业可比公司均未披露一年以上合同负债金额及占比情况，故选取 2019 年末公司与同行业可比公司的预收账款情况进行对比：
由上表可知，2019 年，迦南科技与东富龙账龄 1 年以上的预收账款前五大客户金额占当期末预收账款金额合计的比例分别为 12.15%和 4.89%，公司同口径占比为 8.48%，全部 1 年以上预收账款的占比为 15.72%，相较于同行业可比公司，比例处于合理范围内，且公司预收账款长时间未结转的原因与同行业可比公司一致。
2020 年起，同行业可比公司未披露 1 年以上的预收款项的情况，但根据同行业可比公司的下游客户的公开信息披露，同行业可比公司的下游客户仍存在较长账龄的预付工程设备款。根据公开信息披露，部分同行业可比公司的下游客户与同行业可比公司的长账龄预付工程设备款情况如下：
综上所述，公司账龄一年以上的预收账款或合同负债金额较高符合行业惯例。
关于营业成本
申报材料显示：发行人主营业务成本的主要构成为材料成本，报告期内材料成本金额分别为 6,078.18 万元、7,022.80 万元和 9,334.50 万元，占主营业务成本比例分别为69.76%、67.60%和 71.01%；人工成本占主营业务成本比例分别为 22.48%、23.05%和 21.20%。
请发行人说明：报告期内各产品主要原材料、能源的采购与使用情况，与产品产量的勾稽关系。
回复
发行人说明：报告期内各产品主要原材料、能源的采购与使用情况，与产品产量的勾稽关系。
报告期内，公司主要原材料包括钢材类原材料、电子电气设备、机电设备以及液压气动类等外购件，公司主要原材料市场供应充足，主要原材料对应的产品情况如下：
（一）钢材类原材料采购情况、使用情况及与产品产量的勾稽关系
1、公司钢材类原材料采购情况及使用情况相匹配
报告期内，公司钢材类原材料采购情况及使用情况如下：
2020 年度，公司钢材类原材料采购数量与领用数量基本一致，2021 年度及2022 年度钢材采购数量略大于领用数量，主要系公司 2021 年末及 2022 年末在手订单增加，公司为应对订单数量的增加以及为应对新冠疫情引起的供应链不稳定性，适当增加了钢材的储备数量。
2、报告期内，公司主要产品单台设备钢材类原材料消耗量保持稳定
报告期内，公司钢材类原材料使用情况与产品产量的勾稽关系如下：
如上表所示，公司钢材理论耗用量与投入比均在 100%左右，理论耗用和投入差异较小，少量差异系部分产品实际生产过程中的领料调整影响。
综上，报告期内，公司钢材类原材料采购情况及使用情况与产品产量相互匹配。
（二）电子电气设备采购情况、使用情况及与产品产量的勾稽关系
1、公司电子电气设备类原材料采购情况及使用情况相匹配
2020 年度，公司采购的电子电气设备主要为整套的电控设备。2021 年起，公司基于自身业务扩张，对电子电气类材料供货稳定性和产品质量可靠性亦提出更高要求，故成立杭州伊恩自动化工程有限公司，电子电气设备的采购亦从以往的采购整套电控设备转为采购电控设备所需的变频器、触摸屏及功能模块等，并由杭州伊恩完成设计、编码、组装等工作，完成后，由小伦智造向子公司杭州伊恩采购成套电控设备。
2、报告期内，公司主要产品单台设备消耗的电子电气设备量保持稳定
为保持统计口径的一致性，公司以整套电控设备的领用情况与产品产量进行匹配，具体勾稽关系如下：
公司包衣系列设备均需要一套完整电控设备；制粒系列设备中，沸腾制粒系列设备、湿法制粒系列设备以及干法制粒系列设备的每台设备需要一套完整电控设备，而粉碎设备及整粒设备仅需要简易的电气设备元件实现控制；功能辅助系列及混合系列设备中仅小部分设备需要一套完整电控设备。报告期内，需使用整套电控设备的产品产量与实际消耗的电控设备数量相等。
综上，报告期内，公司整套电控设备采购情况及使用情况与产品产量相互匹配。
（三）机电设备及液压气动类设备采购情况、使用情况及与产品产量的勾稽关系
1、公司机电设备及液压气动类设备采购情况及使用情况相匹配
报告期内，公司主要的机电设备及液压气动类设备主要为减速机、低湿除湿机组、风机、喷枪、蠕动泵及泵头等大部分产品均会使用的设备，其采购情况及使用情况如下：
报告期内，公司依据在手订单情况以及对材料价格的预计波动进行采购，2021 年度及 2022 年公司液压气动类设备采购数量大于领用数量，主要系公司在手订单数量上升，公司适当增加了相关产品采购。
2、报告期内，公司主要产品单台设备消耗的机电设备及液压气动类设备量保持稳定
报告期内，公司机电设备及液压气动类设备使用情况与产品产量的勾稽关系如下：
包衣系列设备需要的机电设备及液压气动类设备通常包括风机、减速机、喷头、空气过滤器及蠕动泵，根据客户需求再选配低湿除湿机组及防爆电子台秤等，合计需要机电设备及液压气动类设备约 6 台至 10 台。制粒系列中的沸腾制粒系列设备需要的机电设备及液压气动类设备类型与包衣机类似，而粉碎设备及整粒设备需要的机电设备及液压气动类设备通常只包含风机。混合系列设备通常只需要减速机。辅助系列设备中提升机通常只需液压泵站，清洗机通常需要风机及减速机。
如上表所示，公司机电设备及液压气动类设备理论耗用量与投入比均在
100%左右，理论耗用和投入差异较小，少量差异系部分产品实际生产过程中的领料调整影响。
（四）能源采购情况、使用情况及与产品产量的勾稽关系
报告期内，公司生产所需的能源主要为电力，具体使用情况与产品产量的勾稽关系如下：
报告期内，公司电力投入分别为 111.20 万元、132.36 万元和 154.75 万元，占主营业务成本的比例分别为 1.07%、1.01%和 0.98%，电力投入金额及占比均较小。2021 年，公司单台设备耗电量下降，主要系公司迁扩建完成后新增了机器设备，运行效率更高、单位耗电量相对较低；并且，随着公司产品产量的提升，规模化效应导致单台设备耗电量下降。2022 年单位耗电量相对上升，主要系公司在手订单数量增加，较多订单仍处于生产过程，在产品消耗的能源使得产成品单位耗电量相对上升。
综上所述，公司报告期内各产品主要原材料、能源的采购与使用情况，与产品产量相互匹配。