麻啦麻啦!基金是割肉OR持有?

王小二过年,一年不如一年。

2023年大盘还多次为保卫3000点而战,没曾想2024年刚开头,就开始保卫2800点了。

目前,大盘正迎来至暗时刻。上周四上证指数一度失守2800点大关,经过周五短暂反弹后,今天再度跌破2800点,最低探至2735点,市场人气极度低迷。

此时是该割肉离场还是坚定持有?历史上大盘跌破2800点定投基金的人,后来都咋样啦?

割肉OR持有?

截至2023年底,沪深300指数已连跌3年,史上头一遭。

这还没完。2024年1月还未过完,沪深300又再跌了6%,创业板指、科创50、中证500、中证1000等主流宽基指数年内均大跌超过10%。说实在话,这样的市场,确实很考验投资者的耐受力。

最近3年,能逆市赚钱的基金是少之又少,基民的获得感普遍较差。市场情绪仍旧低迷,不少投资者表示“跌麻了”、“扛不住了”。目前这个点位,我们是该离场还是坚守?

老司基觉得,如果你是短期急用的钱,逢反弹就果断离场吧,尽早远离是非之地。如果你是用长期不用的闲钱来投资的,此时割肉显然有点得不偿失,不妨用基金定投的方式,把投资拉长到3-5年周期,耐心等待微笑曲线绽放。投资向来都是逆人性的,每次市场大底、你感觉最煎熬的时候往往是投资的好时机

以代表沪深两市最优质蓝筹股的沪深300为例。当前,沪深300的风险溢价已经处于历史最高水平(100%分位),风险溢价比高达3.82,这说明市场已经充分反映了各种悲观预期,沪深300预期收益率9.56%已近4倍于无风险利率(10年国债收益率为2.5%),已经具备较高的投资价值。历史上,沪深300指数每次风险溢价高于3,都是市场大底,如2013年7月、2016年1月、2019年1月等。越是这种艰难时刻,我们越是要相信常识、把握机会。

数据来源:Wind,截至2024.1.21

2800点定投收益如何?

虽然市场一片惨淡,但从历史统计数据来看,目前点位进行基金定投是非常合适的。一方面,从历史收益率来看,2800点一线启动基金定投回报不错;另一方面,目前代表所有A股的万得全A指数市盈率为15.7倍,处于历史估值百分位的17%,估值已低于历史上83%的时间,长线投资恰逢其时。

老司基大概统计了一下上证指数跌破2800点后的基金定投收益情况。从历史走势来看,过去20年上证指数曾有四次较长时间跌破2800点,分别为2008年6月-2009年6月,2010年5月-2010年10月,2011年5月-2014年12月,2018年6月-2019年2月,下图中老司基分别用黄色水平线标注2800点,用红色圆圈标注4次跌破2800点区间。

上证指数长期走势图

假设我们在每个区间内定投上证指数,分别以每月中定投一次和每月在月中和月底各定投一次进行模拟。可以看到,区间内上证指数处于下跌又上涨的“微笑曲线”的市场中,定投发挥了“分批投资”的优势;在各区间末,定投都取得了较好的收益,而且波动幅度较大或时间较长的,区间收益相对更好。

如第1次跌破2800点(2008年6月-2009年6月),选取每月中和月底定投,总共定投30次,期末的定投收益率达到53.98%;如第3次跌破2800点(2011年5月-2014年12月),选取每月中和月底定投,总共定投97次,期末的定投收益率则达到44.51%

下面,我们以具体的一只指数基金(110020易方达沪深300)来测算一下,这样更接近投资者真实情况。选取大盘跌破2800点最长的一次,时间跨度3年半,也就是上图中的第3次跌破2800点区间。

定投条件设定为:每周一定投,每次定投1000元,不考虑申赎费用,分红方式采取红利再投,其最终定投收益情况如下:

数据显示,区间总共定投185次,总投入185000元,期末总资产为239287元,虽然大盘是从跌破2800点后再次回到2800点,但定投沪深300指数基金的总收益率达到29.34%,年化收益为7.54%,显著高于一次性买入投资总收益的8.32%

如果把该笔投资坚持5年,定投收益率为17.79%;定投10年,定投收益率则高达115.3%,年化收益为7.96%

由此可以看出,基金定投其实是一种“低位累计筹码、高位卖出盈利”的长期投资策略,它的特性在于弱化了入市时机选择的重要性。只要定投经历了完整的“微笑曲线”,无论起点如何,都能够获利。对于投资者来说,最重要的就是树立长期投资理念,等待一个完整的微笑曲线的形成。

老司基找到一个研报数据,以权益型基金指数为统计对象(主动管理型权益基金指数包括普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、平衡混合型基金指数,被动型权益基金指股票指数型基金指数),分别测算在沪指2800点以下买入权益型基金的收益情况。

数据显示,在沪指处于2800点以下的时点买入并持有1年,权益型基金正收益概率达到76%以上;持有3年的话,正收益概率可以达到85%以上。

此外需要注意的是,定投的实质是削峰填谷。如果你认为大盘一定会重回3000点,那么在2800点以下继续下跌时,则可以加大每期的定投金额,如每期定投500元的,放大到1000元;等大盘回到3000点之后,可以将前期加大投入的部分获利卖出,并维持原来定投,这样可以增厚长期定投收益。

#基金#

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