在降息预期反复、通胀路径再度分歧之际，美国市场迎来了2025年最后一份重磅宏观数据。本周四公布的11月CPI数据显示，美国通胀水平围绕关键的3%心理关口展开拉锯战，'2字头'通胀率仍是市场最大的期待。值得注意的是，由于此前美国政府经历了长达43天的停摆，导致本次CPI数据的收集和解读面临前所未有的挑战。
根据美国劳工统计局最新数据，11月CPI同比涨幅达到3.05%，略高于9月份的3.0%，但低于市场普遍预期的3.1%。核心CPI年化则维持在3.0%的水平不变。Interactive Brokers高级经济学家José Torres强调：'通胀读数落在2%区间还是3%区间将至关重要'，这一心理分水岭可能影响市场对美联储未来政策路径的预期。
本次CPI报告的特殊性在于，由于10月政府停摆导致数据收集中断，报告中无法提供11月环比数据。Crossmark Global Investments首席市场策略师Victoria Fernandez解释道：'到政府实际重新开放并开始收集数据时，11月已经过去了近一半，因此只能获得月份后半段的数据。'这种数据收集时间的局限性可能导致月度前后价格表现产生偏差，增加了数据解读的难度。
高盛分析师采用10-11月'两个月平均'数据来分析趋势，发现两个月核心CPI平均环比约0.21%，这意味着实际通胀动能仍在温和放缓。结构性数据显示，汽车价格、机票价格和关税影响对通胀形成不同方向的拉动，而服装、家居等假日折扣类目可能被数据采集延迟所低估。
市场对本次CPI数据的反应显示，尽管表面年率略有抬头，但投资者更关注底层通胀放缓的趋势。若通胀能够顺利回落至'2字头'，将为美联储2026年开启降息周期创造条件，并可能为美股年末'圣诞行情'打开空间；反之，若通胀持续站稳3%以上，将强化'高利率更久'的市场预期，对全球资本市场产生深远影响。
网友讨论 13
华尔街小牛：
这次CPI数据虽然略高于预期，但核心通胀保持稳定，看来美联储明年降息还是有希望的！
财经小白：
终于看到通胀放缓的迹象了，希望明年能进入'2字头'，这样我房贷压力也能小点
GoldTrader88：
黄金多头们可以继续持有，只要通胀没回到2%，美联储就不太可能激进降息
小明的投资日记：
美股圣诞行情要来了！今晚准备加仓纳斯达克100ETF
Lily_2025：
3.05%的数据说明什么？说明美联储还得再等等才能降息，别太乐观了
老张看市：
A股的外资重仓股明天可能会有波动，贵州茅台得盯紧了
数据控：
两个月平均法分析通胀趋势比单纯看同比更合理，高盛这招真聪明
美股韭菜：
又被洗出去了，刚觉得通胀要降了，结果数据又回到3%，这市场太难玩了
Investor_Z：
关注点应该在核心通胀，3.0%持平说明服务业通胀粘性还是很强
财经老司机：
政府停摆导致的数据异常让这次CPI解读难度大增，建议投资者谨慎操作
汇市猎手：
人民币汇率今晚估计又要波动，出口企业要做好对冲准备
价值投资派：
短期数据波动不用太在意，关键是看通胀趋势是否真正转向下行
小王理财：
A股的黄金股可以关注了，通胀反复下避险情绪会升温