标普：中国石化中期业绩强劲，首次现金净值为正，评级缓冲空间充裕

8月28日，标普全球评级宣布，中国石油化工股份有限公司（中国石化）强劲的中期业绩预示该公司的信用指标年内或将保持稳定。2018年下半年，标普预计布伦特原油价格走低（从2018年上半年71美元/桶下降至65美元/桶）将导致中国石化的上游业务板块利润下滑。不过，下游业务的稳定增长应当能够抵消利润下滑的影响，因此该公司的评级（A+/稳定/--）不受影响。

标普估计中国石化2018年上半年的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率约为0.7倍，低于标普全年预期的0.9倍。导致其财务杠杆低于标普预期的原因其一是标普对2018年全年的石油价格假设低于上半年的实际油价，其二是中国石化上半年的资本支出较少。标普假设该公司2018年全年的资本支出为1200亿元人民币。该公司全年的资本支出预算为1170亿元人民币，而上半年仅支出330亿元人民币。下半年随着资本支出增加，其债务对EBITDA的比率也可能会上升，但预计仍远低于标普2.5倍的评级下调水平。

中国石化2018年中期业绩为该公司自2000年上市以来的最好水平。所有业务板块均实现利润的同比增长。财报显示，截至2018年6月底该公司的现金净值为正，也属上市以来首次。

中国石化宣布派发中期股息每股人民币0.16元，同比增长60%（2017年同期为人民币0.10元）。目前，标普仍假设其全年股息将与去年持平。