领益智造巨亏6亿坠向仙股 5个月前国泰君安定价11元

中国经济网北京8月30日讯 （记者 李荣 康博） 领益智造(002600.SZ)昨日已由3元股变身2元股，当日股价大跌7.67%，报收2.89元。2017年12月8日，领益智造创下上市以来（复权计算）最高价11.24元，截至昨日盘中最低2.83元，短短8个多月股价跌去74.82%。

8月27日，领益智造公布半年报并就上半年度业绩修正致歉，称2018年上半年度归属于上市公司股东的实际净利润数与原披露的预测业绩之间存在较大差异，公司董事会对此向广大投资者致以诚挚的歉意。

4月28日，领益智造在一季报中预计， 2018年1至6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-20％至30％，2018年1至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为4.23亿元至6.87亿元。

7月14日，领益智造发布公告，将原预测的2018年上半年度归属于上市公司股东的净利润区间调整为-1.59亿元至1.06亿元。

7月16日、20日，领益智造连发两道公告，披露公司存在预付款11.20亿元全部无法回收或部分无法回收的风险。

在领益智造半年度报告编制期间，经领益智造管理层考虑并由公司董事会审议通过，决定对上述预付款项计提坏账准备5.60亿元。领益智造根据上述计提事项，对上半年度业绩进行修正，业绩修正后，2018年上半年度归属于上市公司股东的实际净利润为-5.81亿元。

今年内有万联证券、国泰君安、国信证券、国海证券等四家券商对领益智造发布研报，其中两家券商对领益智造维持买入评级，另外两家券商则予以增持评级。

3月12日，万联证券发布题为《调研简报：领益入主，多面布局消费电子》的研报，研究员为宋江波。研报称，2018年3月份，江粉磁材与领益科技的重组正式完成，领益科技通过借壳的方式顺利登陆A股，并更名为领益智造。预计原江粉磁材体业务2017-2019年归母净利润为0.97/3.50/4.56亿元，原领益科技业务2017-2019归母净利润为12.60/16.44/20.54亿元，结合当前总股本67.84亿股和2018年3月9日股价8.36元，对应领益智造2018-2019年备考EPS0.20/0.29/0.37元，对应的PE为41.80/28.43/22.59倍，基于对领益智造成长性和各项业务内部协同作用的看好，首次覆盖，予以“增持”评级。

3月25日，国泰君安发布题为《消费电子功能件龙头，创新趋势驱动业绩高成长》的研报，研究员为张阳。研报称，全球精密功能件龙头领益科技反向收购江粉磁材登陆A股，柔性OLED、无线充电、3Dsensing以及5G等消费电子创新趋势下，领益智造业绩将持续高增长，同时领益智造将整合资源打开新的成长空间。受减值及股本影响下调2017年EPS至0.01元（-96%），考虑并表增厚业绩，上调2018、2019年EPS预测至0.37元（+23%）、0.51元（+42%），考虑到领益智造行业地位和盈利能力，给予2018年30倍PE，维持目标价11元，增持评级。

5月3日，国海证券发布题为《2017年年报及2018年1季报点评：领益科技业务高增长，新征程迎来完美开局》的研报，研究员为欧阳仕华。研报称，2018年1季度领益智造合并报表包括领益科技1-3月份业务和原江粉磁材上市公司2-3月份业务，同期比较2017年1季度领益科技的报表。预计18-20年净利润分别为22.86/27.78/32.22亿元，同比增长63.7%/21.6%/16.0%，未来三年领益智造净利润复合增速在31.8%。估值对应18年动态市盈率17.4倍，给予领益智造18年动态市盈率25倍，合理估值为8.75元/股，维持“买入”评级。

同日，国海证券发布题为《细分领域管控王者，垂直整合进阶上游》的研报，研究员为王凌涛。研报称，从领益智造所披露的2017年年报与2018年一季报来看，领益智造对财务数据的处理非常严谨，对东方亮彩未完成承诺业绩的罚没以及自身业务在今年严峻市场形势下的情况亦都给予了中肯的描述与预期。领益智造作为国内功能件龙头，显然有希望在当前智能手机严峻供应链形势下继续保持正向成长，预计领益智造2018-2020年可实现归母净利润约19.4、23.7、28.3亿元，对应当下市值PE分别约23.2、19.0、15.9倍，维持买入评级。

领益智造系借壳江粉磁材上市。2017年8月9日，江粉磁材发布公告，拟向领胜投资、领尚投资、领杰投资发行股份购买其合计持有的领益科技100%的股权，交易作价207.3亿元。领益科技的实际控制人曾芳勤将晋升为上市公司实际控制人，本次交易构成借壳上市。

2017年12月6日，江粉磁材发行股份购买资产获证监会有条件通过。2018年3月8日起，江粉磁材名称变更为广东领益智造股份有限公司，公司证券简称变更为领益智造。公司证券代码不变。

2017年8月23日，中国经济网发表《江粉磁材借壳案激辩内幕交易 200亿标的现金流3年掉队》一文，文中称，领益科技连续三年的经营活动现金流量净额远小于净利润。2014年至2016年，领益科技净利润分别为6.02亿元、11.88亿元、9.44亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为2.34亿元、1.27亿元、2.76亿元，三年间净利润与经营活动产生的现金流量净额的差异分别为3.68亿元、10.61亿元、6.68亿元。

该报道称，卖壳的江粉磁材在公司停牌前两个月，高管开始密集增持。2016年12月22日和28日，江粉磁材先后两次发布增持公告，称实际控制人汪南东的妻子何丽婵、儿子汪彦以及董事兼高管周战峰、副总经理刘刚先后通过二级市场增持江粉磁材股票。上述4人在5个交易日内，先后增持江粉磁材合计达到1222万股，累计耗资约1.22亿元。这次突击入股被多家媒体质疑有内幕交易之嫌。

面对内幕交易质疑，汪南东表示，“此次双方合作，如果从高度一点，是秉持‘产业报国’的这种理念，至于为什么我的高管、我太太和我儿子都买入江粉磁材股票，我们基于对未来发展的信心。”