国海证券

国海证券策略团队表示，回顾历史上两次“国九条”出台后股票市场，意见落地后市场表现不一，主要源于后续配套政策落地节奏，以及对意见中的主要改革举措的实际落地情况不同。考虑到本次意见及配套举措落地节奏快，当前流动性环境维持宽松下，利好举措有望带动市场走出震荡区间。

3月8日晚间，国海证券发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入41.88亿元，同比增长15.81%，归属于股东的净利润3.27亿元，同比增长31.18%，基本每股收益0.06元。

国海证券(000750)3月8日晚间公布年度报告，2023年实现营业收入约41.88亿元，同比增长15.81%；实现归母净利润约3.27亿元，同比增长31.18%；基本每股收益0.06元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.40元（含税）。

国海证券研报指出，预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭行业价值属性。个股可关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源等。

国海证券发布公告称，因个人原因，公司总裁卢凯申请辞去职务，辞职后将不在公司及子公司担任任何职务，公司副总裁度万中将在董事会聘任公司总裁之前，代为履行总裁的各项职权。此外，公司董事会也同意聘任郎蒙为公司副总裁。国海证券在公告中对卢凯在任职期间为公司作出的贡献表示衷心感谢。

国海证券发布2024年A股市场策略展望指出，资产端在经济温和复苏下形成支撑，负债端依然承受一定的压力，2024年市场有望震荡上行。在此背景下，国海证券认为，1）估值系统性大幅提升仍有难度。但随着美国加息接近尾声，外资流出趋缓，也会对A股形成一定正面影响。2）风格上价值继续优于成长，但有望形成小盘向大盘的切换，央国企占比高的大盘价值和红利等风格或有趋势性机会。3）新老主线切换，核心资产逐步被新主线替代。

国海证券9月28日研报指出，从市场角度分析，医药经历了长期调整，整体估值已来至历史低位，本就存在着修复的预期。而减肥药概念持续走强成功激活了医药股的活跃度，故而赚钱效应从向医药板块整体扩散。但需注意的是，业内人士指出，减肥药方向再度放量拉升后呈现出加速赶顶的疑虑，结合短线情绪趋于高潮，后续或将面临再度分化，此时再行追涨减肥药的风险收益比较低。

国海证券研报指出，化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

券商、金融科技股开盘下挫，财富趋势跌超6％，首创证券跌超5％，华创云信、太平洋、国海证券、华泰证券等跟跌。

国海证券研报指出，从2023年半年报细分行业看，化工行业盈利底部已经确认，且见底回升，截止6月底，产能仍在持续扩张期，我们判断化工行业处于产能周期底部；从产能扩张角度看，印染化学品、食品及饲料添加剂、粘胶、涤纶等行业产能扩张少，盈利位置低，值得关注。

券商股盘中再度异动拉升，国海证券涨超5%，首创证券涨超4%，太平洋、国盛金控、信达证券、华创云信等跟涨。

国海证券研报指出，当前家居板块整体估值处于低位，市场悲观情绪或已出清，促进家居消费政策出台有望催化板块估值恢复。从基本面看，消费端需求持续回暖，看好行业后续表现，维持轻工行业“推荐”评级，建议配置主线为“地产后周期+出口链细分龙头+造纸龙头”。

国海证券研报指出，生猪板块短期产能去化或将反复；白鸡即将迎来行业拐点，从2022年5月开始的引种收缩，会逐步传导至产业链中下游，当前父母代苗量已有下行，预计接下来会逐步影响到商品代苗-毛鸡-鸡肉，供给端拐点临近；动保行业处于高景气阶段，新产品上市有望打开行业成长空间，宠物疫苗的渗透率还处于较低水平，“猫三联”疫苗有可能成为国内动保企业弯道超车的突破口；我国头部几家宠物行业企业的上市计划在稳步进行中，头部企业与腰部国产品牌的发展差距或进一步拉大，存量品牌群雄逐鹿，行业格局迎来改善。我们认为随着中国宠物行业不断发展，市场集中度不断提高，宠物行业有望走出具有影响力的国产大品牌，维持“推荐”评级。

国海证券指出，综合市场观点来看，近期8月份的经济数据陆续公布，各项数据表现经济正在逐步向好，经济的改善将对市场修复起到基本面支撑。在稳增长政策引导下，大消费和大基建有望成为市场投资主线。

国海证券研报认为，在9月份存款利率下调后，后续5年期LPR的下调可能性不大。经测算，若本轮存量房贷利率下调，银行负债端成本、资产端收益平均下降5.3BP，负债端成本与资产端收益下降幅度大体相同。在此背景下，后续5年期LPR没有太大的下调空间。9月份存款利率下调，将促使银行表内资金加速向表外理财流出。理财配置盘增长，有望提振包括同业存单在内的短债需求，以及边际加剧当前的城投“资产荒”。存量房贷利率下调之后，提前还贷速度放缓，支撑信贷数据。银行表内配债力量可能相对下降，对中长端利率债行情略显不利。

国海证券指出，得益于独特的结构与钝化方式，HJT电池具备高转换效率与发电增益的优势，此二优势也给予了其相对PERC 电池的高溢价。然而高昂的浆料成本使HJT相较 PERC与TOPCon在过去不具备性价比。在2023年随着0BB与银包铜技术的成熟导入，浆料成本过高的痛点有望逐步解决，HJT研究框架也面临转变。HJT大规模量产启动条件由组件单瓦成本打平 PERC变为组件售价单瓦溢价覆盖与 PERC 成本差距，并做到单瓦净利为正。我们预计该启动条件有望在2023H2逐步具备。降银本质是权衡经济性与效率，其使异质结满足量产启动条件，在N型变革之年占据一席之地。

国海证券表示，整体来看，昨日市场午后反攻，两市成交也有所放大，市场情绪明显回升。但美中不足的是赚钱效应未能充分释放，市场热点仅聚焦在数据要素等少数方向。短期来看，市场是否就此企稳尚有待观察，操作上不建议太过激进，切忌盲目抄底。

国海证券发布半年度报告，公司实现营业收入20.77亿元，同比增长23.34%，净利润3.9亿元，同比增长61.68%。

券商股持续调整，华创云信跌逾6%，信达证券跌逾3%，国海证券、华泰证券、中国银河、光大证券、中信证券等多股跌逾2%。

国海证券7月31日研报认为，经济有望筑底反弹，库存周期对经济有支撑。需求端低点已过，金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾，美联储9月暂停加息的概率较大，后续人民币贬值压力有望进一步缓和，三季度国内货币与信用“双宽”可期。寻找积极因素，布局进攻品种，券商+中特估+TMT。券商是活跃资本市场最为受益的领域；中特估后续催化将明显增多，包括国企改革方案发布、第三届一带一路峰会、三中全会等。8月首选行业为非银金融、建筑装饰、电子。