刘柯：退市股重新上市 “妖”还是“妖”

攀钢钒钛从重新上市以后从最高的4.41元到最低3元，只用了5个交易日；也就是说，如果有投资者不幸在恢复上市首日以4元以上买入，则5个交易日损失近30%。攀钢钒钛至少还给了人一点希望，另一个“绞肉机”重药控股则直接闷杀。重药控股重新上市后首日就高开低走，第二个交易日直接跌停，第三个交易日也接近跌停，3个交易日就可能损失近40%。

这就是被某些方面寄予“改过重生”厚望的退市重新上市股，你让它有机会起死回生，它直接给你一个大耳刮子。

很多人会纳闷，退市股为什么可以上市？说实话，退市股能重新上市，大概是某些方面考虑到“治病救人”的市场治理原则。但是，A股很多退市股与海外股市的退市股不一样，海外股市的退市股很多不是因为惩罚性退市，而是自己私有化退市，这些公司重新上市情有可原。A股的退市股要么是恶性造假，要么是持续亏损资不抵债，总之就是烂得无可救药了才会退市。对于这样的问题公司，管理层不是用严刑峻法严肃惩处，而是留有“后门”，给企业投机的机会，给市场投机的机会。这样的退市股，肯定是有不少问题的，是有前科的公司，这样的公司进入资本市场就是有罪之身，让其退市不用还钱赔偿已经是最大的恩赐，你还要让它重新上市，妖怪关几年还是妖怪，它能立地成佛？

中国股市一大问题，就是貔貅体制，进得多出得少；而且，好不容易退市的公司还可以借尸还魂，这对于遵纪守法的公司是个什么概念？你给人家树了一个什么样的市场榜样？中国退市制度很不健全，现在能走到退市的公司，基本都是罪不可恕的，但还要三审五核浪费时间不说，多此一举地搞个退市整理期，这不是明摆着让人投机，去赌过几年重新上市吗？退市股都能过几年“荣归故里”，这样下来真正能退市的有几家？这个“貔貅”只进不出，怎么体现资本市场优胜劣汰的属性？这么多年来新上市了数千家公司，真正退市的公司不足百家，上市指标依旧精贵，“壳”就是优质资源，这就是真实的现状。

既然退市，就应该判死刑，不能重新上市。还有，为什么主板退市公司可以重新上市而创业板不能？就是因为主板很多公司是国有企业创业板是私营民营企业？这真是太荒谬了。退市股能重新上市，对于以前退市的公司也不公平，大家都是垃圾出身，为什么你这个垃圾可以变废为宝，我们以前的垃圾就不能重新做人？以前买入了退市股没资格重新上市的，可以去申诉，要一视同仁嘛。

很多时候，我们经常责怪投资者不冷静，不理智，喜欢投机，所以A股成了投机市，没有投资价值。但如果是我们制定的制度有漏洞，让投机者有空子可以钻，就不能怪这个市场投机风盛行，都是为了赚钱，在资本的眼里没有好与坏之分，为什么还有专门做空的公司赚钱？就是这个道理。在退市问题上如果我们留有余地，不能体现资本市场规则的严肃性，严刑峻法没法斗硬，受伤害的是老实人。正是由于可以退市后重新上市，最近最有板块涨幅效应的居然是ST股，这就是现学现用的市场导向，你怎么去和它谈价值投资？

本文源自金融投资报

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