腾讯阿里正面刚：收入仅差62亿，净利289亿对32亿，到底为何？

【5月22日专稿】周五港股收盘后，美股开始交易前，两地上市的阿里巴巴集团发布了截至3月31日止的四季度财报，以及2019财年年报。市值仅次于阿里巴巴集团的内地科技股，腾讯5月13日率先发布了一季度财报。两强业绩直接PK又如何？

收入对比：腾讯1081亿元vs​阿里1143亿

阿里巴巴集团（9988.HK/BABA.NYSE）第四财季营收为1143亿元（约合161.44亿美元），同比增长22%，市场预期1070亿元。说明一下，阿里巴巴财年是跨年度，即4月1日至次年3月31日止，因此阿里巴巴四季度财报和腾讯一季度财报，是同一周期。

腾讯(00700.HK)一季度收入为1081亿元，同比增长26%。当大家都以为，阿里巴巴没有像京东那样的强大的物流设施；在疫情之下，中小电商生意可能没那么好做，收入将很糟糕，实际结果却是阿里巴巴依旧保持20%以上增速，超出市场预期。

不过季度22%收入增速也是阿里巴巴历史上非常低的增速，比上一年同期51%收入增速，要少大约29个百分点。

阿里巴巴核心电商业务收入为938.65亿元，阿里云服务收入为122.17亿元，数字娱乐收入为59.44亿元，创新业务为12.07亿元；同比分别增长19%，58%，5%，90%。

作为关键的核心电商业务仍然保持19%增长，非常不易。而阿里云再次保持50%增速，在一级市场上，阿里云估值已经超过700亿美元，这是继蚂蚁金服后，阿里孵化出的又一个超级独角兽业务。

引人关注的菜鸟物流服务，季度收入为49.51亿元，同比增长28%。略意外的是，本地生活服务实现收入48.41亿元，同比下滑8%。

腾讯收入也分为四大板块：增值服务（包含网络游戏）收入为624亿元，金融科技和企业服务收入为265亿元，网络广告收入为177亿元，其他收入为14亿元。

相对而言，腾讯收入更为均衡；而阿里巴巴绝对依赖核心电商业务。另外，阿里巴巴在2019财年还完成一个壮举，就是总交易额超过1万亿美元，大约是7万亿元人民币；大约是京东2019年总GMV的3.5倍。

净利润对比：腾讯289亿vs阿里32亿

腾讯一季度实现营业利润为299亿元，同比增长22%；实现净利润为289亿元，同比增长6.2%。

阿里巴巴实现营业利润为71.31亿元，同比减少19%，实现净利润为32.2亿元，同比减少88%。为何利润差异这么大？是因为阿里巴巴在一季度保持着较高支出。

阿里季度研发费用为106亿元，销售和市场费用为122亿元，管理费用为79亿元，分别占总收入比例为9%、11%，7%，三项费率为27%，加上营业成本725亿元，最终总费率达到94%，远远高于腾讯。腾讯季度营业总支出为781亿元，总费率为72%，比阿里巴巴低22个百分点。

这就导致腾讯阿里收入相差不大，但是净利润腾讯是阿里大约9倍。

市值对比：阿里4.25万亿港元vs腾讯3.94万亿

截至5月22日，阿里巴巴市值为42537亿港元，市盈率为22倍；美股市值为5692亿美元，市盈率为23倍，比较趋于一致。

腾讯市值为39397亿港元，市盈率为38倍。腾讯市值虽然比阿里巴巴要少3160亿港元，但是市盈率更高。换句话说，如果阿里巴巴市盈率也达到38倍，那市值将达到73473亿港元，非常接近1万亿美元大关。