上两篇，讲了海南的发展政策，海南的未来看点，今天我们来盘点盘点，罗牛山到底有些什么东西，目前公司经营状况。

一、公司的主营业务

从图表可以看出，公司的主要业务是养猪，教育和房地产明显在企业战略上没有安排。我把公司的在建项目也扒拉了一下，全部是养猪相关的业务。

冷链业务也属于猪肉的范畴，所以公司主要是一家食品开发企业。

二、经营效果

扒拉了一下公司近十年的经营业绩，看扣非净利润那栏数据。基本都处于盈亏平衡状态，经营状况毫无新意。

就在猪肉最紧俏的2019年，业绩也毫无起色，实在是想不通他们怎么混的日子。

而比较亮眼的是，公司的净利润与扣非净利润之间，差距非常大。

我后面去扒拉了一下，这中间的差额，不是从政府那争取补贴，就是超过炒股赚取利润，要么就是炒作资产。

说明管理团队之烂，可见一斑。

三、公司到底有什么家底

看到这里了，一般公司，直接就应该扫进垃圾堆了，那为什么还要研究这个公司呢。其实两面两篇讲的很清楚，虽然公司比较烂，但是在海南板块，仍然算是具备一定规模的本土较好的公司。

它将深度受益于行业政策，有较好的增量市场。

1.罗牛山到底有多少资产

中华几千年，什么最贵。

土地啥时候都贵，土地代表繁荣，土地代表希望。

所以罗牛山的土地是最大的财富。我们从董秘回答可见一般：

准备出清的土地，价值15个亿。而账面上还有1.21万亩，这个价格，是按照原来买的时候的价格，还每年提折旧，过两年账上没有了。

哈哈哈，这种搞法，有点资产隐藏的感觉。不知道有没有专家，能否给个准确的估值。

就现在的地价，一般来说一两倍问题不大。

2.经营产地和净资产

股东权益42亿，上面的一万亩土地至少增加十个亿的估值。

而之前拿的15亿土地，成本价估计在五六亿，罗牛山加工厂、冷链厂、学校基本都是属于比较好变现的资产，所以公司的资产至少在60亿以上。

目前的市值是120亿，其实估值并不高。

其他猪肉股的净资产与股价比值，比这个公司高得多。

四、公司乘坐的东风

1.税收优惠，大量的牧场可以养殖高端农业。而距离中国最大消费能力的粤港澳地区非常近，完全不存在市场压力，走海运极其便宜。

2.大量的工厂建设将破土动工，职业学校的春天来了

海南没什么学校，最高端的管理人才，肯定也不要本地的。

职业学校反而是卡位优势，因为一般的职工，不需要本科，只需要安安心心工作。所以职业学校的学生反而是最受欢迎的，所以这时候最应该做的，是扩张职业教育。

3.冷链运输行业，最主要的问题在土地

运输基本透明化，毛利率有限。这个运输行业最大的收益应该是在仓库，所以我一直觉得老板对土地有种说不清楚的热爱，全他么的干的是圈地的生意。所以这么多年，这个公司一直搞资本运作，在炒作资产，实在让人喜欢不起来。

4.外来人口增加，对肉类的需求提升

这个不用说，海南繁华起来后，肯定大量的外来人口。本身海南的物价现在就比较畸形，这种高物价的情况下还不能盈利，只能徒呼奈何！

五、赛马

赛马产业大家都看得到，这个公司也具备这样的条件，关键的问题在于博彩业拍照。

澳门是博彩业的一颗明珠，说实话，跟着我们混的澳门只要老老实实一天，国家应该都不会抢他们饭碗，因为这个是金字招牌。

兼容并蓄，方显大国风范，一切尽在掌握之中。

所以这个产业我估摸着搞不起来，不过换个名不行吗？

六、综合评述

题目说下一个中国国旅，其实这么多土地，根植在海南的为数不多的上市公司，强大的政治资源。我他么的始终想不明白为什么混的这么差。

最大的问题是管理层脑子不清，不晓得自己应该做什么，东一榔头、西一棒槌。

我觉得最根本的问题在于老板，老板对于公司怎么定位，做什么没有一个规划。脑子里面全是八九十年代那一套加杠杆资本运作那一套，我不能说这个不赚钱，我只是说这玩意风险高。

就跟房地产板块一样，一旦政策施压，面临的就是亏损。

这个公司综合下来，实业能力不够，战略不清晰，这两年有定位做大主业的意思。

公司的估值并不贵，主要关注这一次企业能否真的沉下心做管理，降低费用，提升毛利率。

而如果投资海南板块，其他也没得选，这算是烂香蕉里面不那么烂的一个吧。

以上全部是作者自己的投资笔记，而且作者能力有限，认知能力和信息收集能力有限，很可能有大量错误信息，不作为投资参考。

关注我，还有更多硬核知识！