深陷“暴雷”风波的青客公寓高管再次发生变动。日前，青客公寓发布公告称，已任命Chengcai Qu（曲成才，音译）接替Zhaochun Zheng（郑赵春）成为公司首席运营官。不过，郑赵春将继续担任该公司董事。
据了解，这已经是今年以来离职的第2位核心高管。截至目前，除了其董事长兼CEO金光杰等，青客公寓的高管还包括其首席技术官谢纲等。而原COO、CFO等均已换人。
资料显示，2019年11月5日，青客公寓在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“QK”。发行价为17美元，号称为“长租公寓第一股”。今年1月17日，另外一家互联网长租公寓运营商——蛋壳公寓则在纽交所上市，募集资金约1.49亿美元。
相比之下，青客公寓在纳斯达克上市募资总额则大约为4590万美元。值得一提的是，在距离上市前4天时，青客公寓还将此次IPO的发行规模从此前的520万股ADS下调近一半至270万股ADS，募资规模腰斩。
盈利水平堪忧
青客公寓CEO金光杰2019年11月在接受21世纪经济报道记者采访时表示，做长租公寓真的不容易，“长租公寓企业退出是很正常的一个市场现象，其实它带来的后果就是一般的正常的商业结果”。
21世纪经济报道在报道中指出，对于一直被业内诟病的租金贷，金光杰并不认为这是压倒分散式长租公寓的最后一根稻草，“应该给它正本清源”。他举例称，青客公寓从2011年就开始运用租金贷，至今已跟十几家银行合作过，发放贷款的规模超过50亿，期间没有产生一笔不良贷款。
在金光杰看来，问题出在高利贷上，租金贷的成本一般为6%、7%，而高利贷利息则达到了16%、17%。“那些出事的企业拿的不是租金贷，是高利贷。”金光杰指出，长租公寓运营商出现资金问题的另一个主要原因是市场行情不好，空房率过高。
而据贝多财经了解，青客公寓起步于2010年，运营主体为上海青客公共租赁住房租赁经营管理股份有限公司。2012年，其获得纽信创投的天使投资。随后的几年期间，青客公寓还获得了摩根士丹利管理的私募基金等投资，总股权融资累计超过1亿美元。
招股书显示，2012年，公寓数量在900多间，到2018年底，青客公寓房源数量已经飙升至9.12万间，复合年增长率达114%，共覆盖6座城市。根据介绍，其平均税前月租金只有1149元，平均入住时间8.5个月。
正因此，青客公寓的盈利水平堪忧，截至目前尚未实现盈利。根据其此前提交的招股书，2017年、2018年的营收为5.23亿元和8.9亿元，同比增长70.3%；净亏损分别为2.45亿元和4.99亿元。2011年以来，青客公寓总亏损约10亿元。
金光杰表示，青客公寓的亏损主要是四个方面造成，包括利息、研发、广告宣传与会计准则。据其透露，青客公寓每年根据实际情况调整租金，2019年的租金水平比2018年下调了大约5-6%。
今年2月19日，青客公寓发布的2019年财报显示，其2019年营业收入为12.34亿元，同比增长38.65%；2019年运营亏损4.48亿元，2018年同期亏损4.26亿元；净亏损为4.98亿元，2018年同期净亏损为5亿元。
深陷租金贷风波
金光杰坦言，青客公寓最基本的盈利模式就是“价差”，“用收租减掉我们付给业主的租金一定要有价差，如果太小了会亏本，死掉是早晚的事情。”金光杰认为，价差是运营房子的基础，没有价差的房子千万不要拿。
此外，长租公寓必须要用自有资金做，或者用长期投资的钱，且对财务算法要求很高。金光杰还表示，相比稳健赚钱型企业，长租公寓企业虽然看上去不赚钱，但它是增长型企业，具有投资价值。
而令金光杰没想到的是，青客公寓的危机始终未能解除。今年4月，有传闻称，青客公寓的上海总部人去楼空、公司倒闭，且配有视频报道。随后，青客公寓于今年4月16日发布了一则官方声明予以澄清。
今年5月底，市场传出一则关于青客公寓因经营困难引发的“暴雷”消息在社交媒体上广泛传播，售后正在上海总部安排押金和贷款退还。而后，青客公寓回应称，公司目前遇到了资金困难，但目前公司仍在正常运营中。
事实上，租金贷一直是青客公寓无法避开的话题。数据显示，截至2019年末，青客公寓租户中使用“租金贷”支付的租金比例高达62.6%。2019年度，青客公寓需偿还租金分期贷款为14.43亿元。
根据介绍，青客公寓通过折扣等方式鼓励租客办理"租金贷"来支付租金预付款，以便从合作的金融机构处获得整个合同期内租金的一次性付款，这些租金预付款是青客公寓进行公寓采购、装修和日常维护运营的主要资金来源。
租户可以向金融机构借款以预付较长时间的租金，而青客公寓则会为预付半年或一年租金的客户提供5%或10%的折扣，并将该部分预付租金用于进一步的扩张和房屋装修。
根据青客公寓此前招股书，截至2019年6月30日，青客公寓已与11家金融机构达成了合作，而其租户的65%均使用了租金贷服务。而截至2019年末，与青客公寓的金融机构仍为共与11家，并未有所增加。
值得一提的是，除了银行、信托，也包括多家P2P网贷平台。其中，包括与上海翔梓金融信息服务有限公司（魔方金服）达成融资服务协议。信息显示，魔方金服旗下的魔房宝在2019年7月被上海警方查处，涉嫌非法吸收公众存款罪。
据了解，魔方金服主要为房产运营商提供成套的增值服务，主要包括可定制化的云寓SaaS公寓内部管理系统。其中，包括出房信息、装修信息和进账信息等三个财物环节，以及租房环节等。
信息显示，租金贷已被监管多次点名。自2019年12月13日起生效的《关于整顿和规范房租租赁市场的意见》要求，到2022年底，长租公寓应确保通过"租金贷"这类分期付款方式获得的租金收入在总租金收入中的占比不超过30%。
而租金贷占比达到60%的青客公寓早已千疮百孔。据了解，2019年10月就陆续有租户反映，退租后，青客公寓一直没有退还押金。一位业主也称，自2019年11月起就未收到青客公寓本应支付的租金，多位租户称自己的房管员因拖欠工资而离职。
高管变动频繁
除了租金问题，现金流也是另外一个问题。据CV Source数据，2019年前7个月里，仅有11家长租公寓品牌获得融资，同比下降70%，长租公寓们只能转向二级市场（上市）。换句话说，想要获得融资，比以往更难。
但上市也不能解决问题。在初次递交招股书时，青客公寓计划募集资金1亿美元，而在上市时募集资金则下降至4950万美元，募资额度减少50%。现金方面，截至2019年6月30日，青客公寓的现金及现金等价物和限制性现金合计4.5亿元。
与此同时，截至2019年6月30日，青客公寓总资产20.3亿，负债却高达27亿，股东赤字总额为19.71亿元，负债率为133%。而在2019财年，青客公寓的总资产为17.99亿元，总负债为26.11亿元，资产负债率高达145.08%。
这也意味着，青客公寓长期面临着资不抵债的风险。面对疫情带来的考验，长租公寓的出租率下降、整体运营压力增大，已经成为不争的事实。据克而瑞统计，今年一季度长租公寓整体拓展基本停滞，前二十房企长租公寓管理规模环比增速仅为1%。
此外，青客公寓的高管也多有流失。赴美上市不足半年，上市时担任青客公寓CFO的Jackie Qiang You（尤强）辞去青客首席战略官兼高级副总裁一职，辞职原因显示为个人原因。
此前，尤强曾担任青客公寓的CFO（首席财务官）一职，并于2020年1月改任首席战略官兼高级副总裁，其CFO职务由Zhichen（Frank）Sun（孙志臣）接任，但尤强在职务调整后4个月就选择了离职。
今年6月12日，青客公寓的首席运营官郑赵春也随即离职，不再担任高管，但仍担任公司董事一职。信息显示，上海青客时尚生活服务股份有限公司的工商备案中，郑赵春等4人为董事。
根据青客公寓今年2月18日公布的2019年年报文件，金光杰合计持有370,718,629股，占比25.8%；高管和董事合计将持有34.5%的股份，并拥有80.5%的投票权；凯欣资本持股28.6%，为第一大股东。
截至6月12日美股收盘，青客公寓的股价为11.5美元/股，总市值已降至5.5亿美元，相较于其2019年11月上市首日的8.31亿美元的市值缩水33.8%。青客公寓能否翻身？尚未可知。