我们首先看一个现象，为何A股涨幅与我国GDP增长不匹配？
我们常说股市是经济的晴雨表，上证指数10年前就是2600多点，如今仍是 2600多点，为什么这10年中国GDP涨了这么多，A股一点没涨？
图1：2018年重回2008年2600点附近
资料来源：君弘APP
对比中国、美国、日本近10年来GDP的增长情况（以2018年GDP作为基数1），到了2017年末，中国的名义GDP是2.59，美国是1.32，日本更低。显然，在这10年里，中国的GDP增速遥遥领先，美国差不多只有中国的一半。而股市表现方面，则与GDP增长背道而驰。
图2：GDP与股指表现不一
资料来源：WIND,国泰君安网络金融部
这是一个非常典型的投资幻觉，即认为投资增长好的地区、行业、公司，在未来能够赚更多的钱。虽然这个幻觉非常符合通常的认知，但却与事实偏离甚远。而市场对于看起来发展更好的地区、行业、公司，也会要求更高的价格，这种价格已经包含了未来的成长预期，所以并不一定买入正增长的就能赚到钱。
再来看一个大家关心的问题，为何正增长的股票不一定能上涨？
在选股票的时候，我们常常会陷入成长股陷阱：看到一家公司有连续的业绩增长，也被市场认可，认为前景非常好，就大胆买入。但是这时候，这家公司往往已经被市场给出了很高的估值，一旦未来增长不能实现，股价就会崩塌。大家关注的白马股就是一个很好的例子。
图3：白马股指数
数据来源：WIND、国泰君安证券网络金融部 （数据截止2018年9月17日）
在前期的中报季，不少白马股出现了业绩增速不及预期的情况。虽然营业收入、净利润增速均收获了双增长，但增速较之前有所下滑或者未达到自身或机构的预期，因此在经历了去年的风光之后，今年白马股的股价出现了比较大幅度的回调。Wind白马股指数中共包含了85只个股，目前来看，较1月的最高点跌幅已经超过了20%。
跟上文观点类似，由于市场对于白马股有着更严苛的业绩要求，只有保持较高的增速，才能够匹配其估值溢价。从个股来看，2018年中报，老板电器营收同比增长6.9%，远远不及其公司目标三年3个30%，因此环比股价降幅超过了50%；另外，伊利股份因销售费用较之前有大幅增加，净利润同比仅为2.43%，不及预期出现回调。除了业绩不及预期之外，格力电器半年报虽收获了不错的表现，但由于分红不及预期，股价也出现了较大的波动。
首先，市场上之前对股票有一个一致预期。我们把在某一时刻，实际业绩或表现好于先前一致预期的情况叫做超预期。
这里提出一个投资概念，用边际思维去考虑超预期。即不能只是买那些预期有高成长的，而是要投资那些在将来会表现超过市场预期的，无论它本身增长是快是慢，只要超过了之前的预期，投资一般会产生更好的回报。
如何把握超预期？一般来说预测超预期有两种方法。
第一，信息。寻求可以提高股票额外表现的独特信息，通过信息优势发现投资机会。这种情况较多造就短期主题或热点投资机会。另外，如果有催化剂（入个股公告），投资者的预期会受催化剂影响出现变化，使得交易环节原有的供需平衡被打破，因此股价出现加速变化；
第二，逻辑。寻求与众不同的逻辑，通过企业的竞争优势，挖掘企业长期成长逻辑，发现投资机会。一般来说，这是在寻求长期投资机会，即是寻求潜在白马股的过程。
我们按照三个15%（即净利润增速>15%,营收增速>15%,实际净利润/营收比机构预测净利润/营业收入>15%——即超预期15%）且同时经营活动现金流为正的条件，在85个白马股组成的白马指数筛选出了以下个股。（选取的机构预测均为国泰君安研究所预期数值）。
表1：白马股指数个股
数据来源：WIND、国泰君安证券网络金融部