白马股专题：如何选择优质白马股？

摘要:很多人都有一个茅台的投资梦，在A股投资风向慢慢演化成“价值投资”的过程中，白马股也成为了很多人的选择标的，那么到底如何做一个合格的“伯乐”去发现“千里马”呢？

前言：很多人都有一个茅台的投资梦，在A股投资风向慢慢演化成“价值投资”的过程中，白马股也成为了很多人的选择标的，那么到底如何做一个合格的“伯乐”去发现“千里马”呢？这篇本文将着重解决这三个问题：

1.什么是白马股

2.白马股的历史走势

3.如何挑选潜力白马股

1.什么是白马股

白马股，是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票，由于业绩较为明朗，很少存在埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值 ，往往为投资者所看好。

通俗地来说，白马股就像我们平时所说的中产阶级，每年都能赚到不少的钱，虽然没有大富豪或者说暴发户赚得多，但胜在盈利一直稳定且每年赚的钱还越来越多，可以说是“稳稳的幸福”。

而这些股票一般是被所有人熟知的大品牌，就像A股之王——贵州茅台，就是典型的超级大白马，它的走势大家也都看见了，大趋势永远是上涨，从来没有出现过什么意料外的大跌，市值也早就突破过了千亿。要不是股价实在太高，相信很多人都愿意投资茅台。

那再这么三千多支个股中，到底哪些是白马股呢？那就首先想想我们是怎么分辨一个人是不是中产阶级的，用什么标准？那当然是年收入了！年收入衡量的其实就是衡量一个人的赚钱能力，赚钱能力到达一定等级了，就是中产阶级了。

同样的，公司只有赚钱能力达到一定等级了，才能称得上是股市的中产阶级，也就是白马股。而对于公司的赚钱能力，用的是ROE，也就是净资产收益率，简单地来说就是判断上市公司盈利能力的一项重要财务指标。

一般来说ROE大于15%的公司会被认为是盈利能力比较好的，同时为了保证选出来的公司盈利能力比较稳定，一般要观察公司最近三年的ROE，看是不是大于15%。

上表是近三年ROE均连续大于20%，且总市值大于300亿的最优质白马股，可以看见我们熟悉的茅台、美的和格力都在其中。

2.白马股的历史走势

2017年的白马股大放异彩，但是与2017年的单边上涨行情相比，2018年白马股的行情表现显得些许疲软，有着截然相反的表现。

在2017年的白马股行情中，不少白马股都有着不同程度上的积极表现，更有甚者在一年时间内，股价涨幅超过了100%，为投资者带来了比较丰厚的投资回报率，而在那个时候，白马的价值投资理念却逐渐深入人心。

例如，格力电器在今年1月26日，股价创出了58.7元高位，而经过了近八个月的调整周期，格力电器股价最低调整至近期的35.6元，跌幅近40%。美的集团，股价自今年1月26日61.49元高价调整以来，股价累计调整幅度达到了35%左右。

此外，如京东方A、云南白药、万科A等，均在这一年的市场环境下，出现了比较显著的跌幅，更有甚者累计最大跌幅在50%以上。

对于白马股的下跌，可以理解为非理性下跌，一部分原因是对前一轮大幅上涨行情的修复，但从今年以来的市场表现来看，似乎这一种修复回撤的力度有些非理性，有的白马股已经把去年的涨幅成果完全吞噬。

另外的下跌原因，则与估值修复、盈利增速放缓等因素有关。当上市公司的盈利增速有所放缓，那么相应的估值优势也会有所下降，而此时此刻市场难免会产生出一定的不良预期，加剧了股票价格的波动风险。市场一直给予白马股“偏高”的估值，究其原因就是因为投资者相信白马股的业绩能够支撑估值，部分个股的业绩无法支撑其估值，业绩达不到市场预期，就会带来股票价格的回落。

白马股的回调，直接结果就是让部分投资者对“价值投资”产生怀疑。价值投资中的“价值”，是指企业的价值，短期的业绩和股价若不影响企业价值，那么其投资价值亦不受影响。以合理或者低估的价格，买入基本面持续向好的企业，投资的价值随着时间不断增长，方能实现价值投资。优秀企业的价格回调，会为价值投资者提供更好的买点，市场的魅力就体现在这里。

3.如何挑选潜力白马

正如上文所说到，白马股的机会可能已经来了。时至目前，不少白马股的估值水平已经回归至2016年、2017年的水平，更有部分白马股上市公司的估值状态，已经回落至2014年的低估值状况。

经过了一轮非理性调整行情，曾经被市场抛弃的白马股，估值水平又一次回归至相对安全的区域之内。虽然与前两年相比，白马股的质地水平，却略有变化，但多数核心上市公司、品牌上市公司的质地状况还是非常优良的。

那么除了上面所提到的盈利能力——ROE之外，还有哪些条件可以帮助我们挑选优质先例白马股呢？

第一，看市盈率PE，如果现在判断股价高不高，还在看绝对价格或者绝对涨幅，那就太小儿科了，PE是一个重要的判断股价是否合理的指标。

简单地来说，现在以市盈率25倍作为一个参考：如果超过了25倍，到了30倍以上就要小心了，未来的空间不会太大，相反，如果低于25倍，在20倍以下，那么未来的上涨空间也会比较大。

光靠这么几个条件就从三千多支个股中只筛选出了18个个股，这18支个股不仅连续三年年报ROE超过15%，并且进一步严格标准，2017年的ROE大于20%，同时总市值大于300万亿，市盈率低于25倍。

除此之外，价值投资还会从行业来看，白马股一般都集中在医药，食品饮料，汽车，家电行业，也就是所谓的“大消费”概念，他们生产的都是我们日常生活中耳熟能详的产品，同时这些行业龙头在市场中的地位十分稳固，行业周期也比较长，所以现金流非常稳定。这些行业不仅是白马股诞生以及成长的温床，还是价值投资资金最喜欢的行业，因此未来如果要操作白马股，建议重点布局这四个领域。

只要做好准备找准白马股的潜在介入时机，一旦白马股回调到位，就可以抢占先机，提前埋伏，而当市场的焦点再次聚焦到白马股的时候，就是获利了结的时候。

今天着重讲解了白马股真个板块的掘金方法，之后会分析医药、白酒等细分小版块，敬请阅读！