A股并购重组趋势（未来学系列）

个人预计未来A股市场仍存在如下并购趋势：

1、国资收购困境中的民营上市公司，并后续注入优质资产，提升国有资产证券化水平

2、央企及大型国有上市公司分拆优质资产在科创板IPO或创业板IPO

3、ST公司及存在保壳压力的上市公司破产重整或被借壳

4、增长乏力的上市公司主动实施并购战略，否则成为H股的仙股模式or美股中的退市模式

5、优秀的公司通过并购重组进行产业整合做大做强

6、新三板成为A股并购标的池

7、中国继续对外输出资本，海外并购仍将是趋势

8、上市公司之间的并购重组悄然已来临

1、国资收购困境中的民营上市公司，并后续注入优质资产，提升国有资产证券化水平

2、央企及大型国有上市公司分拆优质资产在科创板IPO或创业板IPO

央企及大型国有上市公司分拆优质资产在科创板IPO或创业板IPO

（1）要求上市公司(上市须已满3年)最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币。此前的征求意见稿对于此项的要求为“3年净利润累计不低于10亿元”。

（2）允许最近3年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆。

（3）子公司高管持股提高到30%，目的应该是为了鼓励优质资产的核心人员，但是母公司高管的持股没有变化，仍然是10%。

按分拆上市的标准，最近3年连续盈利，分拆后净利润大于6亿的创业板仅13家；A股整体362家。

2019年12月19日，中国铁建股公告拟分拆所属子公司中国铁建重工集团股份有限公司至科创板上市的预案。

3、ST公司及存在保壳压力的上市公司破产重整或被借壳

科创板开闸，退市制度强化，2019年退市数量为9家，为：*ST海润、*ST华业、*ST华泽、*ST上普、ST众和、*ST大控、*ST印记、*ST雏鹰以及*ST华信。2018年退市4家，为：中弘股份、 *ST烯碳、 *ST昆机、 *ST吉恩。2017年退市2家为：欣泰电气、 *ST新都。2016年为1家*ST博元。远超过去10年的水平。ST公司及一些公司退市压力增加，使得这些公司谋求并购重组或被借壳。

截至2019年12月31日，ST及*ST公司共140家，另外市值低于20亿的公司有408家。

截止2019年12月31日，即完成8单借壳，分别为：居然之家借壳“武汉中商” 、“晶澳太阳能”借壳“天业通联”、“爱旭科技”借壳ST新梅、“文旅科技”借壳云南旅游、“协鑫能科”借壳“霞客环保”、“云南能投”借壳“云南盐化”、“中公教育”借壳“亚夏汽车”、“奥赛康”借壳“东方新星”。该数量超过2018年的3单分别为：“东方盛虹”借壳“东方市场”、“三六零”借壳“江南嘉捷”、“领益智造”借壳“江粉磁材”。 2016年借壳新规出台后，借壳难度陡增，整个A股资本市场2017年度仅有8个借壳案例，2018年仅有3个借壳案例。但借壳高峰期2013-2016，市场上借壳案例数量分别为21、23、36、25家。

4、增长乏力的上市公司主动实施并购战略，否则成为H股的仙股模式or美股中的退市模式

创业板设立之初，由于只能主要经营一种业务，使得众多创业板公司业务单一，部分公司上市后面临业绩下滑。2018年扣非后净利润低于1,000万的创业板上市公司有185家。创业板目前仅有欣泰电气退市。

3,733家上市公司仅有2,023家近3年（2016-2018年）扣非后ROE超过6%，占上市公司的比例为55%。45%的上市公司不满足公开融资的条件。

5、优秀的公司通过并购重组进行产业整合做大做强

6、新三板成为A股并购标的池

7、中国继续对外输出资本，海外并购仍将是趋势

8、上市公司之间的并购重组悄然已来临