广发证券因康美巨额造假被处罚对券商ETF的影响

康美药业巨额财务造假被处罚，广发证券也为此付出了代价。

上周五，证监会宣布，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月，暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施，广发证券一年的投行业务基本上凉凉。持续关注券商ETF（512000）的球友会好奇，这一负面事件会对券商ETF产生多大的影响。

分析这个问题要分两步，第一个问题为投行业务的暂停会对广发证券产生多大的影响？

第一个问题只需要看看广发的财务报表就可以了。从广发证券披露的2019年年报来看，投行业务占营业收入的比重非常低，仅有6.35%，即使全部砍掉，对于广发证券2020年的营收的影响也是极其有限的。

【广发证券2019年年报披露的主营业务构成】

来源：Wind

虽然对业绩的影响有限，但市场在短期内可能会对负面消息过分反应，那么随之而来的第二个问题则是如果广发证券出现大幅跌幅，会对券商ETF（512000）产生多大的拖累呢？分析这个问题只要看看指数的权重分布就可以了。

券商ETF（512000）跟踪的标的为中证全指证券公司指数，从最新的权重文件来看，广发证券在该指数中的比重为3.01%。简单测算一下，如果广发证券一个跌停，对指数的影响仅为0.3%；如果更悲观点两个跌停，对指数的影响也只有0.6%，影响可以说是非常小了。

今天开盘广发证券最低跌了超过7%，然而券商ETF微跌1%不到，盘中一度还是红盘，指数基金的“避雷属性”体现地淋漓尽致。

指数基金尤其是ETF基金受益于持仓的分散化特点，个股爆雷对整个指数的影响一般都极为有限，因此对于想要获取板块收益又不想踩雷的球友们而言，ETF为代表的指数基金无疑是最理想的标的。

【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达74%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年6月30日，在中证全指证券公司指数的45只成份股中，最近3个月涨幅最大的东方财富（45.95%）和最末尾的华安证券（-15.05%）差距超过60个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过62%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达74%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

数据来源：Wind，2020.3.30-2020.6.30