杨凌美畅新材料股份有限公司（以下简称：美畅新材）是一家以电镀金刚石线的研发、生产及销售为主营业务的创业板拟上市公司，主要产品为电镀金刚石线，目前主要用于光伏晶硅、水晶、磁性材料和蓝宝石等硬脆材料的切割，下游行业主要为晶体硅太阳能行业和LED产业。
从经营业绩看，2017年到2019年，即三年报告期内，美畅新材的营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元和11.93亿元，2018年和2019年营收分别同比上涨73.75%、下跌44.72%；净利润分别为6.78亿元、10.24亿元和4.09亿元，2018年和2019年分别同比上涨51.03%、下跌60.06%，报告期内经营业绩大涨大跌。按招股书的解释，源于公司产品主要用于光伏晶硅的切割。报告期内，晶硅切割线的销售收入占当期主营业务收入之比分别为100%、99.91%和99.21%，销售收入高度集中于光伏行业。那么，随着下游光伏行业的景气轮回，公司的经营业绩或将上演业绩变脸的戏码。
除了经营业绩稳定性不佳外，我们发现，美畅新材招股书中披露的信息存在不少瑕疵，诸如：公司的用水量、用电量与产品产量不匹配，单位水耗和单位电耗异常下滑；工商信息中公示的已缴社保员工人数，竟然比招股书披露的全体员工总人数还多，都比较可疑。
单位水耗、电耗比较异常
在电镀金刚石线的生产中，主要用到的能源是电力，另外还要用到水。可是，报告期内，美畅新材水和电力的采购量与电镀金刚石线的产量明显不匹配，单位水耗和电耗大幅下滑，比较异常。
先看单位水耗的情况。招股书显示，从2017年到2019年，美畅新材水的采购量分别为12.21万吨、19.27万吨和11.53万吨，公司电镀金刚石线的产量分别为798.43万公里、1892.79万公里和1989.44万公里，将水的采购量除以电镀金刚石线产量，可以简单算出公司报告期内单位水耗分别为15.29公斤/公里、10.18公斤/公里和5.80公斤/公里（注：1吨=1000公斤），2018年和2019年分别同比下滑33.42%和43.03%，跌幅非常明显。
数据来源：美畅新材招股书
再看单位电耗的情况。据招股书披露，报告期内，美畅新材的电力采购量分别为3629.10万千瓦时、7347.43万千瓦时和6760.02万千瓦时，如上所述，电镀金刚石线产量分别为798.43万公里、1892.79万公里和1989.44万公里，将电力采购量除以电镀金刚石线产量，可以简单算出公司报告期内单位电耗分别为4.55千瓦时/公里、3.83千瓦时/公里和3.40千瓦时/公里，2018年和2019年分别同比下滑15.82%和11.23%，跌幅也比较明显。
数据来源：美畅新材招股书
按理说，对于制造业企业而言，在生产工艺稳定的情况下，各期单位水耗和单位电耗的变动幅度都比较小，应该是一个比较稳定的常态。可是，报告期内美畅新材的单位水耗和单位电耗分别累计下滑62.07%和25.27%，下跌幅度都比较高，就显得比较异常了。
那么，上述单位水耗和单位电耗是否美畅新材对设备进行环保改造的结果？
一方面，就用水情况而言，翻遍招股书，美畅新材都没有解释为何报告期内公司的单位水耗会明显下滑，更没有一个字提及生产设备的用水改造。退一步讲，假设公司新增了采用节水技术的生产设备，导致报告期内水的消耗量明显下滑，但我们仍能通过产品产能变动和单位水耗数据的不匹配，判断这一假设可能不成立。
据招股书披露，从2017年到2019年，美畅新材的电镀金刚石线产能分别为845.93万公里、2135.66万公里和2338.91万公里，2018年和2019年的新增产能分别为1289.73万公里和203.25万公里，产能分别同比增长152.46%和9.52%，假设新增产能全部来自采用节水技术的生产设备，公司单位水耗的同比降幅应该表现为2018年跌幅高于2019年。可是如上所述，2018年和2019年，公司的单位水耗分别同比下滑33.42%和43.03%，2019年跌幅反而高于2018年，与之前的假设完全相反。
数据来源：美畅新材招股书
另一方面，就用电情况看，招股书对单位电耗下降给出以下解释：2018年，公司对生产设备的保温材料提升改进，降低了生产过程中的能耗，而且随着产能大幅提升，单位产品所摊固定电费（如空调、照明）有所降低。2019年，公司采取了降本增效措施，通过改善通风，降低空调运行时间，减少照明强度等方式，降低了耗电量。这看似完美解释了单位电耗下滑的原因，可是有一个问题似乎被招股书忽视了。
如上所述，2018年度，美畅新材新增产能为1289.73万公里，同比增长152.46%，如此巨大的新增产能投产之前，需要一段时间进行低产出高能耗的试生产，以调试生产设备达到正常工作状态，因此通常都会导致当期单位电耗大幅上涨，可是美畅新材的2018年单位电耗同比下滑15.82%，当期公司的单位电耗并没有出现应有的上涨，这就需要公司给出合理的解释了。
实缴社保人数比员工总数还多
2018年和2019年，美畅新材和下属全资子公司杨凌美畅科技有限公司（以下简称“美畅科技”）的员工总人数，竟然比国家企业信用信息公示系统公示的已缴社保人数还要低，令人匪夷所思。
先看美畅新材的情况。招股书显示，2019年末，公司员工总人数为658人。可是，据国家企业信用信息公示系统提供的美畅新材2019年年报，当期公司已缴社保人数分别为：养老保险674人、失业保险680人、医疗保险683人、工伤保险683人和生育保险683人，比招股书中当期末员工总人数分别高16人、22人、25人、25人和25人，差异比较明显。
数据来源：国家企业信用信息公示系统
数据来源：美畅新材招股书
再看美畅科技的情况。据招股书披露，2018年末和2019年末，该公司员工人数分别为496人和711人。可是，在工商系统的年报中，2018年度，美畅科技的已缴社保人数分别为：养老保险521人、失业保险519人、医疗保险520人、工伤保险520人和生育保险520人，比招股书中2018年末员工人数分别高25人、23人、24人、24人和24人。2019年度，美畅科技的已缴社保人数分别为：养老保险729人、失业保险731人、医疗保险735人、工伤保险735人和生育保险735人，比该公司2019年末员工人数分别高18人、20人、24人、24人和24人，差异也比较明显。
数据来源：国家企业信用信息公示系统
正常情况下，一家企业的已缴社保人数肯定低于或者等于企业总人数，通常不会高于企业总人数。美畅新材和美畅科技的已缴社保人数竟然明显高于招股书披露的企业员工总人数，十分罕见！
至于招股书上是不是少报了员工人数？相应的有没有压低人工成本？需要美畅新材给出合理的解释。