重温2015年股灾前的种种预兆：崩盘早已注定

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A股疯狂了吗？牛市结束了吗？这轮资金推动的牛市，让很多人想起了2015年那次杠杆牛以及其崩盘。这两次牛市有何相似之处？会不会股灾历史重演？

2015年6月12日， 上证指数疯涨创下新高5178点，第二天暴跌2%，第三于暴跌3.47%，从此拉开股灾序幕。至2016年1月27日，最低点位2638点，跌幅高达50%。

这次股灾历史七个月，让亿万散户资金飞灰烟灭。

而在这次股灾发生之前，媒体记录下来的非理性现象，一切都是必然之中，所谓股灾只不过是常识的回归，是死亡之前的疯狂，最经典的当是人民网的“4000点是牛市的开端“：

2015年4月21日人民网：4000点才是A股牛市的开端

为什么中国经济在告别高速增长，但股市却创下交易新高？牛市背后是泡沫吗？

2007年，中国A股创下6124点新高，那一年日本GDP总量是5万多亿美元，排名世界第二。2014年，中国以10万亿的GDP总量位列世界第二，几乎是当时日本的两倍，而2014年的中国尚在崛起的前夜，未来的潜力有目共睹。当前国内资本市场的火热，也是市场对于上述变化的正常反应和判断。

一个年GDP总量10万亿美元的国家，其政治稳定、社会安全、经济稳健、目标明确；这样经济体中的蓝筹公司难道不应该修复其在资本市场的合理估值吗？如果这都算泡沫，这个世界上什么样的资产才不算泡沫？

2015年5月14日中财网：基金经理只需无脑买入 一动脑子就损失。

创业板最近一直处在资本市场的风口浪尖，有人坚持认为，创业板颠覆以往主板市场的估值体系和投资逻辑，应以天使投资眼光入主其中，以待未来超高投资回报。

一名市场人士说：“用传统市场看市盈率、市净率的估值方法去定义创业板的泡沫，我觉得不合理。美国纳斯达克有大量没有稳定盈利，但市值几十亿美元的公司，为什么中国不可以？”

研究员们建议，只要涨停板打开就“无脑买入”，直到股价翻一番或翻两番为止。基金经理毫说：“我相信，研究员肯定很痛苦，研究主营业务、价值、估值，发现什么都没有。说实话，我刚看到这些很惊讶。不过，后来这种情况越来越多，也就慢慢习惯了，好像稍微动一下脑子就会损失收益率，不敢买或买慢了就会落到别人后面去。”

（这让老鱼想到前段时间一些基金经理、投资大V们公开不要脸宣扬：科技股不能用PE和PB来估值，要看未来想像力。2015年的5月，当时中国创业板已经连涨了几倍，市场的整体市盈率已经突破了100倍，真正的理性思维应该认识到，如此高的估值已经处于罕见巨大的危险之中，根本无法持续。如今又这么说了。关注老鱼财经微信公号，随时跟老鱼交流投资心得，一起成长进步！）

2015年5月26日中国证券报：越减持越上涨

牛市来了，股价涨了，产业资本减持了。

减持并不代表大股东不看好后市，不见得是件坏事。在新兴产业蓬勃发展的当前，很多新投资方向吸引着产业资本的目光，减持套现后进行新的投资布局。有不少项目都是这样孵化出来的，而后注入上市公司，对提升公司价值的作用自不待言。

其实，敏锐的投资者可能已发现，在牛市中如跟进发生减持的个股，很可能取得不错收益。据初步统计，在5月遭遇减持的个股中，超九成实现不同程度上涨。个中原因很多，可能是行情来了，机构与股东协议拿筹码，也可能是公司股东为更长远的资本运作做准备。不管如何，减持后，股性反而活了，赚钱效应更显著了。

因此，别光盯着减持说事儿，大可以平常心看待减持。（现在老鱼天天盯着减持说事，哈哈）

2015年5月27日中国证券报：逾七千亿新基金驰援牛市

随着A股牛市行情延续，投资者对公募基金产品热情日益高涨，新基金募集频现提前结束募集的情况。截至5月26日，2015年以来新成立基金297只，发行份额7417.26亿份。只用半年不到的时间，新基金募资规模就已超2012年首募6446.63亿元的年度发行历史纪录。

2015年5月29日中证报：短期调整不改牛市趋势

28日A股市场放量大跌，前期大涨积累的调整压力正在释放。从当前宏观环境看，牛市格局并未改变，短期调整压力释放不会改变慢牛脚步。A股市场持续上涨后，充分震荡整固，才能为5000点之战及上方空间拓展积蓄足够动能。

2015年6月1日:基金经理判断A股仍存较大投资机会

上周市场先扬后抑、震荡加剧，基金经理对后市谨慎乐观。一些公募基金认为，A股仍存在较大投资机会，市场偏好可能从单纯题材股转为前期滞涨蓝筹股。

2015年6月4日：5月1.46万亿资金涌入A股，牛市不改

在刚刚过去的5月份，场外资金继续凶猛入市，新增资金规模达1.46万亿。其中，从银证转账渠道净流入9235亿元，通过新发行公、私募基金流入2975.67亿元，通过“两融”渠道流入2396.82亿元。

工银瑞信基金认为，中长期来看，管理层打造慢牛、长牛的态度没有变化，牛市格局不变，仍看好有改革红利支撑以及稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。

2015年6月9日:中车复牌催生改革主题2.0

8日，中国中车A股复牌后一字涨停，收报32.40元，其A股市值高达7971亿元，名列A股第九位。中国中车的强势表现再次带动“大象”起舞，沪综指演绎冲关行情，站上5100点整数关口。值得关注的是，中车复牌再度将改革主题投资推向高潮，国企改革、央企重组等板块涨幅居前。国企改革有望加速，银行混改预期升温，中国核电即将上市，市场迎来事件性驱动催生的改革主题热浪。作为改革主题2.0版本，本次行情持续的时间可能比此前央企重组主题更长。（呵呵，中国中车，号称神车后来成了破车，他的意义跟中国石油差不多：为了搞跨A股而生。关注老鱼财经微信公号，随时跟老鱼交流投资心得，一起成长进步！）

2015年6月12日中国证券报:外资加码A股成市场热点

虽然MSCI官方于北京时间6月10日宣布暂未将A股纳入其指数体系，使得跟踪其新兴市场指数的约1万多亿美元基金仍在A股门外徘徊，但来自业界一线的信息表明，海外投资机构已经加快在A股布局，新增资金正在流向A股市场。（当天A股5178点创下新高。）

2015年6月13日中国证券报：两融新规助力长牛

新规明确，参与两融业务的投资者最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元。但就行业整体而言，两融余额还有约1万亿元增长空间。

从境外市场经验来看，融资融券合约期限普遍较灵活。华泰证券研究员师罗毅认为，允许展期旨在支持长牛发展，延长融资融券周期为投资者提供便利，有利于投资者灵活控制，避免时间限制影响投资策略。(限制两融，完全是大利空，强力去杠杆，但这时一切事后理性分析完全是利空的消息，都被解读成利好。)

2015年6月13日，A股暴跌2%，

2015年6月14日，A股暴跌3.47%，牛市猝死。

2020年这波杠杆牛市，跟当年有没有可比性，很多东西是似曾相识？还是本质不同？各位朋友自行判断。老鱼只提供事实，分析判断还得靠大家。

还是那句老话，投资就是理解能力和逻辑分析能力变现的过程。关注老鱼财经微信公号，随时跟老鱼交流投资心得，一起成长进步！