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1 行业：机械设备行业重仓上榜个股 103 家，位列 SW 一 级行业第 5 位

机械设备行业重仓上榜个股 103 家，位列 SW 一级 28 个行业第 5 位。

根据 2020Q2 公募基金重仓披露情况，A 股共有 1497 家上市公司进入基金公司重仓名单，较 2020 年 Q1 减 少 19 家，其中机械设备行业合计 103 家，较 2020 年 Q1 减少 3 家，重仓公司个数在 SW 全部 28 个行业中排名第 5。

机械设备行业重仓市值占比全部基金重仓市值比重达 2.6%，位列 SW 一级 28 个行业第 12 位。

从市值角度看，2020Q2，机械设备行业基金持仓市值占比约 2.6%，位列 28 个申万 一级子行业第 12 位。

全行业排序方面，机械设备行业 2020Q2 基金重仓市值占比排名与 2020Q1 持平。

重仓市值变动百分比来看，医药生物、电子、电气设备市值占比分别环比提升 3.0pp、2.2pp、1.6pp，排名靠前。

2020Q2，机械行业沪深股通持股占自由流通股本比例为 1.4%，行业排名第 16。

国内资本市场对外开放程度不断提升，外资资金流向也对标的产生较大影响。

根据我们统计，2020Q2机械行业沪深股通持股占自由流通股本比例为 1.4%，行业对比看，机械行业在 28 个申万一级行业中排名第 16。

2 个股：工程机械多股排名靠前，杰瑞股份重获机构青睐

三一重工位列 2020Q2 机械设备行业基金重仓数量第 1。

机械设备行业：2020Q2 机械设备行业基金重仓数量排名前 5 标的分别为三一重工、建设机械、先导智能、恒立液压、捷 佳伟创，报告期内分别共有 255、89、74、59、58 只基金重仓上述标的。

其中，三一重工作为机械设备行业重仓标的之一，多季度位列基金重仓数量和重仓市值第一位。

前 20 标的 中，工程机械占比仍然突出，包括三一重工、建设机械、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、 中联重科等。

我们认为，工程机械板块长期逻辑未变，疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点，受益环保需求、更新以及疫情背景下更加积极的逆周期政策等因素的推动，2020 年全年行业需求仍在。

2020 年 1-6 月，行业已累计销售挖机 17 万台（+24%）， 国内销售 15.6 万台（+25%），增长好于预期，经济重启继续首推工程机械。

三一重工基金重仓市值达103.4 亿元，较一季度下降 35.4 亿元。

从市值角度看，三一 重工受到基金重仓市值明显高于其他公司，重仓市值达 103.4 亿元，平均每只基金重仓金额达 4055 万元，但较一季度 138.8 亿元的重仓市值，有所下降。

先导智能、中微公司、恒立液压、建设机械分列 2-5 位，重仓市值均在 26-27 亿元左右。

建设机械成为二季度基金重仓持股正向变动最多公司，杰瑞股份重获机构青睐。

建设机械2020Q2重仓持股变动环比提升 6799.1 万股，成为机械设备行业二季度正向重仓持股变 动最多公司。

此外，因为一季度受到油价大跌，海外疫情扩散等因素的影响，杰瑞股份曾是一季度基金重仓持股负向变动第一。

本次杰瑞股份重仓持股数环比增加 891.1 万股，表明在国内页岩气景气度不减，公司产品性能领先，订单饱满的情况下，杰瑞股份投资价值正在逐渐修复。

而三一重工、中国中车、中联重科等负向持股变动排名靠前。

恒立液压、浙江鼎力、上海机电、美亚光电、埃斯顿、杰瑞股份受到北上资金追捧。

从个股角度看北上资金对机械设备板块偏好情况，工程机械仍未主力配置标的，恒立液压、浙江鼎力、三一重工等北上资金持仓较高。

此外，上海机电、美亚光电、埃斯顿、杰瑞股份等公司北上资金持仓排名靠前。

3 投资建议：关注顺周期低估值机械设备投资机会及泛半导体国产替代进程

工程机械：基建投资与环保更新拉动需求持续提升，下半年继续保持高速增长。

2020 全年拟安排地方政府专项债券 3.8 万亿元，资金用于基建领域的比重超过 70%，助力基建投 资加速修复。

目前国内疫情防控有条不紊，重大项目开工稳步推进，国内挖机需求旺盛，6 月单月实现销售 2.2 万台，同比大增 75%，好于市场预期；

出口方面，海外也积极推动复工复产，挖机出口销售持续好转，增速回升（4 月、5 月增速分别+0.9%、+3.3%）至+7.6%。

我们认为，工程机械板块长期逻辑未变，疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点，受益环保需求、更新以及疫情背景下更加积极的逆周期政策等因素的推动，2020 年全年行业需求仍在。2020 年 1-6 月，行业已累计销售挖机 17 万台（+24%），国内销售15.6 万台（+25%），增长好于预期，经济重启继续首推工程机械。

工程机械国内的龙头企业近年来在产品、售后、盈利能力等方面均不断提升， 市场占有率及竞争实力均提升显著，并且具备持续提升的潜力。

投资推荐：略

油服设备：OPEC 产量 6 月降至 20 年来最低水平，国内油服行业高景气度将持续。欧佩克与非欧佩克产油国联合部长级监督委员会通过视频会议发表声明，随着世界各国从新冠 疫情中缓慢复苏，全球经济出现改善迹象，8 月起将进入石油减产协议第二阶段，即减产规模降至每日 770 万桶。

考虑伊拉克、尼日利亚、安哥拉、俄罗斯以及哈萨克斯坦的补偿性超 额减产措施，预计 8 月和 9 月的减产规模将大约在 854 万桶/日。

此外，在国内“六保”政 策下，国内油气开发，特别是非常规页岩油气资源开发景气度持续上升。

根据披露情况以及 我们调研结果，三桶油资本开支中，国内资本开支较为坚挺，而国内油气开发中，长期看增长潜力更大的天然气投资影响较小，尤其是页岩气等重点板块工作量及价格均坚挺，国内能源安全内生需求推动下的七年行动计划持续性得以验证。

在国内资本支出仍坚挺与国际原油 市场逐渐平衡情形下，看好优秀油服公司估值持续修复。

投资推荐：略

缝制设备：经历近两年低谷，行业销量有望修复。受宏观环境下行压力影响，缝制设备 2018 年下半年以来销量走弱。

本次疫情对下游纺织服装影响较大，加剧对设备销售的影响。

根据我们调研，缝制设备企业面临盈利、现金流等多重压力，预计行业将加速洗牌。

另一方面，2019 年行业销量预计下滑 20%至 680 万台，低于历史均值，2020 年 Q1 受疫情影响进 一步下滑。

我们认为，工缝作为周期波动较低的行业，在经历近两年行业低谷及洗牌后，行 业销量有望实现修复。

投资推荐：略

木工家居设备：竣工复苏叠加精装修政策红利释放，家具设备迎来景气上行周期。

17 年以来，期房销售大于现房销售，前期开工期房自 19 年下半年开始迎来交付集中期，竣工 面积 19 年累计同比+2.6%，时隔 3 年重新转正，随着国内疫情有效控制，竣工面积预计还 将持续复苏，带动下游行业景气度同步回升。

另一方面，随着各地“精装修”政策落地，19 年国内精装修渗透率达 32%，相比一线城市（精装修渗透率 86%），二线（50%）、三线（8%） 地区仍存在较大的提升空间，且“精装修”政策带动定制家具订单批量化，对应价格敏感的 中端家具市场，有利于性价比高的本土设备厂商提升市占率。

根据我们测算，2020 年国内 定制家具设备市场空间达151 亿元，而国产厂商占比有望持续提升。

投资推荐：略

光伏设备：光伏长期发展趋势不变，龙头企业扩产积极。平价渐近，全球装机需求向好， 疫情虽影响短期销售，但行业长期增长的逻辑未变。

目前，隆基、中环等加速投建单晶硅片 产能，据规划，2020-2021 行业新增产能近 86.5GW，单晶炉投资约 2 亿元/GW，新增产能 有望带来百亿以上的设备采购需求。

我们认为，经过 19 年行业产能提升，光伏设备企业在手订单充裕，将支撑今年业绩；从今年新签单看，尽管海外疫情影响终端需求，但国内需求 及大厂扩建都在如期推进，仍有望获得饱满订单。

投资推荐：略

半导体设备：九大晶圆厂中标国产率超 10%，人才、资金、市场推动半导体国产替代。

半导体发展需要人才、资金、市场三方面配合，2020 年 5 月全球半导体销售额达 349.7 亿 美元，同比+5.8%，国内半导体销售额达 124.6 亿美元，同比+4.9%，半导体销售持续复苏， 带动半导体设备市场景气度提升。

中国大陆目前已成为全球半导体设备第二大市场，半导体 材料第三大市场，庞大的市场给国内设备商带来发展良机。

根据中国国际招标网数据，我们梳理了长江存储、华力集成、上海积塔等国内九大晶圆厂设备中标情况，涉及存储、逻辑、 特色等多个应用领域。全类型半导体设备综合国产率已超 10%，国产替代进程还将持续加速。

投资推荐：略

不同领域复苏进程存在差异，但都将受益经济复苏大趋势，全面看多顺周期低估值机械 设备投资机会。

由于不同行业所处的发展阶段不同，以及政策扩需求、减税降费降成本、疫情等对行业影响程度不同，或加快、延缓行业发展进程。但是政策力度短期持续加码， 减税降费持续推进，而国内疫情基本得到控制，意味着更多行业是受益政策支持下的经济复 苏，并且政策支持具有持续性，减税降费具有长期性，长期利好制造业向好发展，我们全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。

风险提示：疫情负面影响超预期风险；经济恢复不及预期风险；中美摩擦升级。

免责声明：报告来源（西南证券2020.07.24），研报仅做分享参考，非本人观点！机构价投时代学会读研报才能生存得更好！