划重点
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A股大势研判：市场缩量震荡，或迎修复机会
行业热点：电影：影院复工以来单日票房首次突破2亿
港股晨报：港股向上收复，短线仍较震荡
A股大势研判
市场缩量震荡，或迎修复机会
受利好消息提振，上周五两市小幅高开，随后在互联网、食品饮料等带动下，走出修复反弹，但买盘不积极，盘中有所反复，个股涨多跌少，情绪有所回暖。沪指高位震荡，重返10日均线，预计风险偏好，还将逐渐修复。板块方面，日用化工、造纸、传媒娱乐等涨幅居前，航空、半导体、综合类跌幅居前。短期来看，延续缩量震荡，观望气氛浓厚，但北上资金方面，出现缓慢流入。接下来，关注消息面，没有新的利空，或有企稳机会。在操作上，低估值、顺周期品种，或有相对收益，或选择优秀管理人产品长期持有，并做好大类资产再平衡配置。
过去一周，受消息面影响，市场冲高回落，蓝筹总体表现，强于中小盘股，但短时间内，类似风格转换，并未完全坐实，需更多证据、数据来验证，但情绪面扰动，已经开始显现，板块持续分化，不利凝聚人气。其次，当前不确定性，较之前有抬升，压制风险偏好，市场预期混乱，再叠加中报季，业绩密集披露，波动在所难免。进一步考虑，海外因素扰动，保持看短做短，也许更为实际。在操作上，以把握业绩、估值安全边际，确定性为核心，此时低估值、高成长龙头股，性价比相对更高。
市场冲高回落，收出十字星线，短期来看，市场方向不明，但无实质利空，暂时难以深跌，在操作上，聚焦中期业绩，精选优质标的，进行长期持有。
A股热点行业解读
电影：影院复工以来单日票房首次突破2亿
医药1：第三次国家药品集采中标结果披露
医药2：片仔癀上半年净利8.65亿增长15.84%
银行：常熟银行今年上半年净利增长1.38%，不良率为0.96%
保险：中国太保上半年净利润142亿元降12%，营运利润增28%
建材：海螺水泥上半年净利160.69亿，同比增长5.31%
机械：中联重科上半年净利润40.18亿元，同比增加55.97%
【平安证券财富顾问中心：赵迪 执业编号：S1060616110002；李人杰 执业编号：S1060618050008；丁宁 执业编号：S1060619020006；崔威 执业编号：S1060619090002；易佳平 执业编号：S1060620040005】
电影
据国家电影专资办8月22日晚发布的数据，当日全国电影票房实时大盘已达到21776.94万元。这是影院复工以来，全国单日票房首度突破2亿。其中，《八佰》以超1.9亿的单日票房成绩领跑，《哈利波特与魔法石》《1/2的魔法》《魔发精灵2》分列第二、三、四位。
点评：在大片加持下，影院复工以来单日票房首次突破2亿，略超预期。未来数月，多部重磅影片将相继上映，有望持续推动行业复苏。建议继续关注票房数据及新片上映情况，择机布局院线龙头与优质内容供应商，相关标的包括：万达电影 、横店影视 、华谊兄弟 、光线传媒 、中国电影 、上海电影等。
医药1
2020年8月20日，第三次国家药品集采中标结果披露，本次集采共及56个品种，中标55个流标1个（拉米夫定片），参与企业数量达到194家企，最终123家企业的191个品种中标。
点评：相比第二次集采，本次集采在品种范围、参与企业数量和采购量等方面进一步扩大，集采常态化稳步推进。从降价幅来看，本次集采约有80%以上的品种价格降幅超过50%，与前两次集采平均降价幅度相接近，国内仿制药企业凭借成本优势实现大部分品种的中标，而原研企业综合成本较高，降价意愿较低，在带量采购竞争中优势较弱，中标品种数较少，部分品种原研企业市场份额占比较大，预计未来市场份额将下降，国产仿制药有望加速实现进口取代。
医药2
片仔癀2020上半年公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润32.46亿元、8.65亿元、8.58亿元，分别同比增长12.16%、15.84%、15.21%。
银行
8月21日晚，常熟银行披露中期业绩：营收34.17亿元，同比增9.46%；归母净利润8.66亿元，同比增1.38%；加权平均ROE为10.02%，不良贷款率0.96%。
保险
中国太保公布半年报，2020 年上半年，集团实现营业收入 2,354.81 亿元，同比增长6.85%，其中保险业务收入 2,165.97 亿元，同比增 长 4.2%。集团净利润为 142.39 亿元，同比减少 12.0%；集团营运利润174.28 亿元，同比增长 28.1%。集团内含价值 4,304.20 亿元，较上年末增长 8.7%，寿险业务上半年新业务价值 112.28 亿元，同比减少 24.8%，新业务价值率 37.0%，同比下降 2.0 个百分点。财产险业务综合成本率 98.4%，同比下降 0.2个百分点。
建材
海螺水泥发布半年度报告，实现营业收入740.07亿元，同比增长3.30%；归属母公司净利润为160.69亿元，同比增长5.31%，EPS 3.03元。
机械
中联重科公告：2020年上半年，公司实现营业收入288.27亿元，同比增长29.49%;归属于母公司净利润40.18亿元，同比 增长55.97%。
机构论断
平安证券宏观快评：如何理解当前的货币政策操作
展望接下来货币政策的总量操作仍然是保持稳健中性，通过流动性操作引导市场短期利率和长期利率围绕OMO和MLF政策利率平稳波动，也即以量保价。
【魏伟 投资咨询格编号 S1060513060001 陈骁 投资咨询格编号 S1060516070001 郭子睿 投资咨询格编号 S1060520070003 】
【事项说明】
6月和7月份央行通过公开市场操作和MLF操作整体在净回笼流动性。8月17日，央行开展7000亿1年期MLF操作，考虑到到期的5500亿MLF，央行超额净投放1500亿MLF；此外，8月份，央行通过公开市场净投放3800亿流动性。
【平安观点】
1、今年以来，由于疫情的突然爆发，我国货币政策操作呈现几个阶段性特点。在2-4月，货币政策整体比较宽松，政策主线是加强逆周期调节和针对疫情出台一些特殊的、阶段性的货币政策工具；在5-6月份，货币政策明显边际收紧，政策主线转向打击资金空转防范金融风险。自7月份以来，货币政策的主线转向稳增长与防风险的长期平衡。
2、6月和7月份央行通过公开市场操作和MLF操作整体在净回笼流动性。8月，央行超额净投放1500亿MLF，通过公开市场净投放3800亿流动性，这是否又意味着货币政策边际转向宽松呢？
3、我们认为不是，8月份流动性的超额投放是对当前资金面偏紧的一种修正。其一，当前银行体系对长钱的需求量较大；其二，8月7日以来，DR007利率平均为2.27%，持续高于7天逆回购利率，也显著高于7月份平均水平2.14%，流动性偏紧进一步凸显；其三，当前超储率可能低于央行的合意水平（1.5-2%）。
4、展望接下来货币政策的总量操作仍然是保持稳健中性，通过流动性操作引导市场短期利率和长期利率围绕OMO和MLF政策利率平稳波动，也即以量保价。当前的货币政策操作已经回到常态化，边际上既不会大幅放松也不会再继续收紧。货币政策采取结构性工具稳增长，不会带来利率的趋势性变化。利率的阶段性下行需要博弈两个因素导致的基本面下行压力加大，一个是地产销售增速的超预期回落；一个是消费疲弱对经济产生显著的拖累。
港股动态
港股向上收复，短线仍较震荡
恒指重上25000点关口，并一举收复10天、20天和50天线，上方主要阻力在25500点，下方短线支撑在24600点。
【平安证券（香港）研究室主管郭冰桦 执业编号：AOL080】
市场回顾
港股上周五高开高走，重上二万五关。恒指高开215点后，在权重股支撑下涨幅扩大，午前指数曾涨387点至25178点，午后大盘续于高位运行。截至收盘，恒指收报25113点，上涨322点或1.3%；国指收报10212点，上涨56点或0.56%；恒生科技指数收报7168点，小幅上升1点，大市成交1181.27亿。港股通净流入资金16.49亿，其中港股通(沪)净流入1.89亿，港股通(深)净流入14.6亿。板块方面，地产、博彩、电讯板块领涨大市；物管、软件、半导体板块逆市走软。
港股展望
港股上周冲高回落，受人行放水刺激带动，恒指周一盘中曾涨至25589点，创7月21日以来高位，但大盘高位受压，美联储上月会议纪要显示对美国经济前景展望并不乐观，加上部份权重蓝筹绩后受压，指数自高位回落，恒指周四盘中低见24621点，周五大盘反弹收升，重上二万五关。总结一周，恒指累计下跌70点或0.28%；国指累跌54点或0.53%。
恒指重上25000点关口，并一举收复10天、20天和50天线，上方主要阻力在25500点，下方短线支撑在24600点。外围股市震荡，加上部份蓝筹业绩后引发股价调整，压制港股反弹动能，大盘走势继续呈震荡上落，行情颠簸不定，上周市场成交缩减，反应场外资金进场态度仍审慎，预计在没有更大催化因素刺激下，大盘短线料呈区间震荡走势，于二万五关口争持，投资者可采高抛低吸策略。
新股申购
奥来德（科创板）
申购代码：787378
发行价格：62.57元
主营业务：OLED产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务。
【风险提示】投资有风险，入市需谨慎
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