兆易创新中报业绩说明会要点，你想要的都在这里

兆易创新中报业绩说明会要点，你想要的都在这里

原创 赵老哥 i捣股 今天

虽然今天跌了7%，但是并不悲观！！

一、中报简述：

营业收入：16.58亿，同比37.91%；

归母净利润：3.63亿，同比93.73%；

扣非净利润：3.12亿，同比95.56%。

经营活动现金流：7700万，下滑78%

销售费用6300万，增长41%；

管理费用9774万，增长51%；

研发费用2.21亿，增长58%。

毛利率提升：毛利率40.58%，比去年提升2.73个百分点；

净利率提升：净利率21.90%，比去年提升6.43个百分点；

分季度：

毛利率环比下滑：Q2为40.25%，比Q1下滑0.66个百分点；

净利率环比提升：Q2为22.92%，比Q1提升2.1个百分点。

存货9.17亿，期初6.29亿，增加45.8%。公司为 2020 年下半年销售增加备货，期末存货增加较多。

存储：营收13.16亿，占比79.36%；

MCU：营收2.47亿，占比14.93%

传感器：营收9100万，占比5.49%，上半年亏损3500万。

二、交流会要点

1、Q3确定性很高，Q4看大环境

上半年受到疫情影响，Q2的营收不是很好，8.5亿。Q3确定性很高，需求很明确，整体的速度很快，生产周期加快。

管理层是比较谨慎的，能说确定性很高那一定是很不错。对比去年Q3营收10亿，净利润2.62亿，今年Q3应该会比去年高出不少。

同时，中报里也说了，上半年有3.15亿销售未能全部完成，这部分应该在Q3完成。我自己YY一下，Q3营收会不会达到18-20亿，净利润达到4亿。（纯属自己瞎想的）

Q4看大环境，这是公司管理层谨慎的表现，担心疫情在Q4反弹，以及大国博弈的进一步恶化。（这个表态对今天的市场影响较大）

2，MCU国产替代进展很快

受到疫情影响，MCU世界级的龙头，比如英飞凌等，产能以及物流都受到阻碍。国内大厂主动选择与兆易合作。

MCU在3月份反弹很快，国外影响很大，上半年发展比较快。到Q3很不错，Q4不明确。

大客户开拓节奏加快，细分行业订制品，国内很大大客户主动找到兆易，大部分还在初期做方案的阶段，上量的时间较长。客户的数量在上半年的大趋势很好，以前国内的大客户都用国外的产品，罩衣是国内领先的品牌，国内的大客户在做准备，做替代，客户增加数目很广。

3，车规级NOR进展快

GD25的产品线已经完成认证，已经在客户推广，国内几乎所有厂商都在合作，国外的厂商也已经在导入中。

车规级产品的导入周期2-3年，目前的收入占比还比较小，导入速度比较稳健，还不错，预计未来在汽车领域会稳定成长。

4，与长鑫存储的合作

与合肥长鑫的合作模式包括：

产品线的合作，兆易是代理与运营

兆易自研的产品，合肥市代工厂

未来潜在的投资关系

代销长鑫的dram进展：

合作协议全部签署完毕，很成熟的合作模式，建立了完善的销售体系，上半年销售比较稳健。

5，自研dram

自研DRAM这块进展顺利，目前按照定增公告的进度一致。

特意找到了定增的时候，dram的进度表：

今年完成流片，明年完成客户验证及量产。

不知大家记不记得，中金公司发布了一个展望兆易创新2025年的情况报告，我也是刚发现，兆易的定增也是中金做的。中金是最了解兆易的，是最了解DRAM这个项目的。

他们预计2025年兆易自研的dram营收110亿。

6，传感器

并购的思立微上半年亏损3500万，能不能完成全年业绩，没有正面回答。上半年亏损，一方面由于大环境的原因，一方面是公司研发投入和客户开拓支出很大。

提供嵌入式生物识别传感芯片，电容、超声、光学模式指纹识别芯片以及自、互容触控屏控制芯片，兆易是唯一一家提供所有主流形态的产品。。

推出了 TFT 大面积屏下指纹识别方案，明后年进入量产，因为今年的手机去年或者年初就已经定了方案。（传闻苹果12就是半屏识别）

7，研发投入

上半年研发投入2.21亿，增长58%，研发人员超过1000人，未来汇持续投入。

8，NOR国内外格局

国内很多厂商进入NOR，国内竞争激烈。

nor的难点在品质保障，兆易在海外的占比成为主要部分，海外收入成长速度，远高于国内。

这点好理解：从公司销售情况看，上半年直销3.33亿，代销13.3亿。

主要是代销，今年1月份，与贸泽电子签署全球分销协议，支持现货即发，这是代销合作单位之一，所以国际客户很多。直销这部分可能是国内较多。

总结：

说明会传递的信息最有价值的就是Q3很确定，Q4不确定。

没回答的问题：思立微业绩完成不了的话，可能会商誉减值；

机构观点：下调盈利预测

比如，中金调低了2020/2021年的盈利数据到9亿/11亿，目标价下调16%到250元。

天风把今年的净利润调到了8亿，是目前最低的。

这样也好，不要给与太多的预期，Q3出来才能超预期。

今天股价下跌7%，换手率3.55%，应该会继续挑战3-4月平台整理的位置，到时择机而动。

来自 i捣股 ，一个专心分析公司的作者，关注一下吧！