点名保护的中证500，国庆后上涨逻辑最强的股票有哪些？

就在一周之前，价值君预判市场提前休假，让小伙伴们直接等待长假休市前的布局机会。然后股市阶段性见顶，一天比一天低迷，“资金提前休假”的关键字也开始充斥着后知后觉的各种头条标题。

直到周一晚上，一道很讽刺的消息，一个诡异逻辑的出现，价值君让小伙伴们等待的节前布局机会总算来了。

还记得9月中的时候，那道“禁止做空中证500”的消息吗？禁止做空股市是一国的紧急措施，不到极其凶险的时候，轻易不会祭出来。上一次是疫情爆发，春节后的开盘初期。虽然没有讲明是不允许做空中证500，但是拿一家老牌基金下手（这款500ETF产品是嘉实基金的），暗示得也足够明显了。

祭出这个大招来单独保护一个板块，背后必然是有深意的。我们来看看中证500这个指数有什么特别之处。

上一篇文章已经初步介绍过，官方前段时间打压没有业绩的低价创，然后又挤压过度高估的大消费泡沫。打两头，就是要发展中间。最对口的就是代表中等市值的中证500板块，这个板块里既有科技成长，也有传统产业，分布在各行各业，是很有广泛代表性的一个板块。

这个板块的最大特点是，整体估值偏低。比其它几个主流指数的相对估值都要低。

中证500，很便宜

我们都知道，PE（市盈率）是用来比较股票的相对估值，PE越低越便宜。但是不同类型的股票是不能直接用PE来对比的，例如10倍PE的银行股很可能严重高估，30倍PE的前沿科技股分分钟被低估、很便宜。

所以除了对比业绩增速之外，常用的一种方法是跟自己的历史估值纵向比较，叫PE分位。比如说过去10年以来自己PE最低的时候10倍，最高的时候是30倍：

那么，如果现在PE是20倍，那么PE分位就是50%，处于历史估值的中等水平；如果现在PE是28倍，那么PE分位就是90%，处于历史估值的偏高估水平；如果PE是14倍，那么PE分位就是20%，处于低估的安全区域。

对于另一个相对估值指标PB（市净率），也是同样的方法，用PB分位作为更客观的指标。

中证500的最大优势就是，PE分位和PB分位都很低！

虽然中证500的PE分位已经略高于50%，属于中等水平，但是另外几个主流指数的PE分位已经超过80%，相比之下中证500就是个价值洼地。再看PB分位，已经接近20%，这种估值优势就更加突出。

官方力挺中证500，就是要把市场印象价值投资的正轨。在股市的百般蹂躏下，太多投资者对价值投资存在各种误解：

有人认为价值投资就是像巴菲特那样只买最好的，不看价格；有人认为价值投资是炒小炒差，因为这些股票有可能被低估，想象空间巨大。

巴菲特之所以不怕买贵，是因为他的投资周期足够长，把视野拉到5-10年，当年的高点就非常渺小。但是大多数人的视野只有5-10天，一旦买在高点，那一不小心就是生离死别了。

既然是“差”的股票，就不是价值股，就不存在低估，不存在价值回归，即使再小，也没有足够的上涨逻辑。

价值投资的正确姿势，是低价买入有价值的股票。现在的中证500就是活生生的例子。当然，到大部分人都认同的时候，中证500的PE分位至少已经在80%以上了。

在官方禁止做空中证500之前，机构和游资为什么拼命推两头的股票？他们不知道中证500这个价值洼地吗？——当然不是，他们有苦衷的：无论高价还是低价的东西，都很好讲故事，很容易煽动市场情绪。但是市场没有正确的价值投资的认识，资金很难讲中证500的故事，所以明知高估，也拼命去推两头。

官方表态之后，初期资金还可闹一下脾气，提前度假去。但是国庆回来又是新的一个季度的奋战，正经事儿还是要做的。所以机构资金终究还是要把中证500作为下一个布局重点。

中证500的选股逻辑

股市里有句话说得很好：便宜，不是没道理的。虽然低估的机会时时刻刻都有，但是不管真的低估还是事实上就不值钱，便宜都是有道理的。

细心的小伙伴看上面各大指数PE分位表格的时候会发现，最后还有一列ROE（净资产收益率）的数据，ROE是反映企业赚钱能力的一种重要指标，外资特别重视，价值投资里也特别重要，ROE越高，往往越能获得高估值。

中证500的估值虽然比其他指数低，但是ROE也明显低于其他指数。这就是中证500便宜的直接原因。所以我们选股的第一步，就要把低ROE的股票去掉。考虑到疫情对上半年的冲击，我们留下年化ROE大于6%的股票。

由于在非宽松的货币政策背景下，资金永远只能做一小部分股票，所以第二步，要把机构资金关注度不高的股票去掉。持股基金家数是反映机构关注度的一个有效指标，我们只留下持股基金家数在前30%的股票。

中证500虽然整体低估，但是内部还是有一小部分优秀股票被炒上天的。PEG是一个综合考虑PE与业绩成长是否匹配的指标，一般而言，1倍PEG是合理水平；好赛道或者地位高的股票，2倍PEG也是相对合理水平；3倍以上的PEG就无论如何都过分了。所以第三步，把3倍PEG以上的股票去掉。

三步下来，剩下来的股票还有100家以上，所以暂不贴图，继续往下选。第四步，也是最重要的一步，选的是赛道。

一些行业是不能碰的，例如强周期行业里的煤炭、房地产、钢铁、有色金属等，在Q4（第四季度）大概率“不在状态”，这是很可怕的；又例如风口浪尖上的消费电子、增量空间开始饱和的IDC（数据中心）、此消彼长的中药等，这些行业都要无条件回避。

一些行业的Q3业绩很强，而且在Q4可以大概率持续；或者在Q4容易爆发业绩。例如新能源车、通信、集成电路、互联网服务、军工里的航空装备、工程机械上游基础件、建材里的水泥和玻璃、家具、医药CDMO、医疗服务，这些行业可优先考虑。

还有一些行业可以按个人偏好参与，例如食品行业和医疗器械、医药商业，虽然长期高估值，但是大的回调风险也很小；又例如大幅回调后具备估值优势的PCB、今年一直强势，但Q4持续性不确定的化工。这些行业的确定性次之，但对于某些投资者可能有解不开的情结，所以这部分名单也列一下，供有需要的小伙伴参考：

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