刚刚，这家持牌消费金融完成增资，引入新股东，换了总经理，变了获客模式

据第一消费金融了解，四川锦程消费金融有限责任公司（简称“锦程消费金融”）于2018年10月22日进行了工商信息变更。

锦程消费金融此次工商变更分为三个方面：

一、注册资本。锦程消费金融注册资本由3.2亿元增至4.2亿元；

二、股东。锦程消费金融股东由原来的2家——成都银行股份有限公司、Hongleong Bank Berhad——变为5家，新引入股东为周大福企业有限公司、浩泽净水（02014.HK）和凯枫融资租赁（杭州）有限公司；

三、人事。锦程消费金融新增三名董事：总经理黄晓彤，以及张瑾和罗铮。

第一消费金融分别就注册资本、股东和人事等三方面的变动对锦程消费金融进行分析。

一、注册资本少反映其放贷规模小

锦程消费金融完成增资后的注册资本，在消费金融大军中排名靠后。

按照注册资本由多到少，仅持牌消费金融玩家注册资本在锦程消费金融前面的就有17家，分别是捷信消费金融（70亿）、马上消费金融（40亿）、中邮消费金融（30亿）、招联消费金融（28.59亿）、兴业消费金融（12亿）、哈银消费金融（10.5亿）、海尔消费金融（10亿）、尚诚消费金融（10亿）、中银消费金融（8.89亿）、北银消费金融（8.85亿）、中原消费金融（8亿）、苏宁消费金融（6亿）、华融消费金融（6亿）、湖北消费金融（5亿）、金美信消费金融（5亿）、杭银消费金融（5亿）和晋商消费金融（5亿）。

锦程消费金融未开展联合贷款业务，也未通过资产证券化转移信贷资产（第一消费金融注：锦程消费金融在2017年8月11日获批开展资产证券化业务），所以其4.2亿注册资本反映了业务发展规模较小。像捷信消费金融、马上消费金融放贷量较快，需要增资才能合规。

二、三名新股东不符合最初要找的企业要求

2017年4月10日，西南联合产权交易所出现锦程消费金融引进2至3名战略投资者的公告，要求对方是大数据公司或者消费场景公司——大数据公司需要具备大数据分析能力，可以通过大数据寻找目标客户，建立风控模型；场景消费公司需要是具备丰富线上场景、强大获客能力和大量的消费客群的互联网公司，但不排除在全国有零售业务和客户资源的线下公司。

下面简要分析锦程消费金融此次引进门的三家新股东。

1、周大福企业有限公司作用有限

此次入股锦程消费金融的周大福企业有限公司（简称“周大福企业”）是周大福（控股）有限公司（简称“周大福控股”）的全资子公司。

周大福控股旗下有持股比例为89.3%的上市公司周大福（01929.HK），后者市值699亿，2017年净利润达32.8亿。。

从周大福二季度财报来看，周大福在大陆大约有超2.3万员工，运营162个零售店（2017年末POS零售点为2449个），在大陆市场的珠宝首饰类产品客单价为6400港元（约合人民币5662.71元），黄金产品客单价为4000港元（约合人民币3540元）。2017年度的销售99.2%来自线下零售点，0.8%来自线上渠道。

从此前媒体披露的锦程消费金融内测的APP锦囊贷，并没有上线黄金、珠宝首饰之类周大福家的资产。

第一消费金融认为，周大福以黄金、珠宝首饰等为核心的资产，或很难拉动锦程消费金融贷款跑量。原因是此类客单价在三五千的产品属于非生活必须消费品。第一消费金融发现很多人在结婚时，由于买房或者筹备结婚经济拮据，都没有购置戒指、项链之类新婚消费品。

即便是周大福的用户存在愿意分期贷款购置黄金、珠宝首饰之类产品，由于周大福在大陆的会员仅65万人，转化为分期付款用户比例如果按照5%计算最多只有3万贷款用户。

由于周大福盈利状况不错，现金流健康，资产负债率非常低，未来周大福对锦程消费金融的帮助应该是在资金方面。但是，问题是锦程消费金融当初增资扩股寻找的是大数据公司和场景消费公司，并不缺钱。

2、另外两个股东对锦程消费金融无帮助

锦程消费金融新引入的另外两个股东是浩泽净水和优信（.UXIN.O）旗下凯枫融资租赁（杭州）有限公司（简称“凯枫租赁”），分属于净水和车贷领域企业，跟个人一般消费贷款不是同路。

综上3家新股东的情况来看，锦程消费金融去年引入大数据、场景消费以求大数据获客和风控，以实现线上放贷的初心没有体现出来，此次增资扩股虽然引入了股东，但对业务发展没什么帮助，大概，个人也好企业也罢要寻求志同道合的得力同道总是很难。

三、高层人事再出现变动

锦程消费金融获批开业时，核心团队成为为王晖（法人、董事、董事长）、何维忠（HO,Wai Choong，董事、副董事长）、杨岷清（董事、梁伟民（LEONG,Wai Mun，董事）、马启荣(Ma,Kai wing，董事、总经理）、马红林（董事、副总经理）、张禄堂（风险总监）和张瑾（财务总监）等8人。

此次工商变更后，核心团队为张蓬（法人、董事长）、黄晓彤（董事兼总经理）、何维忠（董事）、梁伟民（董事）、张瑾（董事）、罗铮（董事）和杨建（监事）等7人，这7人背景为成都银行和丰隆银行两家公司。

从开业到今天，四川银监局批复的锦程消费金融的人事变动有：2013年10月11日，汤炳康任风险总监；2014年12月24日，黄其立任董事；2014年12月24日，何林任董事；2015年7月24日，陈炳国任副总经理；2015年7月24日，张小如任风险总监；2016年9月5日，田原任风险总监；2016年10月20日，罗铮任董事；2017年1月11日，张蓬任董事；2017年1月12日，黄晓彤任总经理；2018年3月22日，黄晓彤任董事；2018年3月22日，李培鹏任董事会秘书；2018年5月30日，张蓬任董事长。对比其他持牌消费金融公司，锦程消费金融的董监高变动相当频繁，其中风险总监由张禄堂先后变为汤炳康、张小如，变了三人，为锦程消费金融的发展不如意背锅最多。

出路：效仿中银消费金融？

一般而言，一家公司的股东分为两种情况：一种是深度介入到管理、运营等公司成立后的发展中来；一种是财务投资者，最多在后续提供一点资金帮助。从23家持牌消费金融公司的发展来看，绝大多数消费金融公司的发展全靠主要发起人，其他股东除了极少数在资金方面提供支持外大多数没有帮任何忙，甚至极端的已经打算分道扬镳自己发起设立消费金融公司与之竞争。

从获批开业至今，锦程消费金融展业的区域基本上是在成都银行的线下网点布局的地方。锦程消费金融谋求引入大数据公司和场景消费公司，被视为“破茧”求变之举，希望在线上风控、线上获客放贷，但560天后的工商变更，预示着此次引入新血液或以失败告终，也没有上线iOS贷款客户端。

业内人士数月前向第一消费金融透露，锦程消费金融已经将直营团队40多人转到一家线下获客机构，把直营模式转变为中介获客模式，以实现节省人力成本和快速跑量。如此来看，发展线下业务的持牌消费金融公司目前除了长银五八消费金融之外，基本上都是通过助贷模式在全国获客。

这种模式第一家本土持牌公司大规模推广者为中银消费金融，模式的好处除了前面提到的节省人力成本、快速跑量外，还在出事后因为公司主体不同撇清关系，胆大者内部人员出去成立公司内外勾结外部收取代理费内部找持牌公司拿佣金。这种模式的问题在于机构渠道合规性控制难（后果如中邮消费金融暂停线下全国进件），以及合作机构不断在返利和风控进件方面提高话语权携流量以令消费金融公司，制衡的办法则是多机构多渠道互相制衡、牢牢掌控风控标准进件话语权，以及返利分阶段（如平安此前贷款产品出事后选择了延期支付账款且没有爆发大规模逾期才给助贷机构）、权责分明。

现在回头来看，锦程消费金融还是走了一条在线下通过助贷获客的模式，那么当初开始增资扩股的时候，何必大费周章找大数据公司和线上场景消费公司呢？而周大福、浩泽净水和优信入股锦程又是图个啥？