随着三季报的披露，又提供了诸多数据可研究，一方面是我们看到不少白马股三季报增长，却出现了明显的跳水，无论是贵州茅台，还是万华化学等白马股更是让股民见识了到白马股一旦调整，也很犀利；另一方面是国家队基金的退出，引发了股民热议，这是利好，还是利空呢？玉名认为作为股民首先要明白，市场中各路资金的盈利模式，比如说国家队资金的操作手法，外资的运营模式，机构投资者的诸多考验因素等，这样才能明白为何很多个股这些主力资金介入不涨反跌，但其依然不撤离，股民盲目跟风会很惨。还有类似估值、业绩等因素如何通过资金、趋势体现，供大家研究。

国家队退出与持股陷阱效应分析

​ 基金三季报继续发布，首份“国家队”基金三季报——易方达瑞惠发起式基金三季报日前披露。公告显示，截至9月30日，该基金股票投资、债券投资、贵金属投资、买入返售金融资产等项目配置均为零，表明基金确已空仓。该基金期末的基金净资产降至2亿元以下，为1.577亿元，相比期初（年中）的规模缩水99％。值得注意的是，三季度内，该基金期初份额120.1亿份，期末份额，1.23亿份，期内总赎回份额118.87亿份，赎回比例99％。这也预示该基金的主要持有人证金公司，已经基本完成资产赎回。该基金三季报还特地提示，基金已经连续20个工作日出现基金份额持有人不足200人的情形，面临清盘。这也是国家队资金逐步撤离市场的重要表现，尤其是招商丰庆A在10.24日晚公布的三季报，也是类似的情况，国家队基金已经全面清盘了。

​ 股民第一反应，会琢磨这是利空，还是利好呢？玉名认为这消息本身是中性，国家队基金的资金量不大，但国家队资金对市场的影响力大，也成为不少投资者的遮羞布，每逢调整，总想着国家队救市，而不从市场角度去控制风险。包括从2015年下半年资金杠杆破裂之后，期初是有一批资金选择止损离场的，而随后听到了国家队入场，不好资金放弃了撤离，结果市场救市失败，再度跳水，一大批资金爆仓，结果导致了更大幅度下跌。如果说，股民能够放弃幻想国家队行情，那么这就是利好。

​ 从这3年来操作来看，国家队模式就是几乎将A股买个遍，然后哪个涨了，就跑；不涨就不动，所以仓位就是不断下降，有过小幅补仓，但解套和赢利的就撤出了。而且除了股灾第一波，后面鲜有实际意义维护稳定或推动反弹的动作，更多地还是减仓为主，国家队和平准基金的操作模式还是差很多，并没有起到稳定市场作用。但股民似乎格外热衷国家队，一跌了，就说国家队跑了，导致下跌；或者说国家队没操作，就不会涨，这个逻辑究竟是什么呢？实际上，大部分股民就是把国家队当做一个遮羞布，只要看不懂行情，涨也是国家队，跌也是国家队。

​ 从实际情况来看，股民必须要注意自己的资金规模，盈利模式，不能盲目跟风大资金，尤其是一些股民觉得，国家队都被套了，有啥可怕，但实际上并非如此。以国家队资金的汇金、证金为例，一度几乎买了所有上市公司，而且很多被套后无法操作，作为融券标的提供给券商，一年利息收入也不菲，但股民却无法有这样的收入。

​ 此外，之前文章《选股、买股、操作系列之一个股操作体系》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404219180814584979中也提到过，很多个股是只能研究不能买的，比如说南山铝业，国家队资金扎堆，基金、社保等投资者都有介入，但该股一年多始终下跌，如果股民盲目跟风，会赔的很惨，这些必须进行反思。不仅如此，包括机构扎堆的白马股，外资介入的独角兽，实际上很多类似的因素都值得股民思考，并不是说大资金买的个股都是可以参与的。