创新药CRO/CDMO/CMO赛道里的恒瑞医药-603259

恒瑞医药20年涨了170倍，超级牛股。羡慕吧，接下来分析第二个“恒瑞医药”，它就是药明康德。

无锡药明康德新药开发股份有限公司 (603259) 于2000年12月成立,是全球领先的制药、生物技术以及医疗器械研发开放式能力和技术平台公司。药明康德向全球制药公司、生物技术公司以及医疗器械公司提供一系列全方位的实验室研发、研究生产服务,服务范围贯穿从药物发现到推向市场的全过程。药明康德的服务旨在通过高性价比、高效率的研发服务帮助全球客户缩短药物及医疗器械研发周期、降低研发成本。

没错，看过之前药石科技和凯莱英的文章的朋友肯定不陌生了，又是CRO/CDMO/CMO赛道，CRO/CDMO/CMO是什么就不过多解释了，无非就是从新药发现，研究，临床，成药生产工艺等一系列的服务。总之是一条名副其实的金灿灿的黄金赛道。

先上股票走势图

完全没有悬念，震荡向上。目前上市以来2年5个月涨了10.4倍。

再分析公司业务，公司CRO业务占70.69%， CDMO/CMO业务占29.15%。

首先CRO：根据Frost & Sullivan数据，预计到2021年全球市场规模达到646亿美金，年化增速12.8%。2017年中国CRO市场销售额达559亿元，2021年国内市场销售额将达1165亿元，2017-2021年期间年复合增长率达20%。 药明康德占整个中国CRO市场的16.4%，无可争议的第一。

请注意，整个中国市场，所有国内CRO行业主要企业的市场份额占比仅31.86%，其他份额被外国企业占有。也就是说药明康德一家企业的CRO份额就比行内其他所有CRO份额加起来还要多。

其次CDMO/CMO：2017年全球CMO/CDMO行业市场规模约583.1亿美元，预计2022年全球CMO/CDMO市场规模将超过1020.6亿美元。 预计2022年中国CMO/CDMO市场规模将增加至约116.4亿美元。药明康德CMO/CDMO业务占国内所有CMO/CDMO业务的市场份额我查不到。根据中报营业额72.31亿，2020年全年CMO/CDMO业务额大概在40亿左右。

而且，公司在8月21日非公开发行1.05亿股，募资不超过65.27亿元的方案获中国证监会核准通过。当月几天之前，药明康德刚在港股市场上完成6820.54万股配售，募资金额高达72.9亿港元。这些募资金额主要用于新药生产、研发中心建设等7个项目，其首要用途就是为了建设旗下的CDMO项目，该项目累计总投资金额超过70亿元。目前公司CMO/CDMO市场也是国内第一，第二是凯莱英。请看下图国内市场份额。

根据机构预测，从2017年国内CRO爆发式增长开始算起，2020年可能正是CMO/CDMO爆发式增长的元年。而公司狠砸70亿来搞CMO/CDMO，真是为了快速抢占市场份额下足了功夫和本钱。

再看看公司最近几年营业状况，没有业绩都是扯淡。公司2014年到2019年营业额从41.4亿元到129亿元人民币，每年复合增长17%-33%，扣非净利润从2.13亿到19.1亿，每年复合增长11.46%-59.18%，非常靓丽。

以上所有归纳一下就是：

1，药明康德在CRO/CDMO/CMO领域都是国内的No.1， CRO还是国内份额的半壁江山还多。

2，到2021年，CRO全球份额是646亿美金，中国份额是559亿人民币。药明康德2019年年报CRO营业额是大概91亿人民币。还有380亿的国内空间可以争取，国外空间够大，而且还有国外份额空间哦，因为我们人工比国外便宜，有竞争力。

3，到2021年，2022年全球CMO/CDMO市场规模将超过1020.6亿美元，中国CMO/CDMO市场规模将增加至约116.4亿美元，比CRO的规模更大。而且CMO/CDMO在国内才刚刚起步，药明康德在已经是国内第一的情况下，公司筹集70亿加码这个业务，为公司保持和增加公司的增长点用足了力气。

4，从今年的半季报看，公司营业额40.4亿，同比增长30.4%，扣非净利润7.55亿，同比增长51.6%，真是靓瞎了眼，太强劲了。预计业绩全年继续高歌猛进。

优异的赛道和业绩，让公司的股价也是气势长虹，上市以来目前已经涨了10.4倍。目前公司股价108.53元每股，市值2650亿，市盈率105倍。这么大的市值，这么高的市盈率，看着是不是有点恐高。

千万别恐高，这货，每年年报业绩一出来都能把这么高的市盈率消化掉。就跟恒瑞医药一样，体量大如牛，业绩稳如狗，市盈率还总是那么高，你还别闲贵，人家还一直涨，涨不停。最后一个年报一出，呵呵，市盈率又正常了。第二年一季度开始市盈率继续高。香港股市算相当成熟了吧，药明康德再香港的市盈率104，它高吗？大家都不傻，这是个“”金“”光闪闪的公司，“钱”途无量的公司。

结论：这货就是第二个恒瑞医药，（或者就是贵州茅台）业绩驱动股价，稳定增长的业绩驱动股价不断新高，上市以来10.4倍，别急，航母吨位大，慢慢开，按照林园的话就是，我慢慢走，但是绝不回头。一路向上！

正重申明，本文章纯是作者自己见解，不构成对股票买卖建议，如有买卖股票，请自行承担后果！