万家基金李文宾：对来年A股市场持乐观预判，看好科技+消费

今日早盘上证指数微幅高开，随后低位横盘。截至收盘，上证指数跌0.81%，报3416.6点。上周三，上证指数曾突破今年7月的阶段高点涨至3465.73点，随后几天A股小幅震荡，一直维持在3400点以上。2020年已至收官之月，冲破3400点之后A股将怎么走，2021年又将是怎样的态势？今天就来听听我们基金经理和各大券商怎么说。（数据来源：wind）

万家战略发展产业拟任基金经理李文宾表示：“我对2021年A股市场走势还是偏乐观的。目前市场比较担心随着疫苗出现，全球经济出现复苏共振，在这个背景之下可能会看到货币政策和财政政策收紧。

我个人观点与此有些差异，第一，我认为明年地产、基建投资和今年相比会趋平，出口今年表现非常亮眼，但明年在全球产业链陆续复工的背景下，增速可能弱于今年，所以我认为明年经济复苏大概率是弱复苏，货币政策不会大幅收紧，流动性也许会比今年弱一些，但很可能比市场预期的要好。第二，如果回顾2018年，我们会发现尽管流动性收紧造成市场单边下跌，但部分板块如白酒的回调其实并不大。这说明什么呢？我认为这说明一定是行业或个股的基本面恶化，股价才会大幅调整。如果基本面没有恶化，我们肯定能够寻觅到结构性投资机会。所以总的来说，我认为明年经济大概率是弱复苏，A股有望迎来结构性牛市机会。对于具体的行业板块来说，我认为消费和科技领域会出现比较好的结构性机会，在消费领域我比较看好白酒、家电、消费建材，在科技领域我比较看好新能源汽车、新材料、部分半导体设计等。”

各大券商怎么看呢？广发证券认为，2021年全球经济修复进程中，海外总需求扩张VS中国部分出口份额回吐，多重测算预计明年外需对中国出口仍是正向推动。中国经济延续修复，驱动力来自于出口、制造业投资和消费的改善。2021年“紧信用”是基本确定的，在“降低实体融资成本”政策导向下，2021年信用主线将是“缩量稳价”，监管环境将更重视“稳杠杆”以及风险的防范和化解。由于货币持续收紧会提升“系统性风险”的风险，预计2021年货币政策将“稳健”为主，保持市场流动性合理充裕。预计2021年北上资金净流入规模约2500-3000亿元人民币，“估值降维”结束后将重新增配消费和优质科技股，北上资金持股集中度或在明年重新提升。

行业配置方面，广发证券建议，

1. 短期视野聚焦疫苗交易，业绩修复预期传导至最末端的“出行链”，如休闲服务、航空机场、影视院线；

2. 长期视野关注在海外复工恢复后、中国供需链在全球的再定位，如电气设备、机械设备；

3. 继续配置长期优质赛道下高景气支撑高估值的产业趋势，如新能源、工业机器人；

4. 外部两条线索：其一是全球定价的资源品，其二是外需稳定与国内扩产的共振拉升的“出口链”，如家具、家电；

5. 内部关注“内循环”政策与“十四五”规划的交集，尤其是高品质内需如医美、创新药、国潮、软饮、白酒。