凯恩斯：A股为何逆全球上涨行？短期看流动性、市场何时走向成熟

凯恩斯：全球资本市场，有涨有跌，美股白天的恐慌指数VIX基本也没有出现波动。虽然总体偏弱，全球大多数市场还是向上或者走平为主。只有A股，出现了颓势走势，上证指数最低触碰了60日均线，所以尾盘即使有收付失地，也只能算作是60日均线的技术性反弹。那么，A股何时止跌，当下趋势牛还是熊？

从技术层面讲，3300点位A股有一个重要支撑，如果趋势依然支持，则这个位置会出现一波反弹，反弹持续为反转需要两大因素：其一，有一个支撑上行的主流板块，比如银行，或者能源，汽车制造或者电子制造。其二，全球趋势和A股同步，且本身是上行周期，这里说的趋势，是实体经济的趋势。

依然认为实体经济如今全球同步应该是进入了复苏周期。如果将新冠疫情对全球经济的影响当做一轮经济萧条，那么此时全球将借新冠疫情消退的机遇进入新的一轮复苏。所以，个人主观判断现在的行情走向：技术点应该会反弹，而反弹会因为全球经济整体复苏，而得以延续。而反弹的主力驱动，可能是能源相关。这里的能源，是广义能源，包括新能源。

然而，阻滞反弹还有流动性，12月的流动性不佳，但那仅仅是阻滞，而不是阻挡。

另外，除了流动性，我们还要投资人关注一个点：最近对市场监管加强，IPO常态化后，监管已经不再关注IPO企业审核，而是关注市场上存量企业。比如最近有传言某配资大佬被控制，而仁东控股这样的股票也于此有关，明显的庄股，连续13个跌停，预期未来还有更多跌停。

A股市场在走向成熟，成熟不好不坏，但我们总要面对。个人建议投资人将投资集中于核心资产，如果你认为核心资产是一个概念，那么换句话说，你应该将投资集中于指标权重股。不要过多参与小市值股票的搏杀，或者，不要相信市场上的庄股和配资。现阶段，在流动性紧张的时候，本来就不应该增加融资，而应该固守稳健。而根据过往港股的发展经验。当市场流动性被IPO冲散，稀释之后，权重股，往往会受到被动性基金的持续买入。而机构抱团之后，这些权重公司可以从市场获得进一步的融资，从而形成良性循环。

当然，大公司都是小公司发展来的。那么再具体，体量低于100亿市值的小公司，谨慎投资。明显是庄股，缺乏成交量，缺乏爆点的标的股票，也要规避。其实我们一直都在预期两件事的到来：其一，新股红利消失。其二，壳公司和概念炒作的弱化。而实际上，低流动性的12月份，这些现象更加显著。

当然，权重并不是银行和能源这样大型权重。如今有上证50，也有180，也有中证500.实际上，ETF对标的那一类权重标的是可以投资的。ETF品种越多，覆盖可投资的标的就越多。

小公司，虽然有很好的未来，但其市值低一定是有原因的。现在，好的上市公司即使不赚钱，如特斯拉，美团都有人追捧，所以，如果一家企业长期低市值徘徊，这说明这家公司的亮点，机构根本看不见。或者，这家公司存在于一个有天花板的行业当中。

总之，年底小心闪崩。无论你大趋势看得多精准，只要遭遇一次闪崩，比如一些投资人一辈子只要遇到一只仁东控股，投资生涯就交代了，也许未来就要给券商打工还债了。所以，年底要多加小心。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

凯恩斯

好人好股高端操盘手商学院名誉院长，对外经贸大学客座教授，中国人民大学操盘学高级讲师、清华大学操盘学特训讲师。

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