上市阳谋：传媒垄断与股神崇拜——还在相信分析师？（上）

大型投资银行和券商时常发布上市公司调研报告，并对股票给出“买入”、“持有”、“卖出”等操作建议。这些专业人士为何如此“热心”？他们真的在诚心诚意帮助股民赚钱吗？

只需考虑一个问题便可获知答案：作为股民，您有给过分析师一分钱吗？

依据公开调研报告进行操作，十之八九横遭亏损，这是稍有经验的散户都明白的道理。信手拈来即可获得的信息，价值为零。那么问题来了，为什么证券分析师每天还要乐此不疲地发布这些“免费报告”？难道他们也在免费为券商打工？

许多人以为，证券分析师的工作性质，无外乎就是实地考察加数据分析，和其他行业研究员（如地质勘探员）的薪资差距应该不会太大。但事实是：我国一名普通证券分析师的年薪超过50万是家常便饭；而华尔街注册金融分析师（CFA，Chartered Financial Analyst）在“光景好”的时候更可轻松开到百万美元年薪。这样的高薪在全球都非常普遍。是什么让证券研究如此价值连城？难道研究上市公司，就真得比研究地质与电脑需要更高的智商吗？

证券分析的奇特之处在于：越是客观全面的报告，价值越低，尽管为了获得相关数据你费尽心血；在这一行成功的关键并不在于是否恪尽职守，而是搞清楚谁在给你发钱。不能先有数据，再有结果，而是为了得出“客户”需要的结果，必须想方设法准备数据……

岱璠来自斯里兰卡，是麻省理工电脑系的高才生。他毕业后先在微软工作了三年，后来听说华尔街任意一个同等职位都能拿到数倍年薪，心有不甘。获得绿卡后，岱璠毅然辞职，怀揣着无限梦想闯入华尔街。

华尔街令岱璠大开眼界，特别是金牌金融分析师权高位重，只要嘴皮子动一动便大把美金落袋，顿时吸住了他的眼球。但是，转行当一个金融分析师谈何容易，除非有华尔街前辈的提携，否则就只能按部就班一级一级朝上爬。于是，岱璠利用业余时间奋战六年，先攻下MBA，又考出CFA。按当时媒体的宣传，一旦拿到CFA，就等于手握一把金库的钥匙，可以平步青云了。

相对那些早早入行的同学，岱璠的运气不算太好。或许因为太多的人涌入华尔街，特别是大批“考试机器”的中国人和印度人成为CFA，百万高薪的职位骤然缩减。好在岱璠经过一番周折后还是找到一份初级分析师的职位，待遇不错，而且老板承诺奖金不封顶。

上班第一天老板发给他一个“黑莓”（BlackBerry手机），他必须像妇产科大夫那样24小时待命；每天埋头在成堆的文件数据中，做收入分析、现金流量评估并研究资产负债表；天天为大牌分析师至少写三份报告，并发布“买入”、“卖出”和“持有”的建议。真是“干得比驴累，吃得比猪差，起得比鸡早，下班比小姐晚，装得比孙子乖，看上去比谁都好”。

累一点倒也没什么，由于岱璠的分析和建议对股价起到了相当大的作用，往往建议“买入”一支股票时，股价会神奇般的上涨；而当建议“卖出”一支股票时，股价便鬼使神差般地下跌，仿佛是他在指挥股市上下起伏，满足感使岱璠忘记了疲惫，感到付出有了回报。

然而岱璠渐渐发现他时常不得已的作假。有一次，他手上一家客户要给员工配股定价，上司指定岱璠必须降低这一客户的评级。但根据那家公司的财报分析恰是买入的大好时机，应该是“Strong buy”（强力推荐买入）才对。他已经退一步给了“买入”的建议，可还是被他那“金牌分析师”（上司）大骂一通：“客户是上帝，工作你不想要了？！”没辙，岱璠通宵研究数据，总算找到一个“卖出的证据”，结果可想而知，第二天那家公司的股价便跌去4.5%……

华尔街金融分析师的口头禅是：“Revenue is nothing，margin and profit is everything。（营业额不算什么，利润才是一切）”

有一家牛奶公司的财报营业额一栏很漂亮，这倒不奇怪，因为是全北美第三大牛奶经销公司，但利润却不怎么样，股价当然上不去。这家牛奶经销公司便出巨资，请岱璠的公司做出“强力买入”的评估。（待续）

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