铝价上升业绩改善三连板的焦作万方：大股东却为何频频减持？

这几天的焦作万方可谓是处于水深火热之中，一边股价三连板，一边大股东天津嘉益频频减持，到底是喜还是忧呢，仍然清晰地记得2019年跟着导师去焦作万方调研的情景，那个时候刚刚经历2018年的亏损4.42亿的阵痛，焦作万方从上到下都在勒紧裤腰带过日子，生产制造企业就是这样，铝价在2018年其实并不低，相反还是处于近五年的较高位置，2020年其实是从年初的一个较低位置逐渐攀升至目前的高位，在铝价高企的2018年焦作万方没有获得盈利，可见当时其经营也许是存在一定问题的，比起明泰铝业还是有很大差距，让我们来简单盘点一下焦作万方吧。

一、公司简况

焦作万方是1993年由焦作铝厂改制组成的股份公司，1996年在深交所上市，06年加入豪门中国铝业，成为其子公司，但是2015年却又被抛弃，典型的一入豪门深似海啊，自此焦作万方就没有了实控人。公司以电解铝生产为主，2019年河南企业一百强榜单位列61位，“万方”牌铝锭远销海内外，享有盛誉。

二、市值

焦作万方1996年上市起初市值15.37亿，目前123.75亿，25年涨了7倍，2007年最高达到312.98亿，此后13年再无越过高峰。

三、营业收入

焦作万方1993年营业收入1.95亿，2019年47.61亿，27年涨幅23倍，2008年、2012年是其辉煌时刻，营业收入突破60亿，目前属于艰难中求索阶段。与同为河南企业的后起之秀明泰铝业相比相距甚远，2019年明泰铝业排名河南民营企业100强第29位，而焦作万方却在61位。

四、净利润

焦作万方1993年净利润0.08亿，2020年5.7亿，27年涨幅达70倍，比起营业收入来还是相对要好看一点的。2007年最高达到6.84亿，其中2005年、2008年两次录得负利润。

五、加权净资产收益率

焦作万方的净资产收益率很不稳定，2007年最高时能达到50.73%，1998年至2020年有四个年份净资产收益率为负值，年均值为8.69%。2017年举牌的大股东天津嘉益着急在高位套现，其当年每股10.65元至12.20元的买入区间，目前也是非常接近于持股成本。

六、资产负债率

焦作万方的资产负债率均值为50.02%，从2005年最高70%到目前有波动下降的趋势。总体来说是好事。

七、毛利率和净利率

焦作万方毛利率均值为10.4%，净利率均值为4.62%，呈现周期性波动的特征，总体来说都不算太高。

目前焦作万方因铝价上升吃了一波红利，盈利得到较大的修正，但是不是长久之际，其研发费用简直低得可怜，2019年只有1.876万，虽然是制造企业，但是不注重研发，无法有效优化工艺流程，从源头减少成本，那么企业经营将会很大程度地受制于原材料价格和铝产品价格的波动影响，访谈时其也用期货进行套期保值，但几乎被搁置，利用金融手段在原材料价格低时锁定成本，在铝产品价格高时锁定售价，利用行业本身的特质进行合理预测是完全有这个能力的。另外焦作万方要想增加企业活力，需要想办法引进一些高端工艺设备和管理人才，从技术和管理两个方面切实增强企业活力，唯有如此，焦作万方才能让我们这群焦作人真正引以为豪，加油，焦作万方！！！