五粮液2021年一季报情况前瞻，五大信息点，够乐呵一阵了

原本打算今天继续发五粮液和泸州老窖基本面解读，但今天从微博上看到有大V发布的券商近期调研五粮液的情况，值得点评分享。对于五粮液的一季报前瞻很有帮助。

那家券商做的调研，谁接待的，情况都不清楚，信息也是来自于网络，所以也不能偏听偏信，都是多种情况综合分析，自己去伪存真，辩证的看。

我会选择一些我认为，有价值的信息，但还需要进行考证的信息进行分析，对一季报进行个提前预判。

信息一：业绩

“终端动销增长30%，收入利润增长44%”，这个数据最亮眼，也放在最前面，但是我看了通篇，没有找到对这个数据的说明，不知道是券商说的、还是作者推测的，还是公司说的。但如果能够有这么高的增长，至少股价很快就能够稳住了，因为现在动态pe差不多也就四十多。

当然，这个数据也不是没有可能，因为去年基数低，但我之前说过，五粮液和茅台去年一季度的影响其实还好。所以我对这个数据，有点怀疑，有这么高？还需要其他数据来证伪。

但有一条，这个数据不管是券商、作者、还是公司说的，至少能够反映出一季度保持了较高增长的信息，问题不大。

调研也披露了回款情况，“回款正常，今年是两位数的增长，有些地方在做5，6月份量了，往年元旦春节完成40%，现在这个目标已经不是问题了。个别区域都完成50%，一般都在40%以上。终端动销增加了30%，反推回来，我们的发货节奏肯定是加快了。”现在看，一季度数据应该是不错。

信息二：产能

“一级酒五粮液基酒比2019年大幅提升”，我其实关注五粮液和泸州老窖，很关心新建产能的投入情况，在这个时间点，需要不断有后续部队，源源不断的提供弹药。而且五老两家企业都有很大的前期产能投入，现在看，基酒的产能就是在不断释放。

信息三：提价

“商家利润保持在15%左右，未来持续价格上行，公司会保持商家和酒厂很好的利润分配。还有就是竞品的价格带的情况。提价的幅度情况，我们是17年提了价，茅台是18年提价，我们会不会提价上超过茅台？这个不好说”。

“价格目标是1100，中秋国庆希望能够到，去年国庆我们是希望到达1000，但是还是没到，所以到时候都要看市场。”

“很多经销商在2012-2013年基本上是不赚钱的，还有商家跟着酒厂30年的，10几年的都有，所以我们要保证商家的合理利润空间。”

这三句话，我们来长眼光看，第一句，现在茅台长期不好提价，后面五老，是闷声提价，像极了2003年，茅台超越五粮液的时候；第二句话，破千元，注意不是股价，没问题，我从北京市场了解的情况看；第三句话，照顾经销商的利润，不盲目拔高，也不盲目滞后提价，历史上，做老大之前，跟经销商的关系都是超过其他企业的，当然这句话也不能说明就做的很好，至少企业关注这个。

信息四：经典五粮液和小五粮情况

经典五粮液推出的时候，我就分析了，我觉得是个好产品，从这篇调研反馈的情况看，经典的情况还也是不错。

还有就是小五粮，这是打造次高端的一个产品，因为近期下跌的厉害，所以我也没有解读这款产品。也是一个风格，怀旧、国粹，现在打造高端国粹，必须要走这个风格，民族自信、经典复古，以后专文介绍。

其实这些产品能否成功，现在的确下结论较早，还要观察，但根据调研信息“具体量不好说，小五粮几百吨，经典五粮液，未来还有经典30，50，这一块也不会大幅放量，其他都是主流产品，满足不同消费者的需求”，要是这种认识，我们就放心了，一步一步来，稳扎稳打，又不影响基本盘，也不占用过多资源，点赞。

“系列酒：尖庄，五粮醇，五粮春，小五粮，其他品牌都清除的差不多了”，这句话很重要，说明聚焦工作完成的差不多了，不容易，好多年了。

信息五：员工持股

五粮液2017年的那个员工持股，被市场诟病很大，我还在2017年写过分析，现在看“4月19号，不一定会马上解锁，首次是50%，1200-1300万股，公司员工不一定愿意卖，因为这一块分红都可以覆盖他的融资成本。外面有QFII愿意大宗来接”，这个观点符合逻辑，按照当时的员工持股价格，的确，超过十倍了，的确分红就回本了，为何要卖了，而且后面还有榕大说的双千打卡。