随笔：为什么降息了，股市还跌？

今日，美联储如市场预期的降息了25个基点，然而降息作为传统的利好不仅没有刺激美股上涨，还引发了美股当天的下跌，这是为什么呢？

一方面，美联储降息本质是为了应对美国经济下滑及贸易不确定性加大，市场对经济前景的担忧大于降息的利好；另一方面，美联储主席并没有放出开启降息周期的信号，本次降息可能只是阶段性的下降，未来是否继续降息还要看经济走向和，这也低于市场预期。

此外，美股指数处在历史高位，整体估值也不便宜，在降税效应逐步褪去的背景下，市场如果没有充足的利好刺激，已缺乏继续大涨的动能了，市场消息如利率、上市公司利润稍有不如预期，就会引发下跌。

本次降息及市场表现也引发了笔者的一些思考。从传统金融理论方面讲，降息会降低无风险利率，降低上市公司的财务成本，刺激经济增长，抬高股票市场的相对价值。在实践中，降息也会刺激股市上涨，比如在2014年到2015年的那波A股牛市中，降息周期就起到了很大的作用。然而降息并不总能刺激股市上涨，有时候可能还是利空，这一方面是降息的历史背景不同、降息的力度不同。另一方面，市场的解读也不同，投资者主观上的解读有时候比客观事实更能影响市场。

总体来看，影响市场走势的因素是比较多的，任何单一因素的解释能力都是有限的。判断市场走势还是要结合多种因素的影响来判断。当然预测市场未来走势并不是一件轻松的事情，并且时常出错，对市场应该常常保持敬畏之心。

风险提示：经济超预期下滑，贸易不确定性加大，股市估值回归等。

（声明：本文观点仅供学习交流使用，不作为投资建议。股市有风险、入市需谨慎。）