东方财富一季报暴雷了吗

东方财富2022年一季报发布，扣非净利润增速只有5.34%，对应当前30几倍的PE看，妥妥的暴雷了。果真如此吗，一起看看下面几个数据再下结论也不迟。

一、证券经纪业务

1季度手续费及佣金净收入13.5亿，同比21年一季度增长28.94%，这个增长率如何要和市场成交额进行对比来看。A股一季度成交额为58.43万亿元（2021年一季度成交54.9万亿元），同比增长6.43%。所以，东财手续费和佣金收入的增长率大幅领先A股成交额增长率，增长动能强劲。

二、两融业务及债权投资

利息净收入同比提升37.22%。利息净收入中包含融资融券利息收入和其他债权投资利息收入。这个增长率在市场极度低迷的情况下取得还是非常不错的。

三、基金代销业务

2022年一季度市场共发行新基金386只，合计募集资金规模2738亿元，发行规模相较2021年一季度的1.07万亿元下降74%。在新基金发行受阻，老基金赎回的情况下，天天基金取得营收12.4亿，同比去年14亿的高基数，下滑11%，实属不易。

四、研发投入

2022一季度研发投入2.29亿元，较2021年增长93.94%。从长期来看，这是好事，增加产品竞争力。

五、总结

在一季度证券市场和基金市场低迷的情况下，东方财富取得了大幅超越市场的成绩，成长性依旧可以期待；同时，东财的业绩不可避免地受到市场的影响，周期性特征较明显。

东方财富估值目前属于合理区间，未来随着利润基数变大，业绩增速会逐渐放缓，PE区间也会随之下移。过去5年PE均值在70倍，未来几年估值下移到30-40倍区间概率比较大。