海联金汇：坐拥数字货币汽配两大热点而股价岿然不动的逻辑分析

本文不作为投资依据。

目前的持续逼空行情，总有一些个股游离在行情之外。随着整车板块的持续爆发，汽配、热管理板块也持续做多，但坐拥数字货币和汽配业务两大热点的海联金汇，却一直维持底部震荡的走势，难免让人意难平。

一、海联金汇主营业务分析

主要回顾2021年报和2022一季报。

（一）2021年年报相关数据

从年报公布的数据来看，业绩不显山露水，但也稳步增长。

1.公司2021年实现营业收入724,990.59万元，较上年同期增长14.64%，不考虑商誉减值因素实现归属于上市公司股东的净利润31,228.11万元，较上年同期增长46.53%。

由于部分业务线业绩未达预期，公司计提部分商誉减值后，公司实现归属于上市公司股东的净利润27,755.42万元，较同期增长30.23%。

2.营业收入构成：

（1）汽车零部件：公司汽车零部件业务实现营业收入470,376.52万元，较上年同期增长31.69%，其中新能源汽车零部件产品实现营业收入65,924.53万元，较上年同期增长238.67%。公司汽车零部件业务整体毛利率较上年增长2.02%，这是主要业务收入来源。

（2）移动信息服务。移动信息服务业务实现营业收入51,466.84万元，较上年同期增长12.62%。这部分业务稳定增长。

（3）第三方支付：整体实现营业收入44,806.70万元，较上年同期下降28.09%。

（4）家电配件：实现营业收入130,887.87万元，受家电行业竞争加剧影响，较上年同期下降2.02%。

3.增速

（1）营业收入从季度来看，二季度业务最好，三、四季度环比增速下降。

（2）从净利润增速来看，也是二季度最好，三四季度环比增速下降。

4.毛利率分析

（1）虽然智能制造贡献了86.72%的营业收入，但毛利率却不高。

（2）金融科技服务虽然贡献了13.28%的营业收入，但毛利率却达24.51%。

（3）从营业成本来看，第三方支付的成本只占营业成本的5.19%，一本万利啊！

（4）从利润贡献度来看，金融科技服务的毛利率也排在各项业务之首。

5.从近几年营业总收入及同比增长率来看，海联金汇相对稳健。

从今年归母及同比增长率来看，也稳步增长。

6.公司2021年营业成本63.8亿，同比增长15.2%，高于营业收入14.6%的增速，导致毛利率下降0.4%。期间费用率为7.9%，较去年下降1.4%。

7.从业务结构来看，“汽车配件类”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“汽车配件类”营业收入为47亿，营收占比为64.9%，毛利率为10.9%。

8.真正吸引人的是海联金汇的数字货币资质。

（二）2022年一季报分析

主要从业绩、股东变化、机构持仓等方面进行分析。

1.业绩分析。2022年一季度实现营业总收入18.72亿元，同比增长10.55%；归属母公司股东净利润4507.49万元，同比增长182.74%；基本每股收益为0.04元。

这个营收增速一般，只有10.55%。净利润环比增速有所下降，但同比增速是可以的，考虑到一季度春节、疫情等因素影响，这个业绩勉强说的过去。

2.十大股东。一季度十大股东有所变化，第十大股东由上海子午涵瑞1号私募基金变成了高华汇丰，而第十大股东的持股数量由之前的745万变为如今的400万股。

3.十大股东持股。十大股东的持股比例由之前的47.23%降为目前的45.39%，主要是因为有3个股东在一季度减持。

4.机构持仓。目前有1家基金、1家QFII和9家机构持股，持股比例占流通股本的45.39%，较年报数据减少了14家基金、1家机构，但持股比例微降1.93%。

5.股东数量。截至2022年3月31日公司股东户数为15.11万户，较上期（2022年2月28日）增加6.22万户，增幅达70.01%。户均持有流通股数量由上期的1.32万股下降至7767股，户均流通市值9.73万元。

自2021年9月30日以来，公司股东户数连续3期上涨，截至目前增幅为207.82%。2021年9月30日至2022年3月31日区间股价上涨140.50%。

6.几个不好的地方。研发费用环比下降、信誉减值821万，管理费用环比增加。

二、海联金汇近期走势分析

近期海联金汇的调整凶狠而又节奏感十足，不慌不乱稳步下跌，操盘手稳的一逼。A字杀下来兵不血刃。

1.A字杀走势分析

从日线来看，4.18-20三个交易日构筑了一个小调整平台后，21日突破性缺口下杀跌停，然后25日再次持续性缺口下杀跌停，但说实话这两个跌停并没有多少量能，融资盘或者恐慌盘割肉离场，跌破年线后回升，目前收复5均，macd有拐头迹象。

从周线来看，周线调整6连，A字杀更加明显。本周缩量收出下影线，有探底意味，目前看，周线级别120周支撑明显，也就是日线级别的年线位置，周macd高位死叉向下，5周死叉10周线，意味着调整反弹之路注定坎坷。

2.止跌企稳的筑底之路

从日线来看，4.27出现一根放量反包大阳线，形态上形成阳包阴，当初的情况不能判断为调整底部，但经过这段时间的走势研判和数据分析可以得知：

（1）6.69是海联金汇A字杀的调整底部。

（2）假摔击穿年线，最后杀一次恐慌盘。

此后的反弹，以小阴小阳的震荡为主，并于5.10日上影线冲击的方式补了7.92-7.97的缺口。目前的走势，严格意义上讲属于箱体震荡筑底吸筹的行情，伴随着各种参与者的低卖高买，从60分钟级别看，这是很标准的底部震荡箱体。

但也不意味着大富目前没有一点亮点。

（1）年线走平并逐步向上抬高，半年线已经三次上影线冲击，有点突破迹象。

（2）目前已经收复5/10/20/30均，只剩60/120均未收复，但周五第一次盘中挑战60均，虽得而复失，但已经有了挑战的迹象。

（3）目前中短期均线指标向好，并处在粘合与金叉的状态之间，面临方向选择。

（4）箱体整理期间，成交量呈现明显的涨时放量跌时缩量的情况，放量意味着主力资金进场埋伏，这个行情这个价格，不会再有傻逼卖出底部筹码吧。

（5）从周线级别看，收出四连阳，并伴随着放量，目前周macd有水上拐头迹象，周kDJ已经水下金叉，周线级别面临28均压制。

三、海联金汇大单数据分析

周五盘中海联金汇明显有拉升，但没有破前高8.88更没有冲板的意愿。从100万以上大单数据来看，买46卖46差值0，主力净量276.51，大买单1.79占总成交的16.92%，大卖单1.64占总成交的15.51%。

从10日大单结构来看，大单流入11.1亿元，大单流出12.42亿元。从近20日大单成本来看，大单成本逐步抬升，尤其是从6.15以来，大单成本越过0轴，24日成本到达8.62。

而从筹码分布来看，截至6.24收盘，海联金汇获利盘87.09%，平均成本是8.16，90筹码集中度10.39%，70筹码集中度5.58%，区间重合度51.72%，筹码分布集中在7.5-8.52之间，筹码分布显示的数据比较理想。

四、观点

1.从海联金汇的业绩来看，它的主营业务集中在汽配和数字货币，但目前的行情走势基本上游离在汽配热点之外，跟随数字货币板块的走势较多。但问题是，数字货币板块轮动的时候，海联金汇也是跌多涨少，从不领涨。

2.说一下目前的第十大股东高华-汇丰-GOLDMAN，SACHS&CO.LLC。这是高盛集团的QFII席位，而高盛高华正是由北京高华和高盛集团合资成立，现在成为由高盛集团独资控股的，国内首家外商独资券商。我周末研究了下高盛在A股的持股情况，如下图：

目前高盛在A股的布局，涉及锂电、医药、家电、科技、能源等领域，而亮点在于一季度布局数字货币，目前位列海联金汇、四方精创、雄帝科技和天源迪科的十大股东之列。

高盛的背景无需多言，其投资团队的调研能力、信息能力、资金实力、风控能力和投资水平业内有目共睹，高盛在一季度大举进入数字货币的龙头企业（天源迪科不是龙头，但选择天源迪科也意味着这个货不是垃圾），值得深思。

3.分析海联金汇不是推票，更没有鼓动条友无脑买入数字货币的意思，主要是因为本人被埋已久。数字货币目前虽然已经止跌，但目前市场的热点是整车。

4.目前数字经济相关板块走势很不好，但不妨碍我对数字经济相穿越性主线的看法。穿越性主线并不意味着有行情，目前市场的热点明显集中在新能源和消费。