2019年上半年·中报季

引 言

2019年上半年，银城国际销售规模大幅上升，销售金额与面积同比增速均超200%，不断扩张在长三角地区的布局，布局城市增加至九个。集团上半年营业收入持续上升，但由于收购项目溢价结转的影响，利润率有所下降，集团盈利能力有待提升。财务方面，集团降杠杆稳步推进，2019年上半年净负债率由2018年底的352%下降至149%。

一、销售规模大幅上升，销售城市扩增至八城

银城国际于2019年3月成功登陆资本市场后，销售规模继续保持快速增长。2019年上半年，银城国际实现合约销售金额78.99亿元，同比增加258.4%，实现合约销售面积51.3万平方米，同比增加381.4%。2019年上半年，银城国际销售平均售价为15398元/平方米，较2018年同期降低了5284元/平方米，主要由于2019年上半年开盘项目均价与2018年同期相比较低所致。

银城国际的物业开发聚焦于长三角地区，并不断拓展在长三角地区内部的布局，截止2019年6月30日，销售业绩来自长三角地区8个城市的贡献。2018年以来，银城国际在长三角地区的布局扩张开始发力，2018年新增3个销售城市，2019年上半年杭州、徐州和合肥三个城市初次贡献了销售业绩，这三座城市的销售金额占比共达9.3%。南京作为集团总部所在地一直是销售业绩贡献度最高的城市，2019年上半年，南京销售金额占比仍最高，为49.3%，较2018年底降低3.4个百分点。

二、营业收入与毛利润持续上升

2019年上半年，银城国际实现营业收入37.39亿元，比2018年上半年的营业收入0.11亿元大幅增加3342.9%，主要由于大量已交付竣工物业结转所致。营业收入涨幅较快的原因，一方面是由于2018年上半年的基数较低，另一方面是由于2019年营业收入快速增长，双重效应叠加使营业收入同比增幅较快。

2019年上半年银城国际毛利润为4.5亿元，同比增加674.2%，毛利润率为12.03%，较2018年底减少17个百分点；上半年银城国际净利润为0.48万元，同比减少80.1%，净利润率为1.3%，较2018年底减少8.5个百分点。导致利润率降低的原因，一方面是集团于2018年收购两家联营公司的额外股权使其成为集团附属公司，而这两家公司于2019年上半年交付楼盘，收购溢价结转至销售成本导致毛利润率较低；另一方面，部分本期结转收入的楼盘受政府调控楼市政策影响较大，对银城国际的利润率造成一定负面影响。

三、聚焦长三角，区域深耕持续深化

2019年上半年，银城国际于长三角地区继续扩展并收购两幅地块，新增土地面积21.14万平方米，新收购土地的地价总额为0.76亿元，新购土地平均成本为3587元/平方米，成本处于低位。2019年上半年，银城国际新进入城市台州，获取土地建筑面积10.66万平方米，进一步扩展了公司在长三角地区的布局。

截止2019年6月30日，银城国际总土地储备面积达399.35万平方米，较2018年底增加了15%。从城市分布来看，南京土地储备面积占比最多，为37.2%，无锡、马鞍山和镇江占比均超10%。

四、降杠杆稳步推进，短期偿债风险低

2019年上半年，银城国际现金更为充裕，财务更为稳健。截止2019年6月30日，银城国际持有货币资金为54.8亿元，较2018年底大幅提升219%，现金短债比由2018年底的1.32倍提升至1.35倍，货币资金足以覆盖短期债务，短期不存在偿债风险。

2019上半年，银城国际财务杠杆下降，集团净负债率从2018年的351.5%大幅下降202个百分点至2019年上半年的149%，主要得益于集团于2019年3月成功登陆资本市场募集大量资金。