01 本周概览

本周指数单边大跌，上证指数跌3.85%，深成指跌3.94%，创指跌3.69%。板块方面，通达信行业上涨板块只有2个，分别是酒店餐饮涨0.95%、文教休闲涨0.19%，跌幅榜则比较惨烈，商贸代理跌幅9.79%、半导体跌幅7.65%、矿物制品跌幅7.44%、医药跌幅6.54%、电气设备跌幅5.83%。

成交量方面本周只有3.2万亿，日均6000亿出头，回到9月底那波极致缩量行情。一方面是因为大家都在阳没有状态交易，另一方面是圣诞假期临近周五外资暂停北上增量资金有限。而北向资金除了周一是流出，其余三天均是流入，可见本周的下跌纯粹是内资自己砸盘。

新半军则完全放弃了抵抗基本跌回了4月那波的底部区域。而中小盘为代表的中证1000指数连续3周跑输权重个股为主的沪深300指数，风格切换明显。

最近两周大家应该都比较难受，身心疲惫的那种，不仅是新冠阳性带来身体上的折磨，还有就是连续两周市场大跌带来的财富缩水导致的心理创伤。

指数现在又来到了3000点保卫战附近，4月保卫了一次，9月又保卫了一次，目前点位3045点距离3000仅一步之遥，下周如果继续弱势震荡下行有望继续与3000点继续抗争，弱水三千，看来真不是吹的。

最近隔壁的港股表现可比我们好多了，恒生指数本周是红的，恒生科技指数一周跌幅也才0.6%。周末的消息面也是利好频频：先是腾信的数字经济建设或新闻联播点名表扬，下周有望继续提振腾讯股价走势；再是香港和大陆的通关有望在1月中旬重新联通，对整个香港经济的恢复带来重大利好。所以下周的港股方向表现预计仍会强于A股，沪港通方向和恒生互联中概股经过两周的调整有望继续冲高，可以适当关注配置港股方向的基金或者相关QDII产品。

02 今年为何风格切换如此之大？

今年以来，景气赛道除了5-8月实现了一波上涨，9月后一路下跌，而今年的业绩增速景气赛道是保持较高增速的行业之一。四季度后的风格轮换，房地产、旅游酒店悉数大涨，这几大板块是今年业绩表现最烂的行业之一，预期的困境反转，导致了风格的急剧轮换，并以牺牲成长赛道的涨幅为主要特征。

为何5月-8月涨的是景气赛道，而本轮下跌是又是景气赛道？

三四月份是几乎所有行业都出现单边下跌，现在出现的是只有景气赛道大跌，所以本轮比三四月份还难受，明明行业增速算是万绿当中一点红，承担的跌幅却比这些几年都没啥业绩的要大，不得不让人窝火。

4月底，传统的年报和季报基本披露完毕，景气赛道当中的业绩算是比较亮眼的，加上4月底的两次重磅会议，“政策底”初步形成，投资主线自然就会偏向景气赛道。而到10月底，三季报的逐渐披露，其实通过三季报已发行部分景气行业增长出现乏力，出于对未来经济的担忧，风格就会急剧偏向未来政策预期强烈的房地产、旅游消费等行业。A股一向是一点风吹草动就容易引起大动干戈的移仓换股，羊群效应在机构当中同样适用，而当一个行业短期内出现15-20%的收益后，往往就会继续切换，所以我们后来看到四季度的行情在地产、旅游、酒店、互联网、大金融之间来回波动。5-8月炒的是成长赛道的业绩预期，而四季度则是炒稳增长路线中的政策预期，市场很难兼顾二者，至于何时切回到成长，预计得到年报数据披露后的增长预期，以及本轮疫情放开后经济的恢复程度。

2022仅剩最后一周，今年的负收益似乎已经板上钉钉，不管是顶流的明星基金经理，还是近些年成长起来的中青代，-20%的收益已成标配。除了重仓煤炭、地产、交通等行业的小众基金，其余清一色的亏损，包括固收+产品，甚至经过11月大跌的债基，都难逃厄运，可以说是妥妥的“股债双杀”。

苦的还有经历近两年财富管理洗礼的广大投资者，之前没转型前还有保本理财，转型之后财富反而缩水了，现在去也不是留也不是。今年公募至今发行了近1.4万亿份，相比去年近3万亿份一半都不足，股票型基金发行量1300亿份不足去年1/3，混合型发行2478亿份，同比去年下滑80%。今年增长的只有债券型基金共发行0556亿份，然而经历了11月的大跌，债券市场又面临了冰点，投资者确实太难了，权益市场好的时候没赚到钱，就连债基这么稳得一批的产品也不给赚，这到底是谁的问题？如果一个市场只有收割才能活下去，那么这个市场很大概率玩不下去，因为被收割的人会越来越少，或者越来越聪明，最后还能收割谁？

而证券市场的38万从业日子同样不好过，今年能完成KPI考核的寥寥无几，多少人徘徊在生死挣扎线边缘，养家糊口都是一种奢望更别提助力居民财富管理大转型的远大理想，这一切都丢给2023吧，谁都不知道2023会怎样，也许更糟，现在只能自我安慰不要倒在黎明前的黑暗。

03 一周跟踪

这周跟踪的基金同样面临大幅回撤，除了债基本周有所反弹，其他赛道全军覆没，特别是新半军。半导体、新能源主题的基金今年6月已经接近翻红，现在又继续砸了20%+下来，整个全年下来基本和A股几个主要指数跌幅差不多，堪比2018年的哀鸿遍野，也许一切的一切，就从2023年“重新清零”开始吧。

小组合的激进赛道同样新低，单本月就回撤8个多点，而稳健策略本周开始面临亏损，可以说是覆巢之下，安有完卵。期待下周小阳人们都出来干活吧！

以上基金仅作为跟踪及分析，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！