自去年（2022）10月31日的14597.31点到12月30日的19781.41点，恒指两个月爆拉35.5%。考虑到这还只是大盘，有一些企业的回升远不止35%。
与此同时，大A的创业板指由2265.08波动至2346.77，不痛不痒地回暖3.6%。是什么原因造成了如此明显的差异呢？本文略聊一二。
01 跌穿必涨
古话，天下大势，分久必合、合久必分。
周期的起伏之间，跌穿必涨。港股这两个月吃肉不假，但从2021年3月的31183.36到2022年10月31日的14597.31，下挫足有53.2%，挨了19个月的暴揍。部分企业跌去90%还多，跌得爹妈都不认得了。
港股的跌法源自信心、预判、流动性等重重因素，当这些因素稍有改善，定价亦会出现变化。跌穿后的上涨算是自然之理。
02 榨汁机
请注意港股这一轮抬升的起点：10月31日。
在这一时点前后，某地的超大型黑天鹅横空出世。四季度的基本面相当难看。在冲击、停滞、恢复、震荡这个过程中，实体类企业的困难比虚拟类企业的困难大得多。
另一方面，部分手握巨资的港市企业持续裁员，大量节省成本。把“减税+补助，增强就业”的教科书式童话泡沫给戳破。
榨汁机与被榨取的水果自始至终就有利益上的纠合。只要不是蠢到家，金融业的人们对这点心知肚明。
这是“嘴上都是主义，心里都是生意”的道理。
03 流动性
只要流动性充足，就算是一堆歪瓜裂枣都能炒上云端。反之，再怎么优秀的企业只能在烂泥中打滚。
至少从2020年以来，高喊着“跨过香江去”的一波波钱，前赴后继地冲向港股，成了炮灰都无所畏惧——反正不是机构自己的钱啊。
越跌越诱人，越跌越买，在无数金钱灰飞烟灭之后，转折点终究到来。新的入场者短时间内获取超额回报，于是吸引新的、不限于南向的流动性，进而推高港指。形成正向多重戴维斯双击。
04 迷雾又重来
那么，现在是跨香江的时机吗？谁都说不准。那边波动较之沉迷割韭的大A更大、流动性的变化更快、博弈者更为复杂。镰刀可能擦得锃亮，等待小白兔献上脖颈；又或许蜜糖罐敞开，等着大黑熊大快朵颐。
这就是不确定性的魅力。