三轮牛市涨幅前30位个股
核心观点：
1、5G应用场景分为两条主线：2C端：流媒体应用，直接面向消费者。2B端：未来5G将赋能垂直行业：（1）商业应用：智慧医疗、智慧社区、智能家居等。（2）工业应用：智慧交通无人机、智慧能源等。（3）无人驾驶：市场空间最大，但启动最慢。
2、流媒体应用：（1）视频音乐流量驱动流媒体产业大发展。（2）云游戏颠覆传统游戏模式，订阅制成为收费主流。（3）高清视频、AR/VR将是下一个万亿级市场。
3、商业应用：（1）智慧教育/智慧校园破冰传统教育痛点。（2）智能家居：立足体验，智能实现功能。（3）智慧医疗/远程医疗：设备连接无线化+区域连接远程化+诊断智能化。
4、工业应用：（1）智慧交通：路端信息化+车辆智能化+云端一体化。（2）智能制造：助力工业4.0再升级，提升行业效益.（3）无人机：缔造产业合作新商机.
5、自动驾驶/无人驾驶：需求驱动大发展，产业化道路光明而曲折；成本效益与价值量并存。
6、建议关注标的：
7、投资建议：个股方面建议关注两条主线：5G网络建设及5G应用及流量，从投资节奏来看，5G网络建设先行，流量及应用在网络建设之后，但是弹性更大。
8、风险提示：运营商部署5G/NB网络进度不及预期；5G标准化和产品研发进度不及预期；5G应用相关技术支持力度不达预期；中美贸易摩擦缓和低于预期。
具体来看：
1、5G应用场景分为两条主线：2C端：流媒体应用，直接面向消费者。2B端：未来5G将赋能垂直行业：（1）商业应用：智慧医疗、智慧社区、智能家居等。（2）工业应用：智慧交通无人机、智慧能源等。（3）无人驾驶：市场空间最大，但启动最慢。
2、（1）流媒体用户的付费意愿将随着流量及应用的提高不断增强。我们认为，视频、音乐以及游戏的快速崛起将驱动流媒体产业大发展。在“流媒体”之前，音乐的传播和消费不是连续性的，生产、消费和宣传都受到时间和空间的严格限制。在未来掌握来时间和空间的企业，就能掌握音乐消费。（2）传统游戏通过在本地安装客户端、并利用本地硬件设备进行计算的这种模式将被彻底颠覆：玩家只需要普通的联网设备，通过高速的5G网络与云端游戏服务进行双向通讯，即可体验到顺滑无延迟的极致游戏体验。（3）5G时代下的网速限制将被解除，新的特性将使用户不仅能观看当下各类视频内容，还将随时随地体验8K以上的超高清视频。预计2017-2022年全球虚拟现实产业规模年均复合增长率超过70%，VR为占据主体地位，AR增速显著。
3、（1）传统教育的痛点：教师等教育资源分布不均衡、时间及空间受限、统一化的学识进度，难以做到因材施教等问题，智慧教育可以迎刃而解，实现教育资源均衡化、学习计划个性化、学习情况信息化。（2）通过人的实操直接实现家居的实现，智能家居是以住宅为载体，融合自动控制技术、计算机技术、物联网技术，将家电控制、环境监控、信息管理、影音娱乐等功能有机结合，通过对家居设备的集中管理。（3）5G 能提供 ms 级低时延，支持远程触觉传递和眼球追踪应用，如远程手术。此外，5G 超大的连接能力，能够在医院内外提供大量医疗设备联接，支持 24 小时实时健康检测。下一代远程医疗系统将集成各类信息系统、网络技术、医疗影像设备、传统医疗体系等，向新一代集成远程医疗系统发展演变。
4、（1）5G 作为端-管-云之间的衔接桥梁，实现车、路、云实时信息交互，助力构建车路云协同的新型交通体系。在新型交通体系中，路端需要实现基础设施的全面信息化；车端需要实现交通工具智能化；云端需要实现智能交通的一体化管控。（2）制造企业要充分利用工业物联网的机会，需要实施涵盖供应链、生产车间和整个产品生命周期的端到端解决方案。在车间层面采用智能制造，在建模仿真上的成本将下降80%，而投放目标行业的产品面世速度将整体提升10倍。将这些影响分析累积到美国工业基础层面，预计智能制造能使公司从相应的新产品和服务获得25%的新增收入，给相邻行业带来25%的收入提升。（3）无人机能够支持诸多领域的解决方案，可以广泛应用于建筑、 石油、天然气、能源、公用事业和农业等领域。5G技术将增强无人机运营企业的产品和服务，以最小的延迟传输大量的数据。无人机服务提供商正在利用云技术拓展应用范围，同时通过产业合作来拓展市场空间，无人机为移动运营商及其合作伙伴打开新的商机。
5、目前无人驾驶仍面临技术、成本等难题，彻底的L5无人驾驶可能还需要至少十年才能达到产业化阶段：目前L1和L2技术已相对成熟，L3技术即将量产。2040年未来所有新车都将配备自动驾驶功能，其中L4、L5级自动驾驶渗透率将达50%。2016年全球无人驾驶汽车市场规模为40亿美元，到2018年全球无人驾驶汽车市场规模达到48.2亿美元，到2021年，预计全球无人驾驶汽车市场规模将达70.3亿美元;到2035年，预计全球无人驾驶汽车销量将达2100万辆。
7、5G网络建设：
主设备板块：中兴、烽火。
无线板块：世嘉、中石、沪电/深南、俊知等。
光模块及光器件板块：新易盛、光迅、旭创、博创等。
运营商：联通、铁塔。
边缘计算：
平台：网宿科技。算力层：紫光、中兴、浪潮。
8、风险提示：
1) 运营商收入端承压，被迫削减建网规模或者向上游压价，通信设备商以及光器件厂商面临订单不足以及产品单价下滑，导致受影响的公司营收增长放缓，毛利率下滑。
2) 国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB-IoT网络意愿减弱，资本开支下滑超出预期，通信设备、光纤光缆以及光器件等集采不达预期，相关厂商面临订单不足的风险。
3) 5G标准化和产品研发进度不及预期，通信设备商无法在2018年底向电信运营商提供可供试验的5G产品，影响运营商部署5G的时间节点，商用部署时间推迟，上游企业继续承压。
4) 杀手级高流量应用迟迟不能面世，数据流量增速下滑，网络运营商收入增长乏力、扩容网络意愿不足，导致上游企业面临订单不足。
5) 国内通信设备厂商运营成本提升，毛利率降低，产品竞争力下降，相关厂商价格竞争激烈，导致相关公司盈利能力不达预期。